מהי השערת ציפיות הסתגלות?
השערת ציפיות מסתגלות היא תיאוריה כלכלית הקובעת כי אנשים מתאימים את ציפיותיהם לעתיד על סמך חוויות ואירועים מהעבר האחרונים. בתחום הכספים, השפעה זו יכולה לגרום לאנשים לקבל החלטות השקעה על סמך כיוון הנתונים ההיסטוריים האחרונים, כמו פעילות מחירי המניות או שיעורי האינפלציה, ולהתאים את הנתונים (על פי הציפיות שלהם) לחיזוי הפעילות או שיעורי העתיד.
Takeaways מפתח
- השערת הציפיות ההסתגלותיות מציעה לאנשים לעדכן את אמונותיהם הקודמות לגבי הסתברויות עתידיות על סמך מידע חדש מהעבר האחרון. בתחום הכספים, המשקיעים נוטים אפוא להאמין שמגמות יתארכו לעתיד, אולי בטעות. תיאוריה זו יכולה לעזור להסביר את העלייה של בועות וקריסות הנובעות מהתרוממות רוח או מחרדה על בסיס תנועות שוק אחרונות.
הבנת ההשערה של ציפיות הסתגלות
השערת הציפיות המותאמות מציעה כי המשקיעים יתאימו את ציפיותיהם להתנהגות עתידית על סמך התנהגות העבר האחרונה. אם השוק נמצא במגמת ירידה, סביר להניח שאנשים יצפו שהוא ימשיך להתפתח כך מכיוון שזה מה שהוא עשה בעבר האחרון. הנטייה לחשוב בדרך זו יכולה להיות מזיקה מכיוון שהיא יכולה לגרום לאנשים לאבד את הראייה של המגמה הגדולה יותר וארוכת הטווח במקום להתרכז בפעילות האחרונה ובציפייה שהיא תימשך. במציאות, פריטים רבים משמעותם חזרה. אם אדם מתמקד מדי בפעילות האחרונה, הוא עלול לא לתפוס סימנים לנקודת המפנה ויכול להחמיץ את ההזדמנות.
השערה זו, שבה אמונות קודמות מתעדכנות ככל שמגיע מידע חדש היא דוגמא לעדכון בייסיאני. עם זאת, במקרה זה האמונה כי מגמות יימשכו מכיוון שהתרחשו יכולה להוביל לביטחון יתר שהמגמה תימשך ללא הגבלת זמן - מה שעלול להוביל לבועות של נכסים.
דוגמאות להיפותזה של ציפיות הסתגלות
לדוגמה, לפני שבועה של הדיור התפוצצה, מחירי הדירות התייחסו למגמות לאורך זמן ניכר באזורים גיאוגרפיים רבים של ארה"ב. אנשים התרכזו בעובדה זו והניחו שהיא תמשיך ללא הגבלת זמן, אז הם מינופו ורכשו נכסים עם ההנחה שהמחיר פירושו היפוך לא הייתה אפשרות משום שהיא לא התרחשה לאחרונה. המחזור הסתובב והמחירים צנחו כשהבועה התפוצצה.
כדוגמה נוספת, אם האינפלציה בעשר השנים האחרונות מתרחשת בטווח של 2-3%, המשקיעים היו משתמשים בציפייה לאינפלציה מאותו טווח בעת קבלת החלטות השקעה. כתוצאה מכך, אם התרחשה לאחרונה תנודה קיצונית זמנית באינפלציה, כמו תופעת אינפלציה בעלות דחיפה, ישקיעו יתר על המידה את תנועת האינפלציה בעתיד. ההפך יתרחש בסביבה אינפלציונית מושכת ביקוש.
