איגרת חוב להמרה מייצגת נייר ערך היברידי שיש לו תכונות איגרות חוב והון עצמי; אג"ח מסוג זה מאפשר להמיר את הערך הנקוב שלו למזומן או למספר מוגדר של מניות משותפות בעלות שווי שווה. תאגיד מנפיק אג"ח להמרה כדי לנצל את שיעורי הריבית המופחתים, מכיוון שנוכחותה של אפשרות ההמרה מספקת פוטנציאל הפוך לבעלי האג"ח, ואגרות חוב אלה נוטות לדרוש ריביות נמוכות יותר בהשוואה לאגרות חוב נומינליות סטנדרטיות. יתרון נוסף בהנפקת אגרות חוב להמרה ולא בהון עצמי הוא ניכוי המס של ריבית, מה שמוריד את עלות ההון של חברה. כמו כן, ככל שהאגרות חוב מומרות להון, לחברה אין התחייבויות נוספות. עם זאת, תלוי במספר המניות הנוספות שהונפקו כתוצאה מההמרה, שווי ההון העצמי יורד כתוצאה מדילול המניות.
אגרות חוב להמרה
אגרות חוב להמרה מונפקות בדרך כלל על ידי חברות עם דירוג אשראי לא תקני וצמיחה גבוהה צפויה. לדוגמא, בשנת 2014 הנפיקה טסלה מוטורס 2 מיליארד דולר לאגרות חוב להמרה כדי לממן את הקמת גיג-מפעל טסלה בנבדה. מכיוון שטסלה דיווחה על רווחים נמוכים או שליליים בשנים האחרונות שקדמו לשנת 2014, גיוס הון לפרויקט זה באמצעות אגרות חוב נומינליות סטנדרטיות היה יקר מאין כמוהו הריביות שדרשו המשקיעים היו תלולות מאוד. עם זאת, עם אפשרות ההמרה, שיעורי הריבית על אגרות החוב להמרה של טסלה נעו בין 0.25% ל 1.25%.
דילול מלאי
כאשר אגרות חוב להמרה מומרות להון על ידי בעלי אגרות חוב, עלולה להתרחש דילול מניות משמעותי, שעלול לגרום לירידה משמעותית בשווי בעלי המניות למניה. כך, אם חברה תרצה להנפיק מניות באמצעות הנפקה משנית בעתיד, יתכן שהיא לא תוכל לגייס הון רב בגלל דילול מניות מאג"ח להמרה.
