כאשר המשקיעים השורפיים חוגגים סגירות שיא חדשות על מניות ארה"ב בתחילת השבוע, חשש מתמשך הוא שאנחנו עשויים להיות בתוך בועת נכסים אדירה שיצרה הפדרל ריזרב, באמצעות מדיניות ההקלות הכמותית שדחפה את ממש שיעורי הריבית יורדים לשפל היסטורי. כעת הפד עצמו מביע הסבר על מדיניות זו. "כמה משתתפים הבחינו כי הדרך המתאימה למדיניות, ככל שהיא משתמעת על ריביות נמוכות יותר לפרקי זמן ארוכים יותר, עלולה להביא לסיכון יציבות פיננסית גדולה יותר", על פי פרוטוקול ועדת השוק הפתוח הפדרלי (FOMC) ממארס שלה. 19-20, מפגש 2019.
"יש סיבות לחשוש מההשלכות הכלכליות של שיעורים נמוכים מאוד, הזהיר שר שר האוצר האמריקני לשעבר, לורנס סאמרס בכנס שנערך לאחרונה, כפי שצוטט על ידי בלומברג." אלה כוללים נטייה גדולה יותר לבועת נכסים "ו"תמריצים להגדיל באופן משמעותי מינוף, "הוסיף. טוביאס אדריאן, מנהל מחלקת מוניטריה ושווקי הון בקרן המטבע הבינלאומית (IMF), הביע דעה דומה בכנס בבוסטון פד בשנת 2018." תנאים פיננסיים קלים כיום הם חדשות טובות לסיכוני החיסרון. בטווח הקצר, אבל אלה חדשות רעות בטווח הבינוני, "הוא אמר, כפי שציטט על ידי בלומברג.
הטבלה שלהלן מסכמת את הצהרות הציבור האחרונות שפרסם יו"ר הפד ג'רום פאוול בנושאים אלה.
השקפתו של יו"ר הפד
- שתי ההרחבות הכלכליות האחרונות בארה"ב הסתיימו בבועות נכסים, לא אינפלציה. אלה היו בועת הדוטקום ובועת הדיור. הפד אינו רואה סיכון גבוה לחוסר יציבות פיננסית כעת דרישות הון בנקאיות ובדיקות לחץ שומרות על המערכת
חשיבות למשקיעים
כדי להילחם במשבר הפיננסי ב -2008 ולמשוך את המשק מהמיתון, התחיל הפד במדיניות חסרת תקדים של הקלות כמותיות (QE) שהורידה את הריבית הריאלית לרמה נמוכה היסטורית, והעלתה את מחירי הנכסים הפיננסיים בתהליך. שוק הדובים של 2007-2009 הוריד את ה- S&P 500 בירידה של 50.9%. לפני כן, קפיצת בועת הדוטקום הביאה לכך שמדד S&P 500 צנח בשיעור של 44.7% משנת 2000 עד 2002, בעוד שמדד ה- Nasdaq Composite Complex צנח ב -76.8%.
המטרות העיקריות של הפד כרגע, בהתבסס על הצהרותיה הפומביות, הן לשמור על התרחבות הכלכלה ברמת התעסוקה המקסימלית תוך שמירה על האינפלציה בשיעור הגבוה של 2% לשנה. יש משקיפים שחשים כי תפניתו היוונית האחרונה של הפד, המודיעה על הפסקה בהעלאות הריבית, היא חלקית תוצאה של התלהטות של הנשיא טראמפ, שהתלונן כי העלאות שערים גורמות נזק מיותר למשק ולשוק.
"אני כן רואה כמה הקבלות בין התקופה 1995-96 לבין מה שאנחנו נמצאים בו כיום", כפי שסיפר דיוויד סטוקטון, לשעבר מנהל חטיבת המחקר והסטטיסטיקה בפד, לבלומברג בסיפור אחר. הוא ציין כי אז, החליט הפד כי "הגזים" עם העלאות שערים, מה שגרם לו להפוך את המסלול על ידי הפחתת שיעורים. הפד"ט צפוי לשמור על שיעורים קבועים בישיבתו הבאה, המתוכננת להתקיים בין 30 באפריל ל -1 במאי. "אני חושב שהם נשארים בהמתנה כאן זמן רב, אבל יש סיכון שהאינפלציה הנמוכה אכן דוחפת אותם ל חשוב על הקלות ", כפי שברוס קסמן, הכלכלן הראשי ב- JPMorgan Chase & Co., אמר לבלומברג.
בין חסרונות הכסף הרופף, הריבית הנמוכה, המדיניות היא שהמשקיעים נואשים להגדיל את התשואות והתשואות נאלצים לחפש אפשרויות השקעה מסוכנות יותר ויותר. בין אלה שחולקים על כך שהסיכון המערכתי גדל נמצא מנהל הקרנות האגדי ביל מילר. במכתב שפרסם לקוחות לאחרונה, הוא טוען כי השוק עדיין נתפס בפחדים מוגזמים שנבעו ממשבר 2008, וכי "סיכון אמיתי" נמוך בהרבה מ"סיכון נתפס ".
להסתכל קדימה
"ניתן לטפל בסיכוני יציבות פיננסית באמצעות שימוש מתאים בכלי מדיניות מקרו-פרודנציאליים נגדיים או בכלי פיקוח או רגולציה אחרים", לפי פרוטוקול FOMC. אכן, סביר להניח כי הפד ישוב ויתקדם ותעלה בשיעורים אם הכלכלה או השווקים יתחילו להראות סימנים לקצף מוגזם.
