הגדרת החלפה המפחתת

מה זה החלפה המפחתת?

החלפת הפחתה היא החלפת ריבית בה סכום הקרן הנתון מופחת בשיעורים הקבועים והצפים הבסיסיים. נקרא גם החלפת ריבית מופחתת, זהו מכשיר נגזר בו צד אחד משלם ריבית קבועה בזמן שהצד השני משלם ריבית משתנה על סכום קרן רעשי שיורד עם הזמן. הקרן הרעיונית קשורה למכשיר פיננסי בסיסי עם יתרת קרן הולכת ויורדת, למשל משכנתא. החלפת הפחתה היא חילופי תזרימי מזומנים בלבד ולא סכומי קרן.

Takeaways מפתח

• החלפת הפחתה היא החלפת ריבית בה סכום הקרן הרעיוני מופחת בשיעורים הקבועים והצפים הבסיסיים. החלף מופחת הוא מכשיר נגזר בו צד אחד משלם ריבית קבועה ואילו הצד השני משלם ריבית משתנה על סכום קרן נקוב. החלפת החלפה הינה חילופי תזרימי מזומנים בלבד, לא סכומי קרן. הפחתת החלפות נסחרות ללא מרשם.

הבנת החלף המפחת

בדומה להחלפות וניל רגילות, החלפת הפחתה היא הסכם בין שני צדדים נגדיים. הצדדים הנגד מסכימים להחליף זרם אחד של תשלומי ריבית עתידיים לאחר, על בסיס סכום קרן מוגדר. החלפות מופחתות משמשות כדי להפחית או להגדיל את החשיפה לתנודות בריבית. הם יכולים גם לעזור להשיג ריבית נמוכה יותר מכפי שהיה אפשרי ללא החלפה. ההבדל העיקרי בהפחתת החלפות הוא הסכום העיקרי של החלפת החלפות לאורך זמן, בדרך כלל בלוח זמנים קבוע. לדוגמה, החלפה מופחתת יכולה להיות קשורה למשכנתא נדל"ן שמשולמת לאורך זמן.

החלפות ריבית הינן סוג פופולרי של הסכם נגזר בין שני צדדים להחלפת תשלומי ריבית עתידיים זה לזה. החלפות אלה נסחרות ללא מרשם (OTC) והן הינן חוזים הניתנים להתאמה אישית לצדדים המתאימים. ישנן דרכים רבות להתאים אישית את ההחלפות.

הקרן הרעיונית בעסקת החלפה עשויה לרדת באותה קצב של המכשיר הפיננסי הבסיסי. שיעורי הריבית עשויים להתבסס גם על אמת מידה, כגון ריבית משכנתא או שיעור המוצעות הבינבנקאיות בלונדון (LIBOR).

החלפה מופחתת מורכבת בדרך כלל מרגליים קבועות וצפות וערכה נגזר מהערכים הנוכחיים של רגליים אלה. חשוב (במיוחד למקבל בשיעור קבוע) שתזמני ההפחתה של החלף והבסיס נקבעים ברמות זהות.

להלן הערך הנוכחי (PV) של החלפת הפחתה אם מקבלים את התעריף הצף ומשלם את התעריף הקבוע.

Deen ${\text{PV}}_{\text{החלפה המפחתת}}={\text{PV}}_{\text{צף}}-{\text{PV}}_{\text{תוקן}}$ החלפת PVAmortizing = PVFloating - PVFixed

להלן הערך הנוכחי של החלפת הפחתה אם מקבלים את התעריף הקבוע ומשלמים את השיעור הצף.

Deen ${\text{PV}}_{\text{החלפה המפחתת}}={\text{PV}}_{\text{תוקן}}-{\text{PV}}_{\text{צף}}$ החלפת PVAmortizing = PVFixed −PVFloating

לעסקאות OTC, כמו החלפות, יש סיכון של צד נגדי. העסקאות אינן מגובות על ידי חילופי דברים, ולכן קיים סיכון שייתכן כי צד אחד לא יוכל לספק בצד שלהם בחוזה.

ההפך ממחלפה המפחתת הוא החלפה עיקרית המרתיעה. עם החלפה מייצרת, סכום הקרן הנתוני יגדל לאורך חיי ההחלפה. אחד ההיבטים העיקריים הן של החלפת הפחתה והן של החלפת הסכמה הוא שהסכום העיקרי המושפע מושפע במהלך חיי הסכם ההחלפה. זה מנוגד לסוגים אחרים של החלפות, כאשר הסכום העיקרי הרעיוני לא נשאר מושפע לאורך חיי ההחלפה.

דוגמה להחלפה המפחתת

בתחום הנדל"ן, בעל נכסי השקעה עשוי לממן נכס רב-יחידתי גדול, המשכנתא קשורה לליבור המשתנה או לריבית האוצר לטווח הקצר. עם זאת, הם מחכירים את יחידות הנכסים ומקבלים תשלום קבוע. כדי להגן מפני עליית הריבית על המשכנתא של הנכס, הבעלים עשוי להתקשר בהסכם החלפה בו הוא יחליף קבוע לשיעורים משתנים. זה מבטיח שאם השיעורים ישתנו, הם יוכלו לכסות את תשלומי המשכנתא הצפים.

החיסרון של החלפה הוא שאם הריבית תיפול, היה עדיף לבעל הנכס שלא להיכנס לחלפין. עם ירידת הריבית הם עדיין משלמים את הסכום הקבוע עבור החלפה. אם הם לא היו נכנסים להחלפה, הם פשוט היו נהנים מריבית נמוכה יותר על המשכנתא.

עם זאת, בדרך כלל לא מוגדרים החלפות למטרות ספקולטיביות. במקום זאת הם משמשים לגידור או הגבלת החיסרון, מה שחשוב לרוב העסקים והארגונים.

הגידור אולי לא יתאים בצורה מושלמת בגלל מספר ספירת היום, פירעונות, תכונות שיחות והבדלים אחרים, אך זה ימתן את מרבית הסיכון לעליית ריביות עבור בעל הנכס.