הבורסה בניו יורק (NYSE), המכונה לעיתים "הלוח הגדול", היא הבורסה הוותיקה והגדולה ביותר בארצות הברית. ה- NYSE הוא המקום בו חושבים המשקיעים כאשר הם מדמיינים סוחרים צועקים מחירים ועושים תנועות ידיים פרועות בתהליך מכירה פומבית של ניירות ערך חייים המכונה זעקה פתוחה.
בעוד שטכנולוגיית המסחר האלקטרוני משמשת כיום בכדי להקל על מרבית המסחר בפעולה מהירה ובנפח גבוה, לסוחרים אנושיים עדיין תפקיד חשוב. הדרך בה מחירי פתיחה וסגירה נקבעים להמשיך להתבסס על היצע וביקוש במתכונת מודרנית בסגנון מכירה פומבית.
מכירה פתיחה
בעוד שפתוח השוק הרשמי של ה- NYSE הוא 9:30 בבוקר EST, ניתן להזין הזמנות לרכישה ולמכירה של ניירות ערך כבר בשעה 7:30 בבוקר. בפרט, שני סוגי ההזמנות שמתקבלות לפני פתיחת השוק רשמית הם Market on Open (MOO) והגבלת הפתיחה (LOO). הזמנות MOO מבקשות לרכוש מניות במחיר השוק הנוכחי בזמן פתיחת השוק. הזמנות LOO מבקשות לרכוש מספר מסוים של מניות במחיר ספציפי עם פתיחת השוק. אם לא עומד במחיר המבוקש, הסחר אינו מתקיים.
זרם הנתונים הראשון של יום המסחר החדש כולל מחיר ייחוס לכל נייר ערך. מחיר זה בדרך כלל תואם למחיר הסגירה של הלילה הקודם. זרם הנתונים כולל גם נתונים לגבי חוסר האיזון הנוכחי בין הזמנות לקניה ומכירה למחירים. על ידי פרסום נתונים אלה, NYSE נותנת לסוחרים את האפשרות להתאים את עסקיהם על מנת להתאים את הזמנות הקנייה והמכירה.
הנתונים מתפרסמים כל חמש דקות עד 9:00 בבוקר משעה 9:00 בבוקר עד 9:20 בבוקר, הם מתפרסמים בפרקי זמן של דקה. במשך עשר הדקות האחרונות לפני פתיחת השוק, הנתונים מתפרסמים כל 15 שניות. החל משעה 9:28, מחיר הפתיחה הסביר עבור כל נייר ערך מתווסף לזרם התאריכים שפורסם. לא ניתן לבטל הזמנות שהתקיימו בין השעות 9:28 בבוקר ועד 9:35 בבוקר.
האלמנט האנושי נכנס לתמונה כאשר אירועים כמו חדשות חדשות מאוחרות עשויות להשפיע על מחיר נייר ערך. לדוגמה, אם חברה מכריזה על הפסדים הרסניים לאחר סגירת השוק, סביר להניח כי מחיר המניה של החברה יירד בחדות כאשר השוק ייפתח למחרת. בנסיבות כאלו, עלולים להתקבל החלטות על ידי גורמי NYSE להתעלם ממחיר הסגירה הקודם של המניה ולהשתמש במחיר נמוך יותר כנקודת התייחסות כדי להתחיל לסחור ביום שלמחרת.
התאמת מחיר כזו תיעשה על ידי יצרנית שוק מיועדת (DMM). לכל סחר אבטחה ב- NYSE מוקצה DMM. ל- DMM הסמכות לבצע התאמות מחירים על מנת להקל על המסחר על ידי שמירה על נזילות. באופן דומה, ה- DMM יכול לעכב את תחילת יום המסחר עבור נייר ערך נתון כדי להקל על המסחר המסודר. DMM מחויב גם להיכנס ולרכוש ניירות ערך במידת הצורך, כדי לשמור על תפקודו החלק של השוק.
בשעה 9:30 בבוקר, DMMs מתחילים לפתוח מסחר עבור כל נייר ערך שנמצא בשליטתם באופן רשמי. ניתן לעכב את המסחר עבור נייר ערך פרטני במידת הצורך מבלי להשפיע על ניירות ערך אחרים. לאחר שנפתח נייר ערך למסחר, קונים ומוכרים סוחרים ניירות ערך במחירי היצע, ביקוש וחדשות. כאשר מחיר ההצעה הגבוה ביותר תואם את המחיר המבוקש הנמוך ביותר, מתרחש סחר. DMMs נכנסים במידת הצורך כדי לקיים מכירה פומבית מתפקדת.
DMMs מקבלים קצת עזרה מחברות מסחר אלקטרוניות המכונות ספקי נזילות משלימה (SLPs). לרשות ה- SLP יש תמריץ כספי "להוסיף נזילות לשוק" על ידי שמירה על "הצעה או הצעה במחיר הלאומי הטוב ביותר והצעה (NBBO) בכל אחד מהניירות הערך שהוקצו להם לפחות 10% מיום המסחר." NBBO הוא מחיר ההצעה הגבוה ביותר והמחיר המבוקש ביותר עבור נייר ערך נתון.
מכירת הסגירה
בסוף יום המסחר מתקיים מכירה פומבית סגורה. מאמץ זה דומה, במובנים רבים, למכירה הפומבית של הפתיחה. בעוד ה- NYSE נסגר ליום בשעה 16:00 EST, הזמנות המסייעות לקבוע את מחיר הסגירה של היום מתחיל להיכנס עוד לפני שהשוק נפתח, שכן ניתן למקם את העסקאות כבר בשעה 7:30 בבוקר (זהה לפתיחת השוק) מכירה פומבית).
כמו שיש שני סוגים של הזמנות שממלאות תפקידים ספציפיים בקביעת מחירי הפתיחה, ישנם גם שני סוגים של הזמנות שממלאות תפקידים בקביעת מחירי הסגירה. שוק קרוב (MOC) ומגבלת סגירה (LOC). הזמנות MOC מבקשות לרכוש מניות במחיר השוק הנוכחי בזמן סגירת השוק. הזמנות LOC מבקשות לרכוש מספר מסוים של מניות במחיר ספציפי עם סגירת השוק. אם לא עומד במחיר המבוקש, הסחר אינו מתקיים.
ההזמנות הרגילות שמתחילות להיכנס כאשר השוק נפתח רשמית בשעה 9:30 בבוקר עובדות גם הן במחיר הסגירה, וכך גם סוג מיוחד של הזמנות שמכונה צו הסדר לקזז (CO). הזמנות CO הן הוראות הגבלה המבוצעות רק בכדי לקזז כל איזון של קנייה / מכירה. הם עוזרים להקל על עסקאות ולהוסיף נזילות לשוק.
הפצת מידע על חוסר איזון סחר מתחילה בשעה 3:45 אחר הצהריים. כל חמש שניות משעה זו ועד השעה 15:59:55, פורס מידע על נפח המסחר, עסקאות תואמות, חוסר איזון סחר ותמחור. הנתונים מספקים תובנה לגבי כיוון המחירים נעים ורמת הריבית בניירות ערך שונים. בשעה 15:58, הזמנות MOC ו- LOC הינן סופיות ואינן מבוטלות עוד. בשעה 16:00 השוק נסגר ליום.
בשורה התחתונה
התהליך לקביעת מחירי פתיחה וסגירה הוא יותר מסתם מכירה פומבית. תהליך המכירה הפומבית הוא מאמץ מכוון להקל על המסחר במקום מורכב מאוד בשוק. שוק המכירות הפומביות משלב טכנולוגיות הייטק, אינטראקציה אנושית ושפה מיוחדת מאוד משל עצמו בכדי ליצור זירה יעילה בה מבצעים עסק. זה משלב נפח גבוה של בקשות סחר ממגוון משקיעים מגוון למאמץ חלק שמתרחש בזמן אמת. והכי חשוב, מבחינת משקיע, התהליך מתרחש בצורה חלקה ומיידית.
