הגדרה Illiquid

מהי Illiquid?

Illiquid מתייחס למצב של מניות, אג"ח או נכסים אחרים שלא ניתן בקלות למכור או להחליף במזומן ללא הפסד משמעותי בערך. יתכן שיהיה קשה למכור במהירות נכסים לאלילים במהירות בגלל היעדר משקיעים או ספקולנטים מוכנים ומוכנים לרכוש את הנכס. בנוסף, חברה עשויה להיות לא נוכחית אם היא לא יכולה להשיג את המזומנים הדרושים בכדי לעמוד בהתחייבויות חוב. אי נקילות היא ההפך מנזילות.

נכסים נזילים ואיליקים

הוסבר

ביחס לנכסים לא מזיקים, המחסור ברוכשים מוכנים מוביל גם להבדלים גדולים יותר בין המחיר המבוקש, שנקבע על ידי המוכר, לבין מחיר ההצעה שהוגש על ידי הקונה. הבדל זה מוביל לממרחים גדולים בהרבה מהצעות מחיר לשאלה מאשר היה ניתן למצוא בשוק מסודר עם פעילות מסחר יומית. חוסר עומק השוק (DOM), או קונים מוכנים, יכולים לגרום לבעלי נכסים לא נוכחים להפסדים, במיוחד כאשר המשקיע מחפש למכור במהירות.

אי-רשויות בהקשר של עסק מתייחס לחברה שאין לה את תזרימי המזומנים הדרושים בכדי לבצע את תשלומי החוב הנדרשים שלה, אם כי אין פירושה שהחברה חסרת נכסים. לנכסי הון, כולל נדל"ן וציוד ייצור, יש לעתים קרובות ערך אך לא נמכרים בקלות כשנדרש מזומן. מכירת נכסים לא מועילים אינה עסק ליבה של החברה. בדרך כלל הם כוללים כל נכס בבעלות החברה שנמצא מחוץ למוצרים המיוצרים למכירה. בתקופות משבר, יתכן וחברה תצטרך לחסל נכסים אלה כדי להימנע מפשיטת רגל, ואם זה קורה במהירות, היא יכולה להיפטר מנכסים במחירים הנמצאים מתחת למחיר שוק הוגן מסודר, המכונה לעיתים מכירת שריפה.

• Illiquid מתייחס למצב של נייר ערך או נכס אחר שלא ניתן בקלות למכור או להחליף במזומן ללא הפסד משמעותי. יתכן שיהיה קשה למכור נכסים Illiquid במהירות בגלל היעדר משקיעים מוכנים או ספקולנטים לרכוש את הנכס. איליקוויד הוא ההפך מנוזל.

דוגמאות לנכסים Illiquid ונזילים

כמה דוגמאות לנכסים לא נזיקים מטבעם כוללים בתים ונכסי נדל"ן אחרים, מכוניות, עתיקות, אינטרסים של חברה פרטית וכמה סוגים של מכשירי חוב. פריטי אספנות ופריטי אמנות מסוימים הם לרוב גם נכסים לא נוכחים.

מניות הנסחרות בשוק ללא מרשם (OTC) הן בדרך כלל פחות נזילות מאלו הרשומות בבורסות חזקות. למרות שלנכסים אלה עשוי להיות ערך מובנה, בשוק בו הם נמכרים יש לעתים קרובות מעטים קונים בהשוואה למעוניינים לרכוש נכסים נזילים יותר.

בקצה השני של הספקטרום, מרבית ניירות הערך הרשומים הנסחרים בבורסות גדולות, כמו מניות, תעודות סל, קרנות נאמנות, אג"ח וסחורות רשומות, הם נזילים מאוד וניתן למכור אותם כמעט באופן מיידי בשעות שוק רגילות במחיר שוק הוגן. בנוסף, מתכות יקרות, כמו זהב וכסף, בדרך כלל נוזלים למדי. סחר לאחר שעות פעילות רגילות יכול גם לגרום לאי-גיליון מכיוון שמשתתפי שוק רבים אינם פעילים בשוק באותה תקופה.

הנזילות של נכס עשויה להשתנות עם הזמן, בהתאם להשפעות חיצוניות בשוק. שינוי זה במחיר נכון במיוחד עבור פריטי אספנות, שכן הפופולריות של פריט בשוק הצרכנים עשויה להשתנות באופן דרמטי, מה שמוביל לתמחור תנודתי ביותר.

אי ספיגה וסיכון

ניירות ערך לא-נוכחיים נושאים סיכונים גבוהים יותר מאשר סיכון נזיל, המכונה סיכון נזילות, אשר מתגשם במיוחד בתקופות של סערת שוק כאשר יחס הקונים למוכרים נזרק מאיזון. בתקופות אלה, בעלי ניירות ערך לא נוכחים עלולים למצוא את עצמם לא מסוגלים לפרוק אותם כלל, או אינם מסוגלים לעשות זאת מבלי להפסיד כסף.

ניירות ערך לא נודדים עשויים גם לדרוש פרמיית נזילות שנוספה למחירם כדי לפצות על העובדה שהם עלולים להתקשות להיפטר מאוחר יותר. בתקופות של פאניקה פיננסית, שווקים ומתקני אשראי עשויים להתעורר, ולגרום למשבר נזילות, כאשר מוכרי ניירות ערך סחירים אפילו מוצאים אתגרים למצוא קונים להוטים במחירים הוגנים.

דוגמה לעולם האמיתי

אי-רשויות יכולות להשאיר גם חברות וגם אנשים לא מסוגלים לייצר מספיק מזומנים כדי לשלם את חובותיהם. לדוגמה, The Economic Times דיווח במארס 2019 כי ג'ט איירווייס עיכבה את פירעון החוב מעבר לים בפעם הרביעית "בחודשים האחרונים", בגלל משבר אי-תפיסה של חברות שהותירה את החברה במאבק לגישה לכספים נזילים. כתוצאה מכך, ג'ט איירווייס לא רק שהייתה צריכה להקים יותר מ -80 מטוסים, אלא שהיא גם הציבה תוכנית החלטה שקראה להתפטר מיושב ראשו, נרש גייאל, וההנהלה הצבעה כדי לאפשר למלווים להשתלט על חברת התעופה.