ניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS) מייצגים סוג נכסים עם היסטוריה בעייתית. משקיעים ואנליסטים רבים טוענים כי MBS הפילה את המשבר הפיננסי ב -2008. עם זאת, אין זה אומר ש- MBS כקבוצת נכסים הם חסרי פוטנציאל למשקיעים בשנת 2018. זה אולי רומז כי המשקיעים הממוקדים בתחום זה צריכים להיות ערניים ולהקפיד על הפוטנציאל לפגיעה נוספת במערכת הכלכלית העולמית. אבל.
באמצע ספטמבר נקט יאנוס הנדרסון צעד חשוב בדרך להחזרת MBS חזרה למיינסטרים של עולם ההשקעות, כאשר השיקה את הקרן הראשונה שניהלה את פעולות הבורסה החליפית של MBS (ETF). תעודת סל ניירות הערך המגובה במשכנתא של ג'אנוס הנדרסון (JMBS) שמה לה למטרה להביא את מרחב ה- MBS לאחד התחומים הפופולאריים ביותר בעולם ההשקעות של ימינו: תעודות סל. (לרענון מהיר, עיין ב: הבנת ניירות ערך מגובים במשכנתא .)
מגוון רחב של חשיפות MBS
על פי ETF.com, JMBS ממקד את השקעותיה במכשירים בעלי הכנסה קבועה מגובה משכנתא. בתוך קטגוריה זו, יש מגוון מגוון באופן מפתיע של מוצרים, כולל מכשירים עם פרקי זמן שונים, כאלה המייצגים MBS מגורים ומסחריים, ואפילו תעודות סל המשקיעות ב- MBS כקבוצת נכסים. בין ניירות הערך המיוצגים בסל JMBS ניתן למצוא את החברות המציעות חשיפה לחובות שהונפקו על ידי הממשלה והסוכנויות וכן לחובות שהונפקו באופן פרטי.
מנהלי הקרנות שומרים על הפררוגטיבה להשקעה בניירות ערך בדירוגים שונים, על פי הדו"ח, אם כי התיק מתמקד בדרך כלל בחובות בדרגת השקעה.
תהליך בחירה
מנהלי JMBS ינסו לעלות על תוצאות מדד ה- MBS האמריקני של בלומברג ברקליס הכולל תשואה שווי ללא התחייבות בסך של 0.50%, אגרות נטו. על מנת להשיג מטרה זו, המנהלים ישתמשו בגישה מלמטה למעלה בבחירת ניירות ערך, והם עשויים לשלב נגזרים וכן אסטרטגיות קיצור.
JMBS מצטרף לתחום הולך וגדל של תעודות סל הקשורות ל- MBS, אף שהוא הראשון מסוגו שמנוהל באופן פעיל. היו חמישה תעודות סל מסוג MBS מנוהלות באופן פאסיבי שנסחרו בארה"ב בזמן שהושק JMBS. ההבדל בין המוצרים האחרים הללו הוא iShares MBS ETF (MBB). פעיל מאז מרץ 2007 ועם נכסים בניהול (AUM) של 12 מיליארד דולר, MBB שומרת על יחס הוצאות של 0.09%.
לצד ההיבט הניהולי האקטיבי של JMBS, המשקיעים יכולים לצפות גם לקבוצת עמלות גבוהה יותר. JMBS אמורה להיות בעלת יחס הוצאות של 0.35%, מה שהופך אותו ליקר ביותר מבין ששת תעודות הסל MBS הנוכחיות העומדות לרשות המשקיעים בארה"ב. עם זאת, עבור חלק מהמשקיעים, הסיכוי לקיים קרן MBS שמנוהלת באופן פעיל עשוי לעלות על מבנה העמלות המוגבר. אחרי הכל, בהתחשב בפוטנציאל שמוצרי MBS מציגים את השווקים, המשקיעים עשויים להרגיש בטוחים יותר עם מנהלים הנוהגים גישה פרואקטיבית יותר.
ניהול פעיל
באופן כללי, JMBS היא אחת הדוגמאות האחרונות לטרנד ההולך וגובר של ניהול פעיל במרחב תעודות הסל. לתעודות הסל המנוהלות באופן פעיל יש מנהלים או צוותים לפקח על הקצאת התיקים של הקרן. במובנים מסוימים, ניהול פעיל מנוגד למבנה המסורתי של תעודת סל. מרבית תעודות הסל נותרות מנוהלות באופן פאסיבי, בין השאר על מנת לשמור על עלויות למשקיעים נמוכות ככל האפשר, כך שהקרנות יוכלו להישאר תחרותיות לעומת מדדי קרנות נאמנות. (לפרטים נוספים, ראה: השקעות בחברות תעודות סל פעולות מול פסיביות .)
כל עוד הקרנות המנוהלות באופן פעיל ממשיכות להיות מסוגלות לספק יחסי הוצאות סבירים בהשוואה למתחרים הפסיביים המסורתיים, כמו גם תשואות המכות את היחס, הם עשויים להישאר פופולריים. ללא קשר לאסטרטגיית הניהול של תעודות סל MBS, קרנות אלה עשויות לשמור על רמות סיכון גבוהות יותר מאשר רכבים אחרים במרחב תעודות הסל כתוצאה מהנכסים שהם מחזיקים בהם. MBS ידועים כסוג אבטחה מורכב ומסוכן. למשקיעים המעוניינים במרחב ה- MBS, תעודת סל יכולה בכל זאת להציע נקודת גישה נוחה. (לקריאה נוספת, בדוק את: סיכוני ניירות הערך המגובים במשכנתא .)
