רווחים לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות (EBITDA) הם מדד הערכת הון פופולרי לניתוח חברות בתחום הטלקומוניקציה בעיקר בגלל מה שהמדד אינו כולל, כגון פחת.
אופי תחום התקשורת
כדי להבין את התועלת של EBITDA כמדד הערכה, על המשקיע להבין את אופי תחום התקשורת. הסקטור מאופיין בסך הכל כצמיחה גבוהה ואינטנסיבית הונית, בעלות עלות קבועה גבוהה ורמות מימון חוב גבוהות יחסית. לחברות רבות יש בסיס גדול של רכוש קבוע, מה שמוביל לרמות גבוהות ביותר של הוצאות פחת.
גורם נוסף שיש לקחת בחשבון הוא שחברות טלקום לפעמים מקבלות תמריצי מס מהממשלה. תמריצי מס אלה יכולים לגרום לתנודות תנודתיות למדי בתזרים מזומנים חופשי, מה שאומר שמדדי תזרים מזומנים אינם מהווים את נקודות ההערכה המתאימות ביותר עבור חברות הטלקום. על ידי אי הכללת הוצאות הון, פחת ועלויות מימון, EBITDA מספק הערכה נקייה יותר של הרווחים של החברה.
יתרונות מדד ה- EBITDA
יתרון אחד בשימוש ב- EBITDA לצורך הערכות הוא על ידי אי הכללת ההשפעה של החלטות חשבונאיות ומימון הקשורות להוצאות הון, היא מאפשרת השוואה מדויקת יותר בין חברות דומות, במיוחד אם חברה אחת נמצאת בעיצומם של פרויקטים הוניים נרחבים ואילו האחרת אינה. EBITDA נחשב לאינדיקטור אמין יותר ליעילות התפעולית של החברה ולחוסן הפיננסי מכיוון שהוא מאפשר למשקיעים להתמקד ברווחיות הבסיסית של החברה ללא הוצאות הון שנכללו בהערכה.
כמו כן, מבחינה מעשית גרידא, השימוש ב- EBITDA מועיל מכיוון שהוא משמש גם באמצעי הערכה אחרים המופעלים לרוב על חברות טלקומוניקציה, כולל EV / EBITDA וחובות / EBITDA.
חסרונות של EBITDA
ניתן לראות באחת החוזקות העיקריות של EBITDA, אי הכללת הוצאות הון שלה, כחולשה. יש אנליסטים הטוענים מכיוון שהוצאות ההון חשובות מאוד לחברות הטלקום, יש לכלול אותן ולמעשה לבחון היטב. EBITDA מספק הערכה של הרווחיות, אך לא של תזרים המזומנים התפעולי, מדד שמספק מעקב טוב מאוד אחר ניהול ההון החוזר של החברה.
(לקריאה קשורה ראו "EBITDA: מבט ברור.")
