השוורים בוול סטריט מעריכים בצורה קיצונית את הסיכונים לטווח הקצר והארוך לטווח השוק ולכלכלה רחבה יותר הנובעת ממלחמת סחר הולכת וגוברת. למרות העלייה בתעריפי היבוא מסין והאיום של מכסים על סחורות מקסיקניות, ה- S&P 500 החליק בקושי 5% משיאו והוא עדיין נמכר לפי הערכות שווי עשירות למדי. עם זאת, מספר האנליסטים והאסטרטגים של שוק המניות נראים בלתי נסבלים יותר ויותר בלתי נלאים.
אפילו הדחיפה החדה שהשוק קיבל ביום שלישי כאשר יו"ר הפדרל ריזרב ג'רום פאוול רמז על ריביות נמוכות יותר כדי לשמור על המשק בעקביות מתמדת, לא עשויה להספיק בכדי לקיים את הלחצים הגוברים כלפי מטה הגוברים במתיחות הסחר הגוברת.
ג'ון נורמנד מ- JPMorgan Chase & Co. אמר לבלומברג: "המעבר בשווקים במהלך החודש האחרון עוסק במלחמת הסחר, אבל אני לא חושב שזה לגמרי במחיר". "הנתונים הכלכליים נחלשו לפני שהמכסים עלו כך שעדיין לא ראינו את ההשלכות הכלכליות של הסחר." חמש מההשלכות הללו למלחמת הסחר הגועשת מוזכרות להלן.
5 השלכות של מלחמת סחר בהסלמה בין סין למקסיקו
- המיתון תוך 9 חודשים; האטת הרווחים ב- S&P 500 תאיץ; מניות עלולות ליפול עד 30% לשוק הדובים; שיבשו קשות בין קשרי סחר, שרשראות אספקה לטווח הארוך; ירידה יכולה להאיץ את התפתלות החוב הארגוני האמריקני.
מה המשמעות של המשקיעים
כלכלן הראשי של מורגן סטנלי, צ'טאן אחיה, חולק דעה דומה לנורמנד. "השיחות האחרונות שלי עם המשקיעים חיזקו את התחושה כי השווקים מעריכים את השפעת המתחים בסחר", כתב בהערה האחרונה. "בדרך כלל המשקיעים סבורים כי סכסוך הסחר עלול להימשך זמן רב יותר, אך נראה שהם משקפים את השפעתו הפוטנציאלית על תחזית המקרו העולמית".
אחיה ציין כי אם מתחי הסחר ימשיכו להסלים עד לנקודה בה ארה"ב תטיל מכסים של 25% על יתרת היבוא של 300 מיליארד דולר מסין, ותעורר תגמול נוסף מהכלכלה השנייה בגודלה בעולם, סביר להניח שארה"ב עלולה להסתיים ב מיתון בשלושה רבעים, או תשעה חודשים. JPMorgan Chase ציין כי ההסתברות למיתון לפני סיום השנה עלתה ל -40% לעומת 25% לפני חודש.
השפעת התעריפים הנוספים על רווחי החברה עשויה להיות קשה גם כן. חברות אמריקאיות עם חשיפות הכנסות לסין ומקסיקו יכלו לראות את היחלשות הביקושים, מדכאות הכנסות ורווחים. ייתכן שחברות עם חשיפות עלויות לא יוכלו להעביר את עלות התעריפים לצרכנים באופן מלא, וכתוצאה מכך יצטמצמו מרווחי הרווח.
אסטרטגיים בבנק אוף אמריקה ובציטגרופ צמצמו את תחזיות הרווח למניה לשנת 2019 עבור S&P 500 ב -2 דולר למניה, ובנק אוף אמריקה העריך כי ה- S&P 500 יכול לקחת עלייה של 30% אם הלבן הבית מטיל תעריפים נוספים על שאר הסחורות הסיניות.
מלחמת הסחר ההולכת וגוברת תשפיע גם על שרשרות האספקה המקומיות והעולמיות ותגרום להפניה מחדש של תזרימי הסחר העולמיים. חברות רב-לאומיות יצטברו בעלויות נוספות לטווח הבינוני כאשר הן מבנות מחדש את שרשראות האספקה שלהן ומפתחות מקורות אספקה חדשות. על פי אחיה, תושפע אמון התאגידים ברחבי העולם, אשר יכביד על הביקוש המצטבר העולמי.
להסתכל קדימה
בעוד המהלכים האחרונים של ממשל טראמפ כבר דחפו את מלחמת הסחר לגבהים שיביאו לעומס על הכלכלה העולמית, עדיין נותר אי וודאות רבה עד מתי יימשך הלחץ השלילי הזה. רבים מסתכלים על פסגת ה- G20 הקרובה כמקום בו ארצות הברית וסין אולי יוכלו ליישב את ההבדלים ביניהם.
