סוחרים מקצועיים רבים, אנליסטים ומנהלי השקעות אוהבים לשנוא קרנות הנסחרות בבורסה (תעודות סל ממונפות), קרנות המשתמשות בנגזרים פיננסיים וחובות כדי להגביר את התשואות של מדד בסיס. עם זאת, תעודות סל לא תמיד עובדות כפי שאתה יכול לצפות, על סמך שמם (שלעתים קרובות מונחים המונחים "Ultra Long" או "Ultra Short"). אנשים רבים שמסתכלים על התשואות של תעודת סל, לעומת המדד המתאים לו, מתבלבלים כשנדמה שדברים לא מסתכמים. על המשקיעים לדעת מה הגורמים הבאים כאשר שוקלים תעודת סל מסוג זה.
איך הם עובדים (או לא)
ה- ProShares Ultra S&P 500 (SSO) הוא תעודת סל המיועדת להחזיר פעמיים את ה- S&P 500. אם ה- S&P 500 מחזיר 1%, על ה- SSO להחזיר כ -2%. אבל בואו נסתכל על דוגמא ממשית. במהלך המחצית הראשונה של 2009 עלה מדד ה- S&P 500 בכ- 1.8%. אם ה- SSO היה עובד, הייתם מצפים להחזר של 3.6%. במציאות, ה- SSO ירד מ 26.27 $ ל 26.14 $. במקום להחזיר 3.6%, תעודת הסל הייתה שטוחה במהותה.
זה מטריד עוד יותר כשאתה מסתכל על ה- SSO יחד עם המקבילה שלו, ProShares Ultra Short S&P 500 (SDS), שנועד להחזיר פעמיים את ההפך מ- S&P 500. במהלך 12 החודשים שהסתיימו ב -30 ביוני 2009, ה- S&P 500 ירדה כמעט 30%. ה- SSO התנהג לא רע ונפל בכ 60%, כפי שניתן היה לצפות. עם זאת, ה- SDS ירד בכ- 20%, כאשר יש לצפות לעלות של 60%! (למידע נוסף ב"ניתוח החזר כספי ממונף. ")
למה הפער?
אז עכשיו אחרי שבחנו כמה דוגמאות לאנשי תעודות סל לא תמיד עושים את מה שהם אמורים לעשות, בואו ונבדוק מדוע. תעודות סל ממש מתוכננות ומשווקות כדי לעקוב אחר התנועות היומיומיות של מדד מקביל. אתה יכול לשאול את עצמך מדוע זה משנה, שכן אם הוא עוקב אחר המדד שלו כראוי בכל יום, עליו לעבוד לאורך כל פרק זמן ממושך. זה לא המקרה.
סיבה אחת היא יחס ההוצאות. תעודות סל הממונפות הפופולריות ביותר יהיו בעלות יחס הוצאה של 0.95%, שהוא גבוה משמעותית מיחס ההוצאות הממוצע של 0.46% עבור כל תעודות הסל בכל רחבי הלוח. יחס הוצאות גבוה זה הוא בעצם דמי ניהול, והוא יאכל את הרווחים שלך ויסייע להחמיר את ההפסדים שלך. (לפרטים נוספים, ראה "תעודות סל ממונפות: האם הן מתאימות לך?")
מינוף איפוס
יחס הוצאות גבוה הוא לפחות שקוף. מה שמשקיעים רבים אינם מכירים בכך שתעודות סל ממונפות מתאזנות מדי יום. מכיוון שצריך לאפס את המינוף על בסיס יומי, התנודתיות היא האויב הגדול ביותר שלך. זה כנראה נשמע מוזר עבור חלק מהסוחרים. ברוב המקרים, תנודתיות היא חבר של סוחר. אבל זה בהחלט לא המקרה עם תעודות סל ממונפות. למעשה, התנודתיות תרסק אותך. הסיבה לכך היא שההשפעות המרכיבות של החזרות יומיות יזרקו את המתמטיקה, ויכולות לעשות זאת בצורה מאוד דרסטית.
לדוגמה, אם S&P 500 יורד ב -5%, קרן כמו ה- SSO צריכה לרדת ב -10%. אם נניח מחיר מניה של 10 דולר, ה- SSO אמור להיות נמוך לכ- 9 דולר לאחר היום הראשון. ביום השני, אם S&P 500 יעלה ב -5%, ביומיים התשואה של S&P 500 תהיה -0.25%. משקיע שלא מודע היה חושב ש- SSO צריך לרדת 0.5%. העלייה של 10% ביום השני תעלה את המניות מ 9.00-9.9 $ דולר, וה- SSO, למעשה, יירד ב -1%. זה מקטין פי ארבעה מהירידה של S&P 500.
בדרך כלל תגלו שככל שהמידה טובה יותר (S&P 500 בדוגמה זו) עבור תעודת סל ממונפת, כך גם תעודת הסל תפסיד לאורך זמן, גם אם המדד יסתיים או היה תשואה של 0% בסוף של השנה. אם הסמן התקדם בצורה דרסטית כלפי מעלה ומטה, אתה עלול בסופו של דבר לאבד אחוז משמעותי מערך תעודת הסל אם קנית והחזק אותו. לדוגמה, אם תעודת סל ממונפת עוברת תוך 10 נקודות כל יומיים במשך 60 יום, סביר להניח שתאבד יותר מ- 50% מההשקעה שלך.
עבודות מתחם עובדות לפוך ולחיסרון. אם תעשו מחקר כלשהו, תגלו כי כמה תעודות סל שוורות או נושאות העוקבות אחר אותו מדד שניהם מתפקדים בצורה גרועה באותה מסגרת זמן. זה יכול להיות מאוד מתסכל עבור סוחר, מכיוון שהם לא מבינים למה זה קורה ורואים שזה לא הוגן. אבל אם תסתכלו מקרוב, תראו שהמדד שעוקב אחריו היה תנודתי ומגביל טווח, וזה התרחיש הגרוע ביותר עבור תעודת סל ממונפת. האיזון מחדש היומי צריך להיעשות על מנת להגדיל או להקטין את החשיפה ולשמור על מטרת הקרן. כאשר קרן מקטינה את חשיפת המדד היא שומרת על ממס הקרן, אך על ידי נעילת הפסדים היא גם מביאה לבסיס נכסים קטן יותר. לכן, תידרש החזרות גדולות יותר כדי להחזיר אותך אפילו לסחר.
על מנת להגדיל או לצמצם את החשיפה, על קרן להשתמש בנגזרים, כולל עתיד מדדים, החלפות מניות ואופציות מדד. לא כך הייתם מכנים רכבי המסחר הבטוחים ביותר בגלל סיכוני צד נגדי וסיכוני נזילות.
חוסר ניסיון של משקיעים
אם אתה משקיע טירוף, אל תעבור לשום מקום ליד תעודות סל ממונפות. הם עשויים להיות מפתים בגלל התשואות הפוטנציאליות הגבוהות, אבל אם אתה חסר ניסיון, אז סביר להניח שאתה יודע מה לחפש כשאתה חוקר. התוצאה הסופית תהיה כמעט תמיד הפסדים בלתי צפויים והרסניים. חלק מהסיבה לכך היא להיאחז בתעודת סל ממונפת זמן רב מדי, תמיד לחכות ולקוות לדברים שיסתובבו. כל הזמן, הון שלך נלעס לאט אבל בטוח. מומלץ מאוד להימנע מתרחיש זה.
סיכון השקעה לטווח ארוך
עד לנקודה זו, ברור כי תעודות סל ממונפות אינן מתאימות להשקעה לטווח ארוך. גם אם עשית את המחקר ובחרת בתעודת הסל הממונפת הנכונה העוקבת אחר ענף, סחורה או מטבע, מגמה זו תשתנה בסופו של דבר. כאשר מגמה זו תשתנה, ההפסדים ייערמו מהר ככל שנצברו הרווחים. ברמה הפסיכולוגית זה אפילו גרוע יותר מאשר לקפוץ פנימה ולהפסיד מהמקום, כי צברת עושר, סמכת עליו לעתיד ותן לו לחמוק.
הסיבה הפשוטה ביותר לתעודות סל הממונפות אינן לצורך השקעה לטווח הארוך היא שהכל הוא מחזורי ושום דבר לא נמשך לנצח. אם אתה משקיע לטווח הארוך, יהיה לך הרבה יותר טוב לחפש תעודות סל בעלות נמוכה. אם אתה רוצה פוטנציאל גבוה לאורך התקופה ארוכה, בדוק את מניות הצמיחה. כמובן, אל תקצה את כל ההון שלך למניות צמיחה - אתה צריך להיות מגוון - אבל הקצאה מסוימת למניות צמיחה בעלות פוטנציאל גבוה תהיה רעיון טוב. אם תבחר נכון, אתה יכול לראות רווחים שעולים בהרבה על תעודת סל ממונפת, שאומרת הרבה.
פוטנציאל תעודת סל ממונף
האם יש סיבה להשקיע או לסחור בתעודות סל ממונפות? כן. הסיבה הראשונה לשקול תעודות סל ממונפות היא קצר ללא שימוש בשוליים. לקיצור מסורתי יש יתרונותיו, אך כשאתה בוחר תעודות סל ממונפות - כולל תעודות סל הפוכות - אתה משתמש במזומן. לכן, בעוד שהפסד אפשרי, זה יהיה הפסד במזומן, לא יותר ממה שתכניס. במילים אחרות, לא תצטרך לדאוג לאבד את המכונית שלך או את הבית שלך.
אבל זו לא הסיבה הגדולה ביותר לשקול תעודות סל ממונפות. הסיבה הגדולה ביותר היא פוטנציאל גבוה. זה אולי ייקח יותר זמן מהצפוי, אבל אם תקדיש את הזמן ללימוד השווקים, אתה יכול להרוויח הרבה כסף בפרק זמן קצר על ידי סחר בתעודות סל ממונפות.
זוכר איך התנודתיות היא האויב של תעודות סל ממונפות? מה אם היית לומד והבנת את השווקים כל כך טוב שיש לך אמונה מוחלטת בכיוון העתידי הקרוב של ענף, סחורה, מטבע וכו '? אם זה היה המקרה, הייתם פותחים עמדה בתעודת סל ממונפת ובקרוב רואים רווחים חריגים. אם היית בטוח במאה אחוז לגבי הכיוון של מעקב אחרי תעודות הסל הממונפת וזה במקרה היה פוחת לכמה ימים, אתה יכול להוסיף לעמדתך, שתביא לרווח גדול עוד יותר ממה שתוכנן בדרך בדרך למעלה. (לפרטים נוספים ראו: "תעודות סל הפוכות יכולות להרים תיק נופל.")
עם זאת, הדרך הטובה ביותר להרוויח כסף באמצעות תעודות סל ממונפות היא מגמת הסחר. התאוששות בצורת V נדירה ביותר. אם כך, כשאתה רואה תעודת סל ממונפת או הפוכה מתמדת בכיוון אחד, סביר להניח שמגמה זו תימשך. זה מצביע על גידול בביקוש לתעודת סל זו. ברוב המקרים, המגמה לא תתהפך עד שהקנייה תמצה, דבר שיצוין על ידי מחיר בטנה שטוחה.
חלק מהמשקיעים ילעגו לתפיסה הזו, וזה בסדר. אני מסתכל על זה ככה. אם אני דבק בהשקעה מסורתית, אני עלול לראות החזרות, וייקח זמן רב לשחק. עם תעודות סל ממונפות, אני בטוח ב -95% בתפקידי ואראה תשואה גבוהה בהרבה בפרק זמן קצר יותר. זה לא מסובך, אבל זה בהחלט לא מומלץ למשקיע הקמעונאי הממוצע.
בשורה התחתונה
אם אתה משקיע קמעונאי ו / או משקיע לטווח ארוך, הימנע מתעודות תעודה ממונפות. בדרך כלל מיועד למשחקים קצרי טווח (יומיים) על מדד או מגזר, יש להשתמש בהם בצורה אחרת, אחרת הם יאכלו בבירה שלך בדרכים רבות יותר מאחת, כולל עמלות, איזון מחדש והרכבת הפסדים.
אם אתה חוקר צלילה עמוק שמוכן להשקיע ימים מלאים להבנת שווקים, אז תעודות סל ממונפות יכולות לספק הזדמנות גדולה לבניית עושר, אך הן עדיין בסיכון גבוה. סחר עם מגמות חזקות כדי למזער את התנודתיות ולמקסם את הרווחים המרכיבים. (לפרטים נוספים, ראה "הבנת מיסוי על תעודות סל ממונפות.")
