מהו מדד לא משוקלל?
מדד לא משוקלל מורכב מניירות ערך בעלי משקל שווה בתוך המדד. סכום שווה ערך של דולר מושקע בכל אחד ממרכיבי המדד. עבור מדד מניות לא משוקלל, לביצועים של מניה אחת לא תהיה השפעה דרמטית על ביצועי המדד בכללותו.
זה שונה מהמדדים המשוקללים, שבהם מניות מסוימות מקבלות משקל אחוז גבוה יותר מאחרות, בדרך כלל על סמך שווי השוק שלהן.
הבנת המדד הלא משוקלל
אינדקסים לא משוקללים הם נדירים, מכיוון שרוב המדדים מבוססים על שווי שווי בשוק, לפיהם חברות בעלות שווי שוק גדולים יותר מקבלות משקולות מדד גבוהות יותר מאשר חברות עם מכסי שוק נמוכים יותר. הבולט במדדי המניות הלא משוקללים הוא S&P 500 Equal Weight Index (EWI), שהוא הגרסה הלא משוקללת של מדד ה- S&P 500 הנפוץ. מדד ה- S&P 500 EWI כולל אותם מרכיבים כמו מדד S&P 500 משוקלל ההיוון, אך לכל אחת מ -500 החברות מוקצה משקל אחוז קבוע של 0.2%.
Takeaways מפתח
- מדד לא משוקלל נותן הקצאה שווה לכל ניירות הערך במדד. מדד משוקלל נותן משקל רב יותר לניירות ערך מסוימים, בדרך כלל על בסיס שווי שוק. סוג אינדקס אחד אינו בהכרח טוב יותר מאשר אחר, הם רק מציגים נתונים בדרכים שונות.
השלכות על קרנות אינדקס ותעודות סל
מנהלי קרנות פסיביות בונים באופן מכני את קרנות האינדקס או הקרן הנסחרת בבורסה (ETF) על בסיס מדדים מובילים כמו מדד S&P 500, שהוא מדד משוקלל. רובם בוחרים לחקות את כלי ההשקעה שלהם על מדדים משוקללים בעלי שווי שוק, מה שאומר שהם חייבים לקנות יותר מהמניות שעולות בערך כדי להתאים למדד, או למכור יותר מהמניות שהולכות ויורדות בערכן. זה יכול ליצור מצב מעגלי של מומנטום בו עלייה בערך המניה מובילה ליותר רכישה של המניה, שתוסיף ללחץ כלפי מעלה על המחיר. ההפך הוא הנכון גם על החיסרון.
קרן אינדקס או תעודת סל, המובנית על מדד לא משוקלל, לעומת זאת, דבקת בהקצאות שוות בין מרכיבי המדד. במקרה של מדד S&P 500 שווי משקל שווה, מנהל הקרן היה מאזן את סכומי ההשקעה מעת לעת כך שכל אחד מהם הוא 0.2% מהסך הכל.
האם לא משוקלל או משוקלל עדיף?
סוג אחד של אינדקס אינו בהכרח טוב יותר מסוג אחר, הם רק מראים דברים שונים. המדד המשוקלל מראה ביצועים בדרך כלל לפי שווי שוק, ואילו המדד הלא משוקלל משקף ביצועים לא משוקללים על פני רכיבי המדד.
אחת החסרונות של מדד משוקלל היא שהתשואות יתבססו במידה רבה על המרכיבים המשוקללים ביותר, והתשואות של הרכיבים הקטנים יותר עשויות להיות מוסתרות או שיש להן השפעה מועטה. פירוש הדבר יכול להיות שמרבית המניות ב- S&P 500 למשל, למשל יורדות למרות שהמדד עולה מכיוון שהמניות בעלות המשקל הגבוה ביותר עולות ואילו מרבית המניות עם המשקל המועט יורדות.
הצד הפשוט של טיעון זה הוא שחברות קטנות יותר באות והולכות, ולכן אין לתת להן משקל רב כמו החברות הגדולות עם בסיס בעלי מניות גדול בהרבה.
מדד משקל לא משוקלל או שווה משקף את פעולתה של מאגר מניות שלם. זה עשוי להיות מדד טוב יותר עבור משקיע שאינו משקיע במניות המשוקללות ביותר של מדד משוקלל, או שהוא מעוניין יותר בשאלה אם מרבית המניות צונחות או נמוכות יותר. המדד הלא משוקלל עושה עבודה טובה יותר בהצגה זו מאשר מדד משוקלל.
מבחינת הביצועים, לפעמים מדד לא משוקלל עולה על המדד המשוקלל, ופעמים אחרות ההפך הוא הנכון. כאשר אתה מחליט איזה מדד טוב יותר לעקוב אחריו או לחקות, התבונן בביצועים ותנודתיות של שניהם כדי להעריך איזו אפשרות טובה יותר.
דוגמא עולמית אמיתית למשוקלל ובלתי משוקלל
מדד Nasdaq 100 הוא 100 החברות הגדולות ביותר הרשומות בבורסת נסד"ק. זהו מדד משוקלל המבוסס על שווי שווי בשוק, אם כי המדד מכסה כמה ממשקל יכול להיות שיש למניה בודדת.
למדד המשקל השווה לשוויון Nasdaq 100 משקל שווה של 1% המוקצה לכל אחד ממאה הרכיבים.
עם הזמן, לשקלולציות יכולות להיות השפעות דרמטיות על החזרות. התרשים שלהלן מציג את ה- Nasdaq 100 EWI כנרות ואת ה- Nasdaq 100 כקו ורוד.
בין 2006 ל -2019, נאסד"ק 100 החזיר 70% יותר ממקבילו EWI, מה שמראה כי המניות בעלות הגדלים הגדולים יותר נטו לחזק את התשואות במדד המשוקלל. יתכן שלא תמיד זה המצב. תלוי במדד, לפעמים הגרסה הלא משוקללת עולה על הביצועים הגרסיים המשוקללים.
Nasdaq 100 (קו ורוד) לעומת Nasdaq 100 במשקל שווה (נרות). תצוגת מסחר
בתחתית התרשים נמצא מקדם מתאם, המראה שרוב הזמן שני האינדקסים נמצאים בקורלציה גבוהה, קרוב לערך של אחד. אך לעיתים שני האינדקסים מתפצלים או אולי אינם נעים באותו כיוון. אלה תקופות בהן משקלו של המדד משפיע על ביצועיו יחסית לזו.
