ביטקוין מציע אמצעי יעיל להעברת כסף דרך האינטרנט ונשלט על ידי רשת מבוזרת עם מערכת כללים שקופה, ובכך מציגה אלטרנטיבה לכספי פיאט שבשליטת הבנק המרכזי. דיברו רבות על אופן התמחור של ביטקוין ויצאנו לכאן כדי לחפש כיצד ייראה מחירו של cryptocurrency במקרה שהוא ישיג אימוץ נרחב נוסף.
אולם ראשית, כדאי לגבות שלב. ביטקוין ומטבעות דיגיטליים אחרים הוצגו כאלטרנטיבות לכסף של פיאט. אבל מה נותן ערך מסוג מטבע כלשהו?
מדוע למטבעות יש ערך
ניתן להשתמש במטבע אם מדובר בחנות בעלת ערך, או, במילים אחרות, אם ניתן לסמוך עליו באופן מהימן כדי לשמור על ערכו היחסי לאורך זמן וללא פחת. בחברות רבות לאורך ההיסטוריה סחורות או מתכות יקרות שימשו כאמצעי תשלום מכיוון שנראו כבעלי ערך יציב יחסית. במקום לדרוש מאנשים לבצע כמויות מסורבלות של פולי קקאו, זהב או צורות מטבע מוקדמות אחרות, עם זאת, חברות פנו בסופו של דבר למטבע שטבע כחלופה. עם זאת, הסיבה לכך שהדוגמאות הרבות לניסיון מטבעות טבעיים היו שמישות הייתה מכיוון שמדובר בחנויות אמינות בעלות ערך, שהן עשויות מתכות בעלות חיי מדף ארוכים וסיכון מועט לפחת.
בעידן המודרני, מטבעות טבעיים נוטים לרוב צורה של כסף נייר אשר אין להם ערך מהותי כמו מטבעות המיוצרים ממתכות יקרות. אולי אף יותר סביר כי אנשים משתמשים במטבע אלקטרוני ובשיטות תשלום. סוגים מסוימים של מטבעות מסתמכים על כך שהם "מייצגים", כלומר ניתן להחליף כל מטבע או כל שטבע ישירות לסכום מוגדר של סחורה. עם זאת, מכיוון שמדינות השאירו את תקן הזהב במאמץ לבלום את החששות מהריצות על אספקת הזהב הפדרלית, מטבעות עולמיים רבים מסווגים כיום כ- fiat. מטבע פיאט מונפק על ידי ממשלה ולא מגובה בסחורה כלשהי, אלא על ידי האמונה שיש לאנשים פרטיים וממשלות שמפלגות יקבלו את המטבע הזה. כיום, רוב המטבעות הגלובליים העיקריים הם פיאט. ממשלות וחברות רבות מצאו כי מטבע פיאט הוא העמיד ביותר והכי פחות צפוי להיות חשוף להידרדרות או אובדן ערך לאורך זמן.
מחסור, חלוקה, תועלת והעברה
מלבד השאלה האם מדובר בחנות בעלת ערך, מטבע מצליח חייב לעמוד גם בכישורים הקשורים למחסור, לחלוקה, לתועלת ולהעברה. בואו נסתכל על התכונות הללו בזה אחר זה.
1) מחסור
המפתח לשמירה על ערך המטבע הוא האספקה שלו. היצע כסף גדול מדי עלול לגרום למחירי הסחורות להתייקרות, וכתוצאה מכך להתמוטטות כלכלית. אספקת כסף קטנה מדי עלולה גם היא לגרום לבעיות כלכליות. מונטריזם הוא התפיסה המקרו-כלכלית שמטרתה לטפל בתפקיד אספקת הכסף בבריאות ובצמיחה (או חוסר בה) בכלכלה.
2) התחלקות
מטבעות מוצלחים מחולקים ליחידות מצטברות קטנות יותר. על מנת שמערכת מטבעות יחידה תתפקד כאמצעי חילופי דברים בכל סוגי הסחורות והערכים בתוך כלכלה, עליה להיות בעלת הגמישות הקשורה לחלוקה זו. המטבע צריך להיות מתחלק מספיק כדי לשקף במדויק את הערך של כל טוב ושירות זמין בכל המשק.
3) שירות
מטבע חייב להיות בעל כלי עזר כדי להיות אפקטיבי. על אנשים להיות מסוגלים לסחור באופן אמין יחידות מטבע עבור סחורות ושירותים. זו הסיבה העיקרית לכך שמטבעות התפתחו מלכתחילה: כך שהמשתתפים בשוק יוכלו להימנע מהצורך להחליף סחר ישירות על סחורות. השירות דורש גם להעביר בקלות מטבעות ממקום אחד למקום אחר. מתכות יקרות ומצרכים מעיקים אינם עומדים בקלות בתנאי זה.
4) העברה
יש להעביר בקלות מטבעות בין משתתפים במשק כדי להיות מועילים. במונחי מטבע פיאט פירוש הדבר כי יחידות מטבע צריכות להיות ניתנות להעברה בכלכלה של מדינה מסוימת, כמו גם בין מדינות באמצעות החלפה.
כדי להעריך את ערכו של ביטקוין כמטבע, נשווה אותו מול מטבעות פיאט בכל אחת מהקטגוריות לעיל.
ביטקוין בהשוואה למטבעות פיאט
1) מחסור
כאשר הושק הביטקוין ב -2009, המפתחים שלו קבעו בפרוטוקול כי אספקת האסימונים תוגבל ב -21 מיליון. כדי לתת הקשר מסוים, ההיצע הנוכחי של ביטקוין הוא בערך 18 מיליון, הקצב בו משתחרר הביטקוין יורד בחצי בערך כל ארבע שנים, וההיצע אמור לעבור על 19 מיליון בשנה 2022. זה מניח שהפרוטוקול לא יישתנה. שימו לב ששינוי הפרוטוקול ידרוש הסכמה של רוב כוח המחשוב העוסק בכריית ביטקוין, כלומר לא סביר.
גישת האספקה שאימץ ביטקוין שונה ממרבית מטבעות הפיאט. אספקת הכסף הפיאט העולמית נחשבת לרוב כפרוצה לדליים שונים, M0, M1, M2 ו- M3. M0 מתייחס למטבע במחזור. M1 הוא M0 בתוספת פיקדונות ביקוש כמו בדיקת חשבונות. M2 הוא M1 בתוספת חשבונות חיסכון והפקדות לזמן קטן (המכונה תעודות פיקדון בארצות הברית). M3 הוא M2 בתוספת פיקדונות זמן גדולים וקרנות שוק כסף. מכיוון ש- M0 ו- M1 נגישים לשימוש במסחר, אנו נתייחס לשני הדליים הללו כאמצעי להחלפה, ואילו M2 ו- M3 ייחשבו ככסף המשמש כחנות בעלת ערך. כחלק מהמדיניות המוניטרית שלהם, מרבית הממשלות שומרות על בקרה גמישה מסוימת על היצע המטבע במחזור, ומבצע התאמות בהתאם לגורמים הכלכליים. זה לא המקרה עם ביטקוין. עד כה, המשך זמינותם של עוד אסימונים המיוצרים עודדו עודדה קהילת כרייה איתנה, אם כי הדבר עשוי להשתנות באופן משמעותי ככל שמתקרבים לגבול של 21 מיליון מטבעות. מה בדיוק יקרה באותה תקופה קשה לומר; אנלוגיה יכולה להיות לדמיין שממשלת ארה"ב הפסיקה לפתע לייצר הצעות חוק חדשות. למרבה המזל, הביטקוין האחרון לא אמור להיות ממוקש עד לסביבות שנת 2140.
2) התחלקות
21 מיליון ביטקוינים קטנים בהרבה מהתפוצה של מרבית מטבעות הפיאט בעולם. למרבה המזל, ביטקוין מתחלק עד 8 נקודות עשרוניות. היחידה הקטנה ביותר, השווה ל 0.00000001 ביטקוין, נקראת "סאטושי" על שם היזם הבדוי שעומד מאחורי הקריפטו. זה מאפשר חלוקת ריבועי יחידות בודדות של סאטושי בכל רחבי העולם.
3) שירות
אחת מנקודות המכירה הגדולות ביותר של ביטקוין הייתה השימוש בו בטכנולוגיית blockchain. Blockchain היא מערכת ספר חשבונות מבוזרת שהיא מבוזרת וחסרת אמון, כלומר אף גורם שאינו משתתף בשוק הביטקוין לא צריך ליצור אמון זה בזה כדי שהמערכת תעבוד כראוי. זה אפשרי הודות למערכת מורחבת של בדיקות ואימות, שהיא מרכזית בתחזוקת הספרייה וכריית ביטקוינים חדשים. החשוב מכל, הגמישות של טכנולוגיית blockchain פירושה שיש לה גם שימוש מחוץ לחלל הקריפטו.
4) העברה
בזכות חילופי cryptocurrency, ארנקים וכלים אחרים, ביטקוין ניתן להעברה בין צדדים. אמנם לוקח כמויות עצומות של חשמל כדי לכרות ביטקוין, לשמור על הבלוקצ'יין ולעבד עסקאות דיגיטליות, אך אנשים בדרך כלל אינם מחזיקים בייצוג פיזי כלשהו של ביטקוין בתהליך.
אתגרי הביטקוין
באופן כללי ביטקוין מתחזק די טוב בקטגוריות לעיל בהשוואה למטבעות פיאט. אז מהם האתגרים העומדים בפני ביטקוין כמטבע?
אחד הנושאים הגדולים ביותר הוא מעמדו של ביטקוין כחנות ערך. התועלת של ביטקוין כחנות ערך היא תלויה בכלי השימוש שלה כאמצעי חילופי. אנו מבססים זאת בתור ההנחה שלמשהו שישמש כחנות ערך הוא צריך שיהיה לו ערך מהותי כלשהו, ואם ביטקוין לא ישיג הצלחה כאמצעי חילופי, לא יהיה לו שום שימוש מעשי ולכן אין בו שום מהותי. ערך ולא יהיה מושך כחנות ערך. כמו מטבעות פיאט, ביטקוין אינו מגובה בשום סחורה פיזית או מתכת יקרה. לאורך חלק ניכר מההיסטוריה שלו, הערך הנוכחי של ביטקוין מונע בעיקר על ידי עניין ספקולטיבי. ביטקוין הציג מאפיינים של בועה עם מגזרי מחיר דרסטיים ושיגעון של תשומת לב תקשורתית. סביר להניח כי הדבר יירד כאשר הביטקוין ימשיך לראות אימוץ מיינסטרימי גדול יותר, אך העתיד אינו ודאי.
התועלת וההעברה של ביטקוין מאתגרות על ידי קשיים סביב שטחי האחסון והחליפין של cryptocurrency. בשנים האחרונות הוחלפו חילופי מטבעות דיגיטליים על ידי פריצות, גניבות והונאה. כמובן שגניבות מתרחשות גם בעולם המטבעות של פיאט. עם זאת, במקרים אלה הרגולציה מסודרת הרבה יותר, ומספקת אמצעי פשרה ישירים יותר. ביטקוין ו- cryptocur מטבעות רחבים יותר עדיין נחשבים להגדרה יותר של "המערב הפרוע" בכל הקשור לרגולציה. ממשלות שונות רואות ביטקוין בדרכים שונות באופן דרמטי, וההשלכות על אימוץ הביטקוין כמטבע גלובלי הן משמעותיות.
כמה היה צריך להיות ביטקוין שווה כדי להתחרות במטבעות פיאט?
בכדי לשים ערך על ביטקוין עלינו להקרין איזו חדירת שוק היא תשיג בכל תחום. מאמר זה לא יתייחס למצב שבו תהיה החדירה לשוק, אך לצורך ההערכה, אנו בוחרים ערך שרירותי למדי של 15 אחוזים, הן עבור ביטקוין כמטבע והן עבור ביטקוין כחנות ערך. אתה מוזמן לגבש דעה משלך לגבי השלכה זו ולהתאים את הערכת השווי בהתאם.
הדרך הפשוטה ביותר לגישה למודל תהיה להסתכל על הערך העולמי הנוכחי של כל אמצעי החליפין ושל כל חנויות הערך הדומות לביטקוין, ולחשב את הערך של האחוז החזוי של ביטקוין. המדיום השולט ביותר הוא כסף מגובה ממשלתי, ולמודל שלנו נתמקד אך ורק בהם.
באופן גס, M1 (הכוללת M0) שווה כיום כ- 25 טריליון דולר אמריקני, שישמש כערך העולמי הנוכחי שלנו של מדיות החליפין.
M3 (הכולל את כל הדליים האחרים) מינוס M1 שווה בערך 45 טריליון דולר אמריקאי. אנו נכלול את זה כחנות של ערך הדומה ל- bitcoin. לכך נוסיף גם אומדן לערך העולמי של זהב המוחזק כחנות ערך. בעוד שחלק עשויים להשתמש בתכשיטים כחנות בעלת ערך, עבור הדגם שלנו נשקול רק מטילי זהב. הסקר הגיאולוגי האמריקני העריך כי בסוף 1999 היו כ- 122, 000 טון זהב זמין מעל האדמה. מתוכם, 48 אחוזים, או 58, 560 טון מטרי, היו בצורה של מלאי מטילים פרטיים ורשמיים. במחיר הנוכחי המשוער של 1, 200 דולר לאונקיה, כמות הזהב שווה היום למעלה מ- 2.1 טריליון דולר אמריקאי. מכיוון שהיה בשנים האחרונות גירעון באספקת הכסף והממשלות מוכרות כמויות משמעותיות של מטילי הכסף שלהן, אנו סבורים שרוב הכסף משמש בתעשייה ולא כחנות בעלת ערך, ולא יכלול כסף בכסף המודל שלנו. גם לא נתייחס למתכות יקרות או אבני חן אחרות. בסך הכל, ההערכה שלנו לערך הגלובאלי של חנויות בעלות ערך דומה לביטקוין, כולל חשבונות חיסכון, פיקדונות זמן קטן וגדול, קרנות שוק כסף ומטילי זהב, מגיעה ל 47.1 טריליון דולר אמריקאי.
האומדן הכולל שלנו לערך הגלובלי של מדיום החליפין וחנויות הערך מגיע אם כך ל 72.1 טריליון דולר אמריקאי. אם ביטקוין היה משיג 15 אחוז מהערכת השווי הזו, שווי השוק בכספיו של היום היה 10.8 טריליון דולר אמריקאי. עם כל 21 מיליון הביטקוין במחזור זה היה מציב את מחיר הביטקוין 1 על 514, 000 דולר.
זהו מודל פשוט למדי לטווח הארוך. אולי השאלה הגדולה ביותר שהיא תלויה בה היא בדיוק כמה אימוץ ישיג ביטקוין? ההצעה לערך למחיר הנוכחי של ביטקוין כרוכה בתמחור בסיכון לאימוץ או כישלון נמוך של ביטקוין כמטבע, שיכול לכלול עקירה של מטבע דיגיטלי אחד או יותר. דגמים שוקלים לעתים קרובות את מהירות הכסף, וטוענים לעתים קרובות כי מכיוון שביטקוין יכול לתמוך בהעברות שאורכות פחות משעה, מהירות הכסף במערכת האקולוגית העתידית של ביטקוין תהיה גבוהה מהמהירות הנוכחית של הכסף. השקפה נוספת בנושא זה יכולה להיות כי מהירות הכסף אינה מוגבלת על ידי מסילות התשלומים של היום בשום דרך משמעותית וכי הקובע העיקרי שלה הוא הצורך או הנכונות של אנשים לבצע פעולה. לפיכך ניתן להתייחס למהירות החזויה של הכסף כשווה בערך לערך הנוכחי.
זווית נוספת במודלים של מחיר הביטקוין, ואולי מועילה לטווח הקרוב לבינוני, היא להסתכל על תעשיות או שווקים ספציפיים שאדם חושב שהם יכולים להשפיע או להפריע ולחשוב על כמה מהשוק ההוא יכול להסתיים. באמצעות ביטקוין. רשת הביטקוין העולמית מספקת כלי מתוחכם לעשות זאת בדיוק.
