ישנן ראיות התומכות בהנמקה העומדת מאחורי השערת השוק היעילה, אך המסקנה הבסיסית המובאת מהתיאוריה אינה נובעת ממנה באופן הגיוני וטועה. השערת השוק היעילה, למעשה, משערת כי יעילות השוק גורמת למחירי המניות לשקף במדויק את כל המידע הזמין בכל זמן נתון. הגרסה החזקה ביותר של התיאוריה היא שכל המידע הרלוונטי למחירי המניות בא לידי ביטוי כבר במחיר השוק הנוכחי. וריאציה מעט פחות שאפתנית של התיאוריה היא שכל המידע הציבורי הרלוונטי בא לידי ביטוי תמיד במחירי נתחי השוק והשוק כמעט ומתאים באופן מיידי לכל מידע פרטי או פנים קודם שקודם הוא נודע בפומבי. בעיקרו של דבר, סחר בשוק יעיל בכך שהוא מוביל למחיר השוק הנוכחי בכל נקודת זמן נתונה ומשקף במדויק את הערך האמיתי של מניה או נכס השקעה אחר.
עדויות מפעולות שוק בהחלט תומכות בתיאוריה. התרחשות נפוצה בשווקים היא שחרור מה שמפורש כחדשות שליליות לשוק שלאחריו לא ירידת מחיר אלא בעיקרון אי-תגובה ואחריה עליית מחיר. סוחרים ואנליסטים מסבירים זאת לעיתים קרובות באומרו כי השוק כבר מתומחר בחדשות הרעות לפני פרסוםו.
עם זאת, גם אם ההשערה נכונה במהותה, המסקנה העיקרית המופקת ממנה, לפיה אי אפשר לסוחר "לנצח את השוק" בעקביות, היא שגויה. התיאוריה היא שמכיוון שמחיר השוק משקף תמיד שווי שוק בפועל, אי אפשר, למשל, לקנות מלאי לא מוערך שכן, על פי ההשערה, בעוד שמלאי עשוי להיראות לא מוערך, הוא למעשה מוערך כראוי בכל נקודת זמן נתונה. מסקנה זו, שקצת מפוקפקת בפני עצמה, מנויים להשערת השוק היעילה ואז מבצעים את הקפיצה הלא-מוצדקת, הבלתי הגיונית, למסקנה הרחבה יותר כי יעילות השוק פירושה שאף משקיע אינו יכול לעלות באופן עקבי על התשואה הממוצעת הכוללת בשוק.
מסקנה כה מוחלטת לגבי ביצועי משקיעים אפשריים פשוט לא נובעת מהגיונותיה של התיאוריה. אפילו מתן הרעיון שמחיר נתח השוק הנוכחי משקף תמיד במדויק את שווי השוק בפועל, זה לא מונע את האפשרות של משקיע או מנהל תיקים מסוים להיות מסוגל להרוויח בעקביות מהשינויים במחיר השוק שמתרחשים. אין תיאוריית השערת השוק היעילה המובילה באופן הגיוני למסקנה כי לא ייתכן שמשקיע או אנליסט, למשל, לבצע ניתוח מהותי ולהעלות על הדעת במדויק לפני ההצלחה בהרחבה של שימוש באינטרנט ולבצע הון על ידי רכישת מניות בגוגל במחיר של 30 $ למניה.
למעשה, רבים מהמשקיעים הוכיחו את יכולתם לעלות בהצלחה על פני השוק לאורך זמן, ביניהם פול טיודור ג'ונס, ג'ון טמפלטון, ג'ורג 'סורוס וורן באפט. אמנם קיימות עדויות לכך שמחיר השוק בכל זמן נתון אכן משלב ביעילות את כל המידע הרלוונטי, אך עובדות מראות כי מדובר בטעות, שגיאה בהיגיון, כדי להסיק את המסקנה כי משקיעים ממולחים אינם יכולים לעלות על השוק באופן עקבי.
