כאשר האוונגליסטים בוול סטריט התחילו להטיף "אין חילוץ עבורך" לפני התמוטטות הבנק הבריטי Northern Rock, הם כמעט ולא ידעו שההיסטוריה תצליח בסופו של דבר לצחוק. עם תחילת משבר האשראי העולמי ונפילת הצפון רוק, אוגוסט 2007 התברר כנקודת המוצא של מפולות פיננסיות משמעותיות. אנשים רבים איבדו את חשבונות הפרישה שלהם במהלך התהליך.
מאז ראינו שמות גדולים רבים עולים, נופלים ונופלים עוד יותר., נסקור כיצד התפתח המשבר הפיננסי של 2007-08.
לפני ההתחלה
כמו כל מחזורי הבומים והבסטים הקודמים, הזרעים של התפרקות הסאב-פריים נזרעו בתקופות חריגות. בשנת 2001, הכלכלה האמריקאית חוותה מיתון קל וקצר מועד. למרות שהכלכלה עמדה יפה במתקפות טרור, חזה בועת הדוט-קום ושערוריות חשבונאיות, הפחד מהמיתון באמת העסיק את דעתם של כולם.
כדי להרחיק את המיתון, הפדרל ריזרב הוריד את שיעור הכספים הפדרליים פי 11 - מ 6.5% במאי 2000 ל - 1.75% בדצמבר 2001 - ויצר שיטפון של נזילות במשק. כסף זול, שנמצא פעם מהבקבוק, נראה תמיד לקחת אותו לנסיעה. היא מצאה טרף קל בבנקאים חסרי מנוחה - ולווים חסרי מנוחה עוד יותר שלא היו להם הכנסות, אין עבודה ושום נכסים. הלווים הסאב-פריימים הללו רצו להגשים את חלומם של חייהם לרכוש בית. עבורם, אחיזת ידיו של בנקאי מוכן הייתה קרן תקווה חדשה. עוד הלוואות בתים, יותר רוכשי בתים, יותר הערכה במחירי הדירות. לא עבר זמן רב והעניינים החלו לנוע בדיוק כמו שהכסף הזול רצה שהם יעשו.
סביבה זו של אשראי קל והסחרור כלפי מעלה של מחירי הבתים גרמו להשקעות במשכנתאות סוב-פריים גבוהות יותר להיראות כמו מיהר חדש לזהב. הפד המשיך להפחית את הריבית, ונטען, אולי, על ידי המשך האינפלציה הנמוכה למרות הריבית הנמוכה. ביוני 2003 הוריד הפד את הריבית ל -1%, השיעור הנמוך ביותר מזה 45 שנים. כל השוק הפיננסי החל להידמות לחנות ממתקים בה הכל נמכר בהנחה אדירה וללא שום מקדמה. "ללקק את הממתקים שלך עכשיו ולשלם על כך מאוחר יותר" - נראה כי שוק המשכנתאות הסאב-פריים עודד את בעלי השן המתוקה להשקעות שיש להם עכשיו. למרבה הצער, איש לא היה שם כדי להתריע על כאבי בטן שאחריו.
אבל הבנקאים חשבו שזה פשוט לא מספיק להשאיל את הסוכריות השוכבות על המדפים. הם החליטו לארוז מחדש הלוואות ממתקים בהתחייבויות חוב בטוחות (CDO) ולהעביר את החוב לחנות ממתקים אחרת. הידד! עד מהרה התפתח שוק משני גדול למקורות והפצה של הלוואות סוב-פריים. בכדי להפוך את הדברים לעליזים יותר, באוקטובר 2004, הנציבות בבורסה לניירות ערך (SEC) הרפה את דרישת ההון נטו לחמישה בנקים להשקעה - גולדמן סאקס (NYSE: GS), מריל לינץ '(NYSE: MER), להמן ברדרס, בר סטרנס ומורגן סטנלי (NYSE: MS) - ששחררה אותם למנף עד פי 30 או אפילו פי 40 מההשקעה הראשונית שלהם. כולם היו בעלי סוכר, הרגישו כאילו החללים לעולם לא יתקרבו.
המשבר הכלכלי 2007-08 בביקורת
ההתחלה של הסוף
אבל, לכל פריט טוב יש צד רע וכמה מהגורמים הללו החלו לצוץ זה לצד זה. הבעיה התחילה כאשר הריבית החלה לעלות ובעלות על הבתים הגיעה לנקודת רוויה. החל מה- 30 ביוני 2004, ואילך, התחיל הפד להעלות את הריבית עד כדי כך שעד יוני 2006, שיעור הכספים הפדרליים הגיע ל 5.25% (שנשארו ללא שינוי עד אוגוסט 2007).
דחיות בגין
היו סימנים מוקדמים של מצוקה: עד שנת 2004 הגיעה בעלי הבית האמריקני לשיא של 70%; איש לא התעניין לקנות או לאכול יותר סוכריות. ואז, ברבעון האחרון של 2005, מחירי הדירות החלו לרדת, מה שהביא לירידה של 40% במדד הבנייה הביתית של ארה"ב במהלך 2006. לא רק שהושפעו בתים חדשים, אלא שלווים רבים של סוב-פריים כעת לא יכלו לעמוד בריבית הגבוהה יותר שיעורים והם החלו להחליף את ההלוואות שלהם.
זה גרם לשנת 2007 להתחיל עם חדשות רעות ממספר מקורות. בכל חודש הגיש מלווה סוב-פריים זה או אחר לפשיטת רגל. במהלך פברואר ומרץ 2007, יותר מ -25 מלווים של תת-פריים הגישו פשיטת רגל, וזה הספיק בכדי להתחיל את הגאות. באפריל הגישה New Century Financial המפורסמת גם הגישה בקשה לפשיטת רגל.
השקעות והציבור
בעיות בשוק הסאב-פריים החלו להפיץ את החדשות, והעלו יותר סקרנות של אנשים. סיפורי אימה התחילו לדלוף.
על פי דיווחי החדשות מ -2007, חברות פיננסיות וקרנות גידור היו בבעלות של יותר מטריליון דולר בניירות ערך בגיבוי המשכנתאות הסאב-פריים שנכשלו כעת - די בכדי לפתוח צונאמי פיננסי עולמי אם יותר לווים של תת-פריים יחלו להחדל. עד יוני הפסיקה באר סטרנס את הפדיונות בשתי קרנות הגידור שלה ומריל לינץ 'תפס נכסים של 800 מיליון דולר משתי קרנות הגידור של באר סטרנס. אבל אפילו המהלך הגדול הזה היה רק פרשה קטנה לעומת מה שהיה אמור לקרות בחודשים הבאים.
אוגוסט 2007: מפולת האדמה מתחילה
התברר באוגוסט 2007 כי השוק הפיננסי לא יכול היה לפתור את משבר הסאב-פריים בכוחות עצמו והבעיות התפשטו מעבר לגבולות ארצות הברית. השוק הבינבנקאי קפא לחלוטין, בעיקר בגלל החשש השורר מהבנקים הלא ידועים. נורת 'רוק, בנק בריטי, נאלץ לפנות לבנק אנגליה למימון חירום בגלל בעיית נזילות. באותה תקופה, בנקים מרכזיים וממשלות ברחבי העולם החלו להתאחד כדי למנוע קטסטרופה פיננסית נוספת.
בעיות רב ממדיות
הסוגיות הייחודיות של משבר הסאב-פריים דרשו שיטות קונבנציונאליות וגם לא שגרתיות, שהופעלו על ידי ממשלות ברחבי העולם. בצעד פה אחד, בנקים מרכזיים של כמה מדינות נקטו בפעולה מתואמת למתן תמיכה בנזילות למוסדות פיננסיים. הרעיון היה להחזיר את שוק הבינבנקאיות לרגליו.
הפד התחיל לחתוך את שיעור ההיוון ואת שער הכספים, אך חדשות רעות המשיכו לזרום מכל הצדדים. להמן ברדרס הגישו בקשה לפשיטת רגל, בנק אינטימאק קרס, בר סטרנס נרכש על ידי ג'יי.פי מורגן צ'ייס (NYSE: JPM), מריל לינץ 'נמכר לבנק אוף אמריקה ופאני מיי ופרדי מק הועמדו תחת שליטת הממשל הפדרלי בארה"ב.
עד אוקטובר 2008, שיעור הכספים הפדרליים ושיעור ההיוון הופחתו ל -1% ו- 1.75% בהתאמה. בנקים מרכזיים באנגליה, סין, קנדה, שוודיה, שוויץ והבנק המרכזי האירופי (ECB) נקטו גם הם לקיצוצים בכדי לסייע לכלכלה העולמית. אך הפחתות שערים ותמיכת נזילות כשלעצמה לא הספיקו כדי לעצור התמוספות פיננסית כה רחבה.
ממשלת ארה"ב יצאה אז עם חוק הייצוב הכלכלי הלאומי משנת 2008, שיצר קורפוס של 700 מיליארד דולר לרכישת נכסים במצוקה, בעיקר ניירות ערך מגובים במשכנתא. ממשלות שונות יצאו עם גרסאותיהן של חבילות חילוץ, ערבויות ממשלתיות והלאמה על הסף.
משבר אמון אחרי הכל
המשבר הפיננסי של 2007-08 לימד אותנו כי לא ניתן להחזיר במהירות את האמון של השוק הפיננסי, לאחר שהתנפץ. בעולם מחובר זה לזה, משבר נזילות לכאורה יכול להפוך מהר מאוד למשבר פירעון עבור מוסדות פיננסיים, משבר איזון תשלומים עבור מדינות ריבוניות ומשבר אמון מלא לכל העולם. אבל ציפוי הכסף הוא שאחרי כל משבר בעבר, השווקים יצאו חזק ליצירת התחלות חדשות עם איזשהו תפנית. מבחר קטן של משקיעים אף הרוויחו מהמשבר.
