מהי השפעת פישר הבינלאומית?
אפקט פישר הבינלאומי (IFE) הוא תיאוריה כלכלית הקובעת כי הפער הצפוי בין שער החליפין של שני מטבעות שווה בערך להפרש בין שיעורי הריבית הנקביים של מדינותיהם.
Takeaways מפתח
- אפקט פישר הבינלאומי (IFE) קובע כי ניתן להשתמש בהבדלים בשיעורי הריבית הנומינליים בין מדינות כדי לחזות שינויים בשערי חליפין. על פי ה- IFE, מדינות עם שיעורי ריבית נומינליים גבוהים יותר חווים שיעורי אינפלציה גבוהים יותר, אשר יביאו לירידת מטבע כנגד מטבעות אחרים. בפועל, ראיות ל- IFE מעורבות ובשנים האחרונות הערכה ישירה של תנועות המרת מטבע מהאינפלציה הצפויה נפוצה יותר.
הבנת אפקט הדייג הבינלאומי (IFE)
ה- IFE מבוסס על ניתוח שיעורי הריבית הקשורים להשקעות נטולות סיכון בהווה ובעתיד, כגון אוצרות, ומשמשות לסייע בחיזוי תנועות מטבע. זאת בניגוד לשיטות אחרות המשתמשות אך ורק בשיעורי האינפלציה בניבוי שינויים בשערי חליפין, במקום זאת פועלות כתפיסה משולבת המתייחסת לאינפלציה ולריבית לייסוף או פיחות של מטבע.
התיאוריה נובעת מהמושג ששערי הריבית הריאליים אינם תלויים במשתנים מוניטריים אחרים, כמו שינויים במדיניות המוניטרית של המדינה, ומספקים אינדיקציה טובה יותר לבריאותו של מטבע מסוים בשוק עולמי. ה- IFE קובע את ההנחה שמדינות עם שיעורי ריבית נמוכים ככל הנראה יחוו רמות אינפלציה נמוכות יותר, מה שעלול לגרום לעלייה בערך הריאלי של המטבע המשויך בהשוואה למדינות אחרות. לעומת זאת, מדינות עם ריביות גבוהות יותר יחוו פחת בערך המטבע שלהן.
תיאוריה זו נקראה על שם הכלכלן האמריקני אירווינג פישר.
חישוב אפקט פישר הבינלאומי
IFE מחושב כ:
Deen E = 1 + i2 i1 −i2 ≈ i1 −i2 איפה: E = אחוז השינוי בשער החליפין 1 = ריבית מדינה A
לדוגמה, אם הריבית של מדינה A היא 10% והריבית של מדינה B היא 5%, המטבע של מדינה B צריך להעריך בערך 5% בהשוואה למטבע של מדינה A. הרציונל של ה- IFE הוא שמדינה עם ריבית גבוהה יותר נוטה גם היא לאינפלציה גבוהה יותר. כמות אינפלציה מוגברת זו אמורה לגרום למטבע במדינה עם ריבית גבוהה יותר להפחתה מול מדינה עם ריביות נמוכות יותר.
אפקט פישר ואפקט פישר בינלאומי
אפקט פישר ו- IFE הם מודלים קשורים אך אינם ניתנים להחלפה. אפקט פישר טוען כי השילוב של שיעור האינפלציה הצפוי ושיעור התשואה הריאלי מיוצג בשיעורי הריבית הנקוביים. ה- IFE מרחיב את אפקט פישר, ומציע כי מכיוון ששיעורי האינפלציה הנומינליים משקפים את שיעורי האינפלציה הצפויים ושינויי שער החליפין מונעים על ידי שיעורי האינפלציה, אז שינויי המטבע עומדים ביחס להפרש בין שיעורי הריבית הנומינלית של שתי המדינות.
יישום אפקט פישר בינלאומי
בדיקות מחקר אמפיריות של ה- IFE הראו תוצאות מעורבות, וסביר להניח שגורמים אחרים משפיעים גם על תנועות בשערי המטבעות. מבחינה היסטורית, בתקופות בהן שיעורי הריבית הותאמו בעוצמות משמעותיות יותר, ה- IFE החזיק בתוקף רב יותר. עם זאת, בשנים האחרונות ציפיות האינפלציה ושיעורי הריבית הנומינלים ברחבי העולם בדרך כלל נמוכות, וגודל שינויי הריבית קטן יחסית. אינדיקציות ישירות לשיעור האינפלציה, כמו מדדי מחירים לצרכן (CPI), משמשים לעתים קרובות יותר להערכת שינויים צפויים בשערי חליפין.
