שוק השור שאורכו עשור אמור להימשך עד תחילת 2020 על רקע מעגל רווחים עמיד והתרחבות כלכלית מתמשכת, אך יתמוגג על ידי חוסר ודאות פוליטית ומדינית גוברת. אף שסביר להניח כי אי הוודאות הזו תתפוגג בעקבות תוצאות הבחירות לנשיאות, היא תשמש לשמור על טווח S&P 500 לאורך רוב השנה הבאה, על פי ההשקעה האמריקאית לשוויון המניות האחרון של גולדמן סאקס בשנת 2020.
בהקשר זה, המשקיעים ירצו להתמקד בצמיחה במחיר סביר, או GARP. עשר מניות שמתאימות לפרופיל זה כוללות את אלפבית בע"מ (GOOGL), MGM Resorts International (MGM), חברות Lowe's Inc. (LOW), אמריקן אקספרס ושות '(AMX), Travellers Companies Inc. (TRV), Deere & Co. (DE), Raytheon Co. (RTN), Sempra Energy (SRE), CBRE Group Inc. (CBRE), ו- Varian Medical Systems Inc. (VAR).
Takeaways מפתח
- שוק השור אמור להימשך עד 2020. עליית המסחר תתמוסס על ידי אי וודאות פוליטית ומדינית. הכלכלה נותרה תומכת במניות הצמיחה בטווח הבינוני. גולדמן מציע לצמיח מניות עם הערכות שווי לא קיצוניות. P&P 500 עשוי לעלות 8.3% ל 3400- סוף 2020.
מה המשמעות של המשקיעים
גולדמן מצפה כי ה- S&P 500 יעלה ל -3250 בחלק המוקדם של 2020, ומרמז על עלייה של 3.5% מהקרוב ביום שלישי. עבור משקיעים הבוחנים כיצד לשחק באותה עלייה צנועה, גולדמן סקר אחר מניות במדד ראסל 1000 המספקות מגוון מדדי צמיחה והערכה. באופן ספציפי, מוקרן המניות של GARP החזיר 47 מניות שונות שפרופילי הצמיחה שלהן מעל הממוצע והערכות השווי שלהן הן באמצע החבילה, לא גבוהות ולא מוזלות במיוחד.
צמיחה הייתה הקריטריון העיקרי לפיו נבנה פילטר ה- GARP של גולדמן, המשקף את השקפת הבנק כי המשק האמריקני נותר תומך במניות הצמיחה בטווח הבינוני. המניות שדורגו ב -20% הראשונים ממדד הצמיחה של המגזר שלהן הפכו את הרשימה. מדד הצמיחה התבסס על ממוצעים של מכירות עברו וצפו צמיחה עתידית וצמיחת EPS ועל צמיחה צפויה לטווח הארוך.
אך מכיוון שנתוני העבר מראים שמניות צמיחה עם הערכות שווי גבוהות במיוחד צומחות לעתים רחוקות מספיק כדי להצדיק הערכות שווי אלה, מסך ה- GARP אינו כולל מניות המדורגות בין 20% הראשונים במדד ההערכה של המגזר שלהם. מדד זה מבוסס על מגוון מכפילי הערכה הכוללים יחסי P / E ו- EV / מכירות וכן על תשואת תזרים מזומנים חופשית. מניות הדירוג ב -20% התחתונים של הערכות השווי אינן נכללות בכדי להימנע מ"מלכודות ערך ", מניות שנראות רק זולות, אך היסודות שלה הופכות אותה להימור מסוכן.
המגזר שקיבל את המשקלול הגבוה ביותר מהמסך, 23%, היה ענף התעשייה. דיר ושות 'צפויים לראות את EPS וצמיחת מכירות בשנת 2020 של 11% ו -3% בהתאמה, ואילו רייתיאון צפויה לראות צמיחה של 10% ו- 7% ב- EPS ובמכירות, בהתאמה. שתי המניות נסחרות ברווחי קדימה של 17X, מעט מתחת למכפיל הקדימה של 18x הן של הראסל 1000 והן החציון של רשימת המלאים המלאה של 47 של גולדמן.
משקל הדיסקרנות הצרכנית עמד על המשקל השני בגובהו 21%. MGM Resorts צפוי לראות את EPS וצמיחת מכירות בשנת 2020 של 144% ו -2% בהתאמה, ואילו Lowe's יכולים לצפות ל- EPS וצמיחת מכירות של 17% ו -3% בהתאמה. MGM נסחרת ברווחים עתידיים של פי 22 ואילו לואו עם רווחי פורוורד 18x, על פי הדו"ח של גולדמן, שפורסם ב -25 בנובמבר.
להסתכל קדימה
התחזית הבסיסית של גולדמן היא כי ה- S&P 500 עולה ל -3400 עד סוף 2020, אך תחזית זו נשענת על תוצאת בחירות בה הממשלה הפדרלית מחולקת. זה משנה מכיוון שבאופן היסטורי, בחירות שמביאות לממשלות חלוקות עקבו בדרך כלל על ידי תשואות הון העולות על אלה בהן תוצאות הבחירות גורמות למפלגה אחת השולטת בבית הלבן, הסנאט ובית הנבחרים.
