הגדרת יחס מחזור נכסים

מהו יחס מחזור הנכסים?

יחס מחזור הנכסים מודד את שווי מכירות החברה או הכנסותיה ביחס לשווי נכסיה. יחס מחזור הנכסים יכול לשמש אינדיקטור ליעילות שבה משתמשת החברה בנכסים שלה כדי לייצר הכנסות.

ככל שיחס מחזור הנכסים גבוה יותר, כך החברה יעילה יותר. לעומת זאת, אם לחברה יחס מחזור נכסים נמוך, זה מציין שהיא לא משתמשת ביעילות בנכסים שלה כדי לייצר מכירות.

Takeaways מפתח

מחזור נכסים הוא היחס בין סך המכירות או ההכנסות לנכסים ממוצעים. מדד זה מסייע למשקיעים להבין עד כמה יעילות חברות משתמשות בנכסים שלהן כדי לייצר מכירות. משקיעים משתמשים ביחס מחזור הנכסים כדי להשוות בין חברות דומות באותו סקטור או קבוצה זו. כלי כדי לראות אילו חברות מנצלות ביותר את נכסיהן וזיהוי חולשות בחברות.

הנוסחה למחזור הנכסים היא

Deen $\begin{matrix} מחזור נכסים = \frac{סה"כ מכירות}{\frac{נכסים מתחילים + סיום נכסים}{2}} \\ איפה: \\ סה"כ מכירות = סך המכירות השנתי \\ נכסים מתחילים = נכסים בתחילת השנה \\ סיום נכסים = נכסים בסוף השנה \end{matrix} \ begin {מתואם} & \ text {מחזור נכסים} = \ frac { text {סה"כ מכירות}} { frac { text {נכסים מתחילים} + \ \ text {סיום נכסים} {2}} \ & \ textbf {איפה:} \ & \ text {סה"כ מכירות} = \ text {סה"כ מכירות שנתיות} \ & \ text {נכסים מתחילים} = \ text {נכסים בתחילת השנה} \ & \ text {סיום נכסים } = \ text {נכסים בסוף שנה} \ \ סוף {מיושר}$ מחזור נכסים = 2 נכסים מתחילים + סיום נכסים סה"כ מכירות איפה: סה"כ מכירות = סה"כ מכירות שנתיות נכסים מתחילים = נכסים בתחילת השנהסיום נכסים = נכסים בסוף השנה

יחס מחזור נכסים

מה אומר לך יחס מחזור הנכסים?

יחס מחזור הנכסים מחושב על בסיס שנתי. ניתן לחשב את מספר הנכסים הכולל המשמש במכנה על ידי לקיחת ממוצע הנכסים במאזן בתחילת השנה ובסוף השנה.

ככל שיחס מחזור הנכסים גבוה יותר, כך החברה מצליחה להיות טובה יותר, מכיוון שיחסים גבוהים יותר מרמזים כי החברה מייצרת יותר הכנסות לדולר מנכסים. יחס מחזור הנכסים נוטה להיות גבוה יותר עבור חברות בענפים מסוימים מאשר באחרים. למוצרי הקמעונאות והצרכנים, למשל, יש בסיס נכסים קטן יחסית, אך יש להם היקף מכירות גבוה - לפיכך, יש להם יחס מחזור נכסים הממוצע הגבוה ביותר. לעומת זאת, לחברות בענפים כמו שירותים ונדל"ן יש בסיס נכסים גדול ומחזור נכסים נמוך.

מכיוון שיחס זה יכול להשתנות באופן נרחב מענף לתעשייה, השוואה בין יחסי מחזור הנכסים של חברה קמעונאית וחברת טלקומוניקציה לא תהיה פרודוקטיבית. השוואות משמעותיות רק כאשר הן מיועדות לחברות שונות באותו סקטור.

דוגמה שימוש ביחס מחזור הנכסים

בואו נחשב את יחס מחזור הנכסים לארבע חברות בענפי השירותים הקמעונאיים והתקשורת - Walmart Inc. (NYSE: WMT), Target Corporation (NYSE: TGT), AT&T Inc. (NYSE: T) ו- Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ) - לשנת הכספים שהסתיימה 2016.

ל- AT&T ו- Verizon יחסי מחזור נכסים של פחות מאחד, וזה אופייני לחברות בתחום שירותי התקשורת. מכיוון שלחברות אלה יש בסיס נכסים גדול, צפוי שהן אט אט יסגירו את נכסיהן באמצעות מכירות. ברור שלא יהיה הגיוני להשוות בין יחסי מחזור הנכסים של וולמארט ו- AT&T, מכיוון שהם פועלים בענפים שונים מאוד. אולם השוואה בין יחסי מחזור הנכסים עבור AT&T ו- Verizon עשויה לספק הערכה טובה יותר של איזו חברה משתמשת בנכסים בצורה יעילה יותר.

לדוגמא, מהטבלה, Verizon מסגירה את נכסיה בקצב מהיר יותר מ- AT&T. עבור כל דולר בנכסים, Walmart ייצר מכירות של 2.30 $, ואילו יעד ייצר 1.79 דולר. מחזור המטרה עשוי להצביע על כך שהחברה הקמעונאית חוותה מכירות איטיות או החזיקה מלאי מיושן. יתרה מזאת, מחזור המכירות הנמוך שלה עשוי לגרום לכך שלחברה יש שיטות לאיסוף רפות. תקופת הגבייה של המשרד עשויה להיות ארוכה מדי, מה שיוביל לחייבים גבוהים יותר. המטרה גם לא יכולה הייתה להשתמש בנכסים שלה ביעילות: רכוש קבוע כמו רכוש או ציוד יכול לשבת סרק או לא מנוצל עד תום.

שימוש ביחס מחזור הנכסים עם ניתוח DuPont

יחס מחזור הנכסים הוא מרכיב מרכזי בניתוח דופונט, מערכת שתאגיד דופונט החל להשתמש בשנות העשרים של המאה העשרים כדי להעריך את הביצועים בין חטיבות התאגיד. השלב הראשון של ניתוח DuPont מחלק את ההחזר על ההון (ROE) לשלושה מרכיבים, אחד מהם הוא מחזור נכסים, והשניים האחרים הם מרווח רווח ומינוף פיננסי. ניתן להמחיש את השלב הראשון של ניתוח DuPont כדלקמן:

Deen $\begin{matrix} ROE = \underset{שולי רווח}{\underset{⎵}{(\frac{הכנסה נטו}{הכנסות})}} \times \underset{מחזור נכסים}{\underset{⎵}{(\frac{הכנסות}{א.א.})}} \times \underset{מינוף פיננסי}{\underset{⎵}{(\frac{א.א.}{AE})}} \\ איפה: \\ א.א. = ממוצע נכסים \\ AE = הון עצמי ממוצע \end{matrix} \ begin {מתואם} & \ text {ROE} = \ underbrace { left ( frac { text {Income Income}} { text {Revenue}} right)} _ \ text {Margin Margin} times \ underbrace { left ( frac { text {Revenue}} { text {AA}} מימין)} _ \ text {מחזור נכסים} times \ underbrace { left ( frac { text {AA}} { טקסט {AE}} מימין)} _ \ text {מינוף פיננסי} \ & \ textbf {איפה:} \ & \ text {AA} = \ text {ממוצע נכסים} \ & \ text {AE} = \ טקסט {הון ממוצע} \ \ סוף {מיושר}$ ROE = שולי רווח (הכנסות הכנסות) × מחזור נכסים (AARevenue) × מינוף פיננסי (AEAA) שבו: AA = נכסים ממוצעים AE = הון ממוצע

לפעמים, משקיעים ואנליסטים מעוניינים יותר למדוד כמה מהר חברה הופכת את הרכוש הקבוע או הנכסים השוטפים שלה למכירות. במקרים אלה המטפל יכול להשתמש ביחס ספציפי, כמו יחס מחזור הרכוש הקבוע או יחס ההון החוזר כדי לחשב את היעילות של שיעורי נכסים אלה.

ההבדל בין מחזור נכסים למחזור נכס קבוע

בעוד שיחזור מחזור הנכסים שוקל את סך הנכסים הממוצע במכנה, יחס מחזור הרכוש הקבוע מסתכל רק על רכוש קבוע. יחס מחזור הרכוש הקבוע (FAT) משמש באופן כללי על ידי אנליסטים למדידת ביצועי התפעול. יחס יעילות זה משווה מכירות נטו (דוח רווח והפסד) לרכוש קבוע (מאזן) ומודד את יכולתה של החברה לייצר מכירות נטו מהשקעות בנכסים קבועים, כלומר רכוש, מפעל וציוד (PP&E). יתרת הרכוש הקבוע משמשת בניכוי פחת שנצבר. באופן כללי, יחס מחזור רכוש קבוע גבוה יותר מצביע על כך שחברה ניצלה בצורה יעילה יותר השקעה ברכוש קבוע כדי לייצר הכנסות.

מגבלות יחס מחזור הנכסים

אמנם יש להשתמש ביחס למחזור הנכסים להשוואה בין מניות הדומות, אולם השוואה מסוג זה אינה מספקת את כל הפרטים שיעזרו לניתוח מניות. יתכן ויחס מחזור הנכסים של החברה בכל שנה יחידה שונה מהשנים הקודמות או לאחר מכן. על המשקיעים לבדוק את המגמה ביחס מחזור הנכסים לאורך זמן כדי לבדוק אם השימוש בנכסים משתפר או מתדרדר.

יחס מחזור הנכסים עשוי להיות מנוטה באופן מלאכותי כאשר חברה מבצעת רכישות נכסים גדולות לקראת צמיחה גבוהה יותר. באופן דומה, מכירת נכסים כדי להתכונן לירידה בצמיחה תנפח את היחס באופן מלאכותי. גורמים רבים אחרים (כגון עונתיות) יכולים להשפיע על יחס מחזור הנכסים של החברה בתקופות קצרות יותר משנה.

תוכן עניינים: