סיכון פעיל

מהו סיכון פעיל?

סיכון פעיל הוא סוג של סיכון שקרן או תיק מנוהל מייצר כאשר הוא מנסה לנצח את התשואות של הסמן הנמוך שנגדו הוא מושווה. מאפייני הסיכון של קרן לעומת אמות המידה שלה מספקים תובנה לגבי הסיכון הפעיל של הקרן.

Takeaways מפתח

• סיכון פעיל נובע מתיקי ניהול מנוהלים באופן פעיל, כמו קרנות נאמנות או קרנות גידור, מאחר שהוא מבקש לנצח את מדד הביצועים שלו. באופן ספציפי, סיכון פעיל הוא ההבדל בין התשואה של התיק המנוהל בניכוי התשואה במידת החשבון לאורך תקופת זמן כלשהי. סיכון, אך סיכון שיטתי ושיורי נמצאים בידי מנהל תיקים, ואילו סיכון פעיל נובע ישירות מהניהול האקטיבי עצמו.

הבנת סיכון פעיל

סיכון פעיל הוא הסיכון שמנהל לוקח על עצמו במאמציו לעלות על ביצועים טובים יותר להשגת תשואות גבוהות יותר עבור המשקיעים. לקרנות המנוהלות באופן פעיל יהיו מאפייני סיכון שמשתנים ממדדתם. באופן כללי, קרנות המנוהלות באופן פסיבי מבקשות להסתכן בסיכון מוגבל או לא פעיל בהשוואה לאמות המידה שהן מבקשות לשכפל.

ניתן לצפות בסיכון פעיל באמצעות השוואה בין מאפייני סיכון מרובים. שלושה ממדדי הסיכון הטובים ביותר להשוואות סיכון אקטיביות כוללים בטא, סטיית תקן או תנודתיות, ו- Sharpe Ratio. ביתא מייצגת את הסיכון של קרן ביחס למידת הבסיס שלה. בטא קרן גדולה מאחת מעידה על סיכון גבוה יותר ואילו בטא של קרן מתחת לאחת מעידה על סיכון נמוך יותר. סטיית תקן או תנודתיות מבטאות באופן מקיף את השונות של ניירות הערך הבסיסיים. מדד תנודתיות בקרן שהוא גבוה מהמדד מראה סיכון גבוה יותר ואילו תנודתיות של קרנות מתחת לסטנדרט מציגה סיכון נמוך יותר. יחס שארפ מספק מדד להבנת התשואה העודפת כפונקציה של הסיכון. יחס שארפ גבוה יותר פירושו שקרן משקיעה בצורה יעילה יותר על ידי הרווחיות גבוהה יותר ליחידת סיכון.

מדידת סיכון פעיל

ישנן שתי מתודולוגיות מקובלות לחישוב סיכון פעיל. תלוי באיזו שיטה משתמשים, סיכון פעיל יכול להיות חיובי או שלילי. השיטה הראשונה לחישוב הסיכון האקטיבי היא הפחתת תשואת המידה מהתשואה של ההשקעה. לדוגמה, אם קרן נאמנות החזירה 8% במהלך שנה בעוד מדד הייחוס הרלוונטי שלה החזיר 5%, הסיכון הפעיל יהיה:

סיכון פעיל = 8% - 5% = 3%

זה מראה ש -3% מהתשואה הנוספת הושגה מתוך בחירת אבטחה פעילה, תזמון שוק או שילוב של שניהם. בדוגמה זו, הסיכון הפעיל משפיע לטובה. עם זאת, אם ההשקעה הייתה מחזירה פחות מ -5%, הסיכון הפעיל היה שלילי, מה שמצביע על כך שבחירות אבטחה ו / או החלטות על תזמון שוק שחרגו מהמדד היו החלטות גרועות.

הדרך השנייה לחישוב סיכון פעיל, והזו המשמשת לעתים קרובות יותר, היא לקחת את סטיית התקן של הפרש ההשקעה ותשואות המידה לאורך זמן. הנוסחה היא:

סיכון פעיל = שורש ריבועי של (סיכום של ((תשואה (תיק) - תשואה (מדד)) ² / (N - 1))

לדוגמה, נניח את התשואות השנתיות הבאות עבור קרן נאמנות ומדד הייחוס שלה:

שנה ראשונה: קרן = 8%, מדד = 5%

שנה ב ': קרן = 7%, מדד = 6%

שנה שלוש: קרן = 3%, מדד = 4%

שנה רביעית: קרן = 2%, מדד = 5%

ההבדלים שווים:

שנה ראשונה: 8% - 5% = 3%

שנה ב ': 7% - 6% = 1%

שנה שלישית: 3% - 4% = -1%

שנה רביעית: 2% - 5% = -3%

השורש הריבועי של סכום ההבדלים בריבוע, חלקי (N - 1) שווה לסיכון הפעיל (כאשר N = מספר התקופות):

סיכון פעיל = ריבוע (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = שטח (0.2% / 3) = 2.58%

דוגמה לניתוח סיכונים פעיל

קרן האופנהיימר הגלובלית להזדמנות היא דוגמה לקרן שעשתה ביצועים טובים יותר מהביצועים שלה בסיכון פעיל. קרן האופנהיימר העולמית היא קרן מנוהלת באופן פעיל המבקשת להשקיע במניות בארה"ב ובזרים כאחד. היא משתמשת במדד MSCI All Country World כעומד היסוד. נכון ל -11 בדצמבר 2017 יש לה תשואה לשנה של 48.64% לעומת תשואה של 21.64% עבור מדד MSCI All Country World.

שווי הנכסים הנקי ב -11 בדצמבר היה 66.81 דולר. לקרן יחס הוצאה ברוטו נטו של 1.17%.

ערכי הסיכון להשוואת סיכון פעילים להלן ומדווחים החל מיום 30 בנובמבר 2017.

קרן ההזדמנויות הגלובלית של אופנהיימר

שם	בטא 3 שנים	סטיית תקן לשלוש שנים	יחס שארפ 3 שנים
קרן ההזדמנויות הגלובלית של אופנהיימר	1.12	17.19	1.29
MSCI ACWI	1.00	10.59	0.78