מהלכים גדולים
כפי שציינתי בעלון Chart Advisor ביום שישי האחרון, בנקים ושווקי מניות בסין וחלק גדול מאסיה ייסגרו לפסטיבל האביב או לחג השנה החדשה הירח. השבוע מציין את תחילת שנת החזיר. זה מזכיר לי את הפתגם של סוחרי המניות "חזירים מוזנים וחזירים נשחטים". האמרה אמורה להצביע על כך שמשקיעים (חזירים) המחפשים רווחים יכולים להצליח בטווח הארוך, אך סוחרים מוגזמים ובלתי עקביים ישתללו.
הערכת סביבת השוק הנוכחית אחר סימנים לכך שהחזירים יוצאים משליטה היא תרגיל טוב. הציפיות של האנליסטים לרווחים ברבעון הראשון של 2019 עומדים על 0% - מה שעשוי להמעיט בערכו, אך הוא בהחלט מעיד על מצב בו שיקול דעת והבחנה מתאימים חשובים.
תחום שמדאיג אותי כרגע הוא הערכות שווי ב"סקטורי ההגנה ". לדוגמה, ערכתי היום ניתוח של 50 המניות הגדולות ביותר בתחום השירותים האמריקני, ויחס הרווח הממוצע עמד על 27, שהוא עלייה מ -23 בשנת 2014. כדי להגדיר זאת בפרספקטיבה, יחס הרווח הממוצע הממוצע לרוחב S&P 500 ירד לאחרונה ל 20.85. האם זה הגיוני כי כלי השירות צריכים להיות אחד המגזרים המוערכים ביותר בשוק?
עבור מרבית המגזרים, יחס רווח / רווח גבוה הוא פונקציה של ציפיות הצמיחה. במילים אחרות, מגזרים הצומחים נוטים להכפיל כפל רווחים גבוה מכיוון שרווחים צפויים לעלות במהירות בעתיד. לכן, ברוב המקרים, יחס P / E גבוה אינו מדאיג במיוחד.
עם זאת, שיעורי הצמיחה הגבוהים ושירותי השירות בדרך כלל לא הולכים יחד. לדעתי, המשקיעים צריכים להיות בררניים ככל האפשר כאשר בוחנים את הערך של מגזרים בודדים כדי להימנע מהגזים. כפי שתוכלו לראות בתרשים שלהלן של ה- Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU), קיימת רמת ציר מרכזי של 55 $ למניה שאם הערכות השווי כבר מורחבות מדי, עלולות להגדיר את המשקיעים לכישלון.
אלפבית בע"מ (GOOGL)
נקודת הנגד לתחומי ההגנה שנראים מוערכים יתר על המידה הם הקבוצות האחרות שנמכרו כנראה יתר על המידה במהלך הירידה בשוק בסוף 2018. הטכנולוגיה היא אחד מאותם מגזרים שנראים כנראה עדיין לא מוערכים. לדוגמה, הרווחים של אלפבית בע"מ (GOOGL) שוחררו היום אחר הצהריים והיו מעל לציפיות (12.77 דולר למניה לעומת 10.86 דולר מוערך). זו הפתעה חיובית נוספת בענף שסבל מהמכר הנמכר ביותר במהלך הירידה בשוק הקודם..
אלפבית הוא מלאי חשוב מכיוון שרוב הכנסותיו ורווחיותו נגזרות מפרסום. אם מצליחה הכלכלה הצרכנית והעסקית, שיעורי הפרסום חזקים והרווחים של אלפבית יהיו חיוביים. זה לרוב אחד המקומות הראשונים שאנו יכולים לזהות חולשה בסיסית בכלכלה אם שיעורי ההוצאה לפרסום הם שטוחים או שליליים.
בשורה התחתונה, גם אם המניה של אלפבית נסחרת בתום המסחר בעליית העלויות והמרווחים הנמוכים (ראה תרשים בהמשך), המספרים העליונים והתחתונים צריכים לתמוך במגזר. אני לא אתפלא לראות שהמחירים עולים שוב בפגישה של מחר ברגע שיש למשקיעים סיכוי לעכל את הנתונים.
:
יחס P / E ממוצע במגזר השירותים
מהן הרווחים?
מהי ניתוח מגזרי?
אינדיקטורים לסיכונים - השבוע קדימה
מרבית אינדיקטורי הסיכון עדיין מאותתים כי אין כמעט חשש לטווח הרחוק במדדי השוק הרחבים יותר. מדדי איגרות החוב, הזהב, הכובע הקטן והתנודתיות היו כולם עדיין בכיוון הנכון כיום, כאשר ה- S&P 500 התקיים. עודדו אותי מהשיפור במיקום הסוחרים בשוק המטבעות. למרות שזה לא תמיד נושא לכותרות פיננסיות, מטבעות מקלט בטוחים כמו הין היפני בדרך כלל נופלים כאשר התיאבון לסיכון עולה. למרות שהין לא ירד מאוד בינואר, הוא רק מתחיל לעלות מעבר לרמות טכניות קצרות טווח שצריכות לתמוך במחירי מניות גבוהים יותר.
למרות שזה יכול להיות מבלבל עבור סוחרים שאינם מט"ח, התרשים להלן ממחיש את הסכום בו היין ירד בשני ימי המסחר האחרונים מול הדולר האמריקני. כאשר התרשים עולה, פירוש הדבר שעולה ין חלש יותר ל"רכוש "דולר. בדרך כלל מתאם בין שער החליפין ל USD / JPY לבין שיפור מחירי המניות, ושיעור ירידה של USD / JPY יכול לספק סימני אזהרה מוקדמים לחולשה.
:
מסחר במט"ח למתחילים
לאן נעלמו כל הדובים?
שלוש תרשימים לטובת זהב
בשורה התחתונה
נראה כי אגרות חוב, מניות ומדדי סיכון מצביעים על הכיוון הנכון לרווחים נוספים בפברואר. עם זאת, השימוש בשיקול דעת בעת הערכת הסיכון היחסי של כמה מגזרים "הגנתיים" באופן מסורתי עשוי להיות חשוב עבור המשקיעים שמנסים למקסם את רווחיהם ולהימנע מהחזירים.
