משקיעים במניות מחפשים עזרה בבחירת החברות שיוכלו לנווט בצורה הטובה ביותר בשוק הסוער, ודוח שנערך לאחרונה על ידי קבוצת גולדמן סאקס בע"מ (GS) ממליץ לבחון כמה מדדי מפתח. "אנו ממליצים למשקיעים להתמקד בצמיחה אורגנית המשתקפת במכירות ובמרווחים לפני מס, ולא בצמיחה של EPS בסיוע בהפחתת המס." בין 48 החברות בסל צמיחת ההכנסות של גולדמן נמנות תשע: נטפליקס בע"מ (NFLX), EQT Corp. (EQT), קונצ'ו משאבים בע"מ (CXO), CBOE Global Markets Inc. (CBOE), BlackRock Inc. (BLK), רוקוול קולינס בע"מ (COL), Align Technology Inc. (ALGN), Amazon.com Inc. (AMZN), ו- Nvidia Corp. (NVDA).
מה שבולט
בהתבסס על הערכות קונצנזוס החל מה -5 באפריל, צפוי המניה החציונית בסל צמיחת ההכנסות של גולדמן להגדיל את המכירות ב -16% ו- EPS ב -27% בשנת 2018. ביצועים אלו עדיפים באופן ניכר על המניה החציונית במדד S&P 500 (SPX) אשר צפוי להגדיל את ההכנסות ב- 6% ו- EPS ב- 15%. תשעת המניות המפורטות לעיל התברכו במכירות ורווחים עתיר אוקטן. המכירות החזויות שלהם בשנת 2018 ואחוזי הצמיחה ב- EPS הם:
- Netflix 35%, 117% EQT 55%, 59% Concho Resources 30%, 79% CBOE 17%, 33% BlackRock 16%, 28% Rockwell Collins 15%, 14% Align Technology 26%, 24% Amazon.com 31%, 99% Nvidia 25%, 37%
סל צמיחת ההכנסות הוצג בדו"ח ה- Kickstart השבועי של גולדמן בארה"ב, מיום 6 באפריל. כמה ממניות אלה הומלצו גם בדו"ח ה- Kickstart השבועי מ -16 במרץ, על סמך ניתוח שונה במקצת של שיעורי הצמיחה הממומשים והמשוערים שלהם. (לפרטים נוספים ראו גם: 12 מניות צמיחה שיזכו לטווח הארוך: גולדמן .)
תסמונת סין
אין כמובן שום ערובה לכך שמכירות מעולות יעלו מניות בתוך מלחמת סחר מתקרבת. אם להיות בטוחים, ברמת המאקרו, גולדמן מאמין כי "מתחים סחריים מהווים סיכון מינימלי לרווחי S&P 500 במצטבר", בהתחשב בכך שהיבוא מסין הוא רק 3% מהתמ"ג בארה"ב, היצוא לסין הוא רק 1% מהתמ"ג בארה"ב והמכירות לסין הן רק 2% מכלל מכירות ה- S&P 500. עם זאת, הם מציינים כי מאז אמצע מרץ, המניות של חברות S&P 500 המייצרות יותר מ 20% ממכירותיהן בסין ירדו בכ 12% - לעומת 6% עבור המדד כולו.
ערכות נושא עיקריות
לטווח הקצר בכל מקרה, צמיחת ההכנסות של S&P 500 נראית בריאה. גולדמן מקרין צמיחה במכירות של 10% משנה לשנה עבור S&P 500 ברבעון הראשון, הגידול הגדול ביותר מאז 2011. פעילות כלכלית סולידית וצניחת דולר אמריקני הם שני גורמים רחבים שהם מציינים שהם מניעים את צמיחת המכירות.
מצד שני, עלויות תשומות העלייה מובילות אנליסטים לחזות ירידה בשולי הרווח לפני מס. בעוד שהפחתת שיעורי המס על החברות מניבות אומדנים גבוהים יותר של מרווחי הרווח הנקי לאחר המס ו- EPS, גולדמן מציין כי לא כל היתרונות זורמים לבעלי המניות. במקום זאת, שוקי עבודה הדוקים מפעילים לחצים כלפי מעלה על השכר, בעוד שהתחרות על נתח השוק מורידה את המחירים בכמה ענפים.
כמו כן, גולדמן מאמין שהסיכונים למשקיעים בעונת דיווחי הרווחים ברבעון הראשון מגוללים לחיסרון. הם כותבים: "אנו מצפים שהתגמול עבור ה- EPS וההכאות במכירות יוגבלו ברבעון הזה, אך סיכון החיסרון בגין החמצות יהיה משמעותי." (לפרטים נוספים ראו גם: מדוע רווחי על לא חוסכים את שוק המניות .)
השפעת מתחים מסחריים
בכל הנוגע לסיכון הממשי של מלחמת סחר, הכלכלנים מבוססי גולדמן בוושינגטון מאמינים כי ההסלמה של הנשיא טראמפ בשיחות מכס היא טקטיקה של משא ומתן, אך הם מכירים בכך שהסיכויים ל"הודעות משבשות בשבועות הקרובים "עולים. צופים אחרים, כמו חתן פרס נובל לכלכלה רוברט שילר, מזהירים כי התכנון העסקי לטווח הארוך כבר מופרע, מה שהופך את המיתון ליותר סביר. (לפרטים נוספים ראו גם: מדוע מלחמת סחר מסכנת 'כאוס' כלכלי: שילר .)
