תוכן העניינים
- 1. השערת שוק יעילה
- 2. עקרון של חמישים אחוז
- 3. תורת השוטים הגדולה יותר
- 4. תורת לוט מוזרה
- 5. תיאוריה פרוספקטיבית
- 6. תורת הציפיות הרציונליות
- 7. תיאוריית עניין קצרה
- בשורה התחתונה
כשמדובר בהשקעה, לא חסרים תיאוריות מה גורם לשווקים לתקתק או מה המשמעות של מהלך שוק מסוים. שתי הסיעות הגדולות בוול סטריט מפוצלות בקווים תיאורטיים בין תומכי תיאוריית השוק היעילה לאלו שמאמינים שניתן להכות את השוק. למרות שמדובר בפיצול מהותי, תיאוריות רבות אחרות מנסות להסביר את השוק ולהשפיע עליו, כמו גם את פעולות המשקיעים בשווקים.
1. השערת שוק יעילה
מעט מאוד אנשים נייטרלים מהשערת השוק היעילה (EMH). אתה מאמין בזה ודבק באסטרטגיות השקעה פסיביות רחבות, או שאתה מתעב אותו ומתמקד בבחירת מניות על בסיס פוטנציאל צמיחה, נכסים לא מוערכים וכן הלאה. ה- EMH קובע כי מחיר השוק למניות משלב בתוכו את כל המידע הידוע אודות אותה מניה. משמעות הדבר היא שהמניה מוערכת במדויק עד שאירוע עתידי ישנה את הערכת השווי ההיא. מכיוון שהעתיד אינו וודאי, דבקה ב- EMH עדיפה בהרבה על מניה רחבה של מניות ומרוויחה מהעלייה הכללית של השוק.
מתנגדי EMH מצביעים על וורן באפט ומשקיעים אחרים שהכו את השוק בעקביות על ידי מציאת מחירים לא הגיוניים בשוק הכולל.
2. עקרון של חמישים אחוז
העיקרון של חמישים אחוזים צופה כי (לפני שתמשיך) מגמה נצפתה תעבור תיקון מחירים של חצי עד שני שליש מהשינוי במחיר. המשמעות היא שאם מניה נמצאת במגמת עלייה וצברה 20% היא תיפול 10% אחורה לפני שתמשיך בעלייה. זו דוגמא קיצונית, שכן לרוב הפעמים הכלל הזה מיושם על המגמות לטווח הקצר שעובדות אנליסטים וסוחרים טכניים קונים ומוכרים עליהם.
תיקון זה נחשב כחלק טבעי מהמגמה, מכיוון שהוא בדרך כלל נגרם על ידי שמשקיעים מרוששים שלוקחים רווחים מוקדם כדי להימנע מלהיתפס בהיפוך אמיתי של המגמה בהמשך. אם התיקון עולה על 50% משינוי המחיר, הוא נחשב כסימן לכך שהמגמה נכשלה וההיפוך הגיע בטרם עת.
3. תורת השוטים הגדולה יותר
תיאוריית השוטים הגדולה יותר מציעה שתוכלו להרוויח מהשקעה כל עוד יש שוטה גדול יותר מעצמכם לקנות את ההשקעה במחיר גבוה יותר. משמעות הדבר היא שאתה יכול להרוויח כסף ממלאי במחיר מופקע כל עוד מישהו אחר מוכן לשלם יותר כדי לקנות אותו ממך.
בסופו של דבר נגמר לך השוטים כשוק בכל התחממות יתר של השקעות. השקעה על פי תורת הטיפש הגדולה יותר פירושה התעלמות מהערכות שווי, מדוחות הרווחים וכל הנתונים האחרים. התעלמות מנתונים היא מסוכנת כמו לשים לב אליה יותר מדי, ולכן אנשים שיישאו את תיאוריית השוטים הגדולה יותר יוכלו להשאיר את הקצה הקצר של המקל לאחר תיקון בשוק.
4. תורת לוט מוזרה
תורת המגרשים המוזרים משתמשת במכירת מגרשים אי-זוגיים - גושי מניות קטנות המוחזקות על ידי משקיעים בודדים - כאינדיקטור למועד הרכישה של מניה. המשקיעים העוקבים אחר תורת המגרשים המוזרים נרכשים כאשר משקיעים קטנים נמכרים. ההנחה העיקרית היא שמשקיעים קטנים טועים בדרך כלל.
תיאוריית המגרשים המוזרים היא אסטרטגיה קונטררית המבוססת על צורה פשוטה מאוד של ניתוח טכני - מדידת מכירות של המון המוזר. עד כמה מצליח משקיע או סוחר בעקבות התיאוריה תלוי מאוד בשאלה אם הוא בודק את היסודות של חברות שהתיאוריה מצביע עליה או פשוט קונה באופן עיוור.
משקיעים קטנים לא יהיו צודקים או טועים כל הזמן, ולכן חשוב להבדיל בין מכירות של מגרשים מוזרים הנובעים מסובלנות בסיכון נמוך לבין מכירות של מגרשים משונים הנובעות מבעיות גדולות יותר. משקיעים בודדים הם ניידים יותר מהקרנות הגדולות וכך יכולים להגיב לחדשות קשות מהר יותר, כך שמכירות של המון המוזר יכולות למעשה להיות מבשר למכירה רחבה יותר במלאי נכשל במקום רק טעות מצד המשקיעים הזמני הקטן..
5. תיאוריה פרוספקטיבית
תיאוריית הסיכויים יכולה להיקרא גם תיאוריית סלידת האובדן. תיאוריית פרוספקטיבה קובעת שתפיסת האנשים לגבי רווח ואובדן מוטה. כלומר, אנשים חוששים יותר מהפסד מאשר מעודדים אותם מרווח. אם תינתן לאנשים בחירה בין שני לקוחות פוטנציאליים שונים, הם יבחרו בזה שלדעתם יש פחות סיכוי להסתיים בהפסד, במקום זה שמציע את הרווחים הגבוהים ביותר.
לדוגמא, אם אתה מציע לאדם שתי השקעות, אחת שהחזירה 5% בכל שנה ואחת שהחזירה 12%, הפסידה 2.5% והחזירה 6% באותן שנים, האדם יבחר את ההשקעה של 5% מכיוון שהוא מעניקה חשיבות לא הגיונית לאובדן היחיד, תוך התעלמות מהרווחים העוצמתיים יותר. בדוגמה לעיל שתי החלופות מניבות את התשואה הכוללת נטו לאחר שלוש שנים.
תיאוריית פרוספקטיבה חשובה לאנשי מקצוע פיננסיים ומשקיעים. אף על פי שחילופי הסיכון / תגמול נותנים תמונה ברורה של סכום הסיכון שעליו המשקיע לקחת על מנת להשיג את התשואות הרצויות, תיאוריית הסיכויים אומרת לנו שמעט מאוד אנשים מבינים רגשית את מה שהם מבינים מבחינה אינטלקטואלית.
עבור אנשי מקצוע פיננסיים, האתגר הוא בהתאמת תיק לפרופיל הסיכון של הלקוח, במקום רצונות תגמול. עבור המשקיע האתגר הוא להתגבר על התחזיות המאכזבות של תורת הסיכויים ולהיות אמיצים מספיק כדי לקבל את התשואות הרצויות.
6. תורת הציפיות הרציונליות
תיאוריית הציפיות הרציונאליות קובעת כי השחקנים במשק יפעלו באופן שתואם את מה שאפשר לצפות באופן הגיוני בעתיד. כלומר, אדם ישקיע, ישקיע וכו 'בהתאם למה שהוא או היא מאמינים באופן רציונלי שיקרה בעתיד. בכך הוא יוצר נבואה שמגשימה את עצמה ועוזרת להביא לאירוע העתידי.
למרות שתאוריה זו הפכה לחשובה למדי לכלכלה, השימוש בה בספק. לדוגמה, משקיע חושב שמניה הולכת לעלות, ועל ידי רכישתה, מעשה זה גורם למעשה למניה לעלות. ניתן למסגר את אותה עסקה מחוץ לתורת הציפיות הרציונאליות. משקיע מבחין במניה שמוערכת, קונה אותה וצופה בזמן שמשקיעים אחרים מבחינים באותו דבר, ובכך דוחף את המחיר לשווי השוק הראוי שלו. זה מדגיש את הבעיה העיקרית עם תיאוריית הציפיות הרציונאליות: ניתן לשנות אותה כדי להסביר הכל, אבל זה לא אומר לנו כלום.
7. תיאוריית עניין קצרה
תיאוריית הריבית הקצרה מניחה כי ריבית גבוהה וקצרה היא מבשר לעליית מחיר המניה, ובמבט ראשון נראה שהיא לא מבוססת. השכל הישר מציע כי מניה בעלת ריבית קצרה גבוהה - כלומר מניה שמשקיעים רבים מוכרים בה קצרה - אמורה לתקן.
ההנמקה גורסת כי כל אותם סוחרים, אלפי אנשי מקצוע ואנשים פרטיים הבוחנים כל פיסת נתוני שוק, בוודאי אינם יכולים לטעות. יתכן שהם צודקים במידה מסוימת, אך מחיר המניה עשוי לעלות למעשה מתוקף היותו מקוצר. מוכרים קצרים צריכים בסופו של דבר לכסות את עמדותיהם על ידי רכישת המניה שקיצרה. כתוצאה מכך, לחץ הקנייה שנוצר על ידי המוכרים הקצרים המכסים את עמדותיהם, ידחוף את מחיר המניה כלפי מעלה.
בשורה התחתונה
סקרנו מגוון רחב של תיאוריות, החל מתיאוריות סחר טכניות כמו ריבית קצרה ותורת המון המוזרות ועד תיאוריות כלכליות כמו ציפיות רציונליות ותורת פוטנציאלים. כל תיאוריה היא ניסיון לכפות סוג כלשהו של עקביות או מסגרת על מיליוני החלטות הקנייה והמכירה הגורמות לשוק לעלות ולרדת מדי יום.
אמנם כדאי לדעת את התיאוריות הללו, אך חשוב לזכור ששום תיאוריה אחידה לא יכולה להסביר את העולם הפיננסי. במהלך תקופות זמן מסוימות, נראה שתיאוריה אחת מתנודדת רק כדי להפיל אותה זמן קצר אחר כך. בעולם הפיננסי, השינוי הוא הקבוע האמיתי היחיד.
