עצרת ה- S&P 500 ביוני החזירה את המדד תוך 2% מהשיאים הגבוהים בכל הזמנים, מה שמעורר זיכרונות מעלייה אופורית דומה בתחילת 2018. בשבוע שעבר צפו למעלה מ- 20% מחברות S&P 500 להגיע לשיאים של 52 שבועות, הגבוה ביותר מאז ינואר 2018 כאשר המדד ציין את החודש הטוב ביותר שראה בשנתיים, לפי בלומברג. אך בתוך כל האופטימיות השורית, כמה צופים בשוק מנופפים בדגלי אזהרה כשהם מצביעים על מספר סיבות לכך שהשנה עשויה להיות שונה והמיזוג הנוכחי עשוי להפוך במהירות להתמוססות.
4 הסיבות לכך שהעצרת עשויה להתמוסס
- מניות מתגוננות המובילות את עליית השוק יומיות האכילה מזינה מנטליות של עדר שאנן פגיעות "מד פחד" בעלייה התחזית לצמיחת הרווחים החלשה יותר בשנת 2020
מה המשמעות של המשקיעים
ג'ף דה-גרף, מייסד משותף של מחקרי מקרו ברנסנס, הוא סקפטי לאופוריה השוקית הנוכחית, והסביר כי ריבאוניית המניות האחרונה מובלת על ידי מגזרי הגנה. בעוד שהטכנולוגיה והמחזוריות הובילו את עליית השוק בשנת 2018, אומר deGraaf שהפעם מדובר בשירותי עזר, נדל"ן וצרכנים שעושים את כל ההרמה הכבדה, שעלו ב -15% לפחות במהלך 12 החודשים האחרונים. זה בערך משולש עליית מדד S&P 500. העדפת מניות הגנה מציעה שהמשקיעים אינם בטוחים כמו שההפגנה הנוכחית עשויה לגרום לחלק להאמין.
למרות שההערות היווניות של יו"ר הפדרל רזרב ג'רום פאוול בשבוע שעבר אולי סייעו להגביר את האמון הזה, הן משמשות גם כדי להאכיל את השאננות של העדר שמגדילה כעת את שוק השוורים, לפי דבריו של צ'ארלס יו סמית ', מחבר הבלוג Two Minds. ייתכן שהפד הרגיע את השווקים והעניק למשקיעים תקווה חדשה, אך בכך הוא עשוי לתדלק את התנאים להתרסקות הבאה.
"אמון ביעילות המוחלטת של שאננות התערבות פד מגדלת את השאננות, שהיא הרקע המהותי של קריסות בשוק המניות, " כתב סמית ', על פי MarketWatch. "קריסות אינן נובעות מעדר מחורבן, הן נובעות מעדר שאנן."
סמית תיאר את האנטומיה של ההתרסקות, והמחיש כיצד לעיתים קרובות לפני קריסות קדימה מסתכל על השוק, כשדובים מוכרים את היסודות המידרדרים ושוורים ואז ממהרים לקנות את המטבל. בסופו של דבר, הקפיצות החוזרות ונשנות לא מצליחות להגיע לשיאים קודמים, מה שמשקף את דעיכת אמון המשקיעים ומפיל את ההתרסקות. אפילו האומניפוטנציה המשוערת של הפד סובלת מאובדן אמון בהודעות מרגיעות ואף בהורדת הריבית שלא מצליחה להפסיק את הדימום.
אינדיקטור נוסף המצביע על אמון המשקיעים הופך מטלטל הוא העלייה האחרונה במדד התנודתיות CBOE (VIX), הידוע גם כמדד הפחד של השוק. במהלך השנים האחרונות ה- VIX הגיע רק לרמתו הגבוהה כיום כאשר המניות נחלשו וזו הפעם הראשונה מאז 2009 שהמדד לא הצליח לרדת בין עלייה תלולה כה רבה במניות. אסטרטג הנגזרים של יועץ הסיכון למקרו וינאי ויסוונתן מציע כי המתאם החיובי בין מניות לתנודתיות הוא סימן שלמרות העלייה במניות, עדיין יש סיכון רב.
בהוספת הפסימיות, מורגן סטנלי יצא לאחרונה עם עדכון כלפי מטה של תחזיות לרווחי החברה. בתרחיש הבסיסי שלו, הבנק צופה כי הרווחים יגדלו ב -0% בשנת 2020, מכיוון שאי ודאות הסחר והעלייה הצנועה במתיחות הסחר ימשיכו להכביד על אמון העסקי והשקעותיהם. אם התחזית נכונה, היא תציין את השנה השנייה ברציפות של גידול ברווחים אפסיים מאז 2015-2016.
להסתכל קדימה
אמנם עדיין קיים סיכון רב ופוטנציאל להמשך ההידרדרות של היסודות, אך הרבה מהחסרון נובע מסכסוכים מתמשכים בין ארה"ב לסין. אם שתי המדינות יכולות לבצע עסקת סחר במוקדם ולא במאוחר, ייתכן שהסיכויים לצמיחה כלכלית יספיקו בכדי להחיות את האמון ההולך וגובר ולבטל חלק ניכר מהסיכון.
