מה הגרזן?
הגרזן הוא יצרן השוק המרכזי ביותר בפעולת המחיר של נייר ערך ספציפי בבורסות סחירות. ניתן לזהות את הגרזן על ידי לימוד ציטוטים ברמה II וציין לאיזה יצרנית שוק נראה שההשפעה הגדולה ביותר היא על מחיר האבטחה. המונח גרזן מיושם לעיתים על אנליסטים המשפיעים במיוחד על קריאותיהם על חברות שהם מכסים, אך זהו שימוש פחות מוגדר במונח.
הבנת הגרזן
סוחרי יום רבים מנסים לזהות את הגרזן בביטחון נתון ולסחור באותו כיוון של יצרן השוק כדרך להגדיל את סיכויי ההצלחה שלהם. לעיתים קרובות, ישנם מקבלי שוק רבים במניה נתונה ולוקח זמן לקבוע מי מהם נוטה לשלוט על פעולת המחיר. הגרזן עשוי להשתנות עם הזמן אם הסוחרים שמאחורי התנועות מחליפים את יצרני השוק לזרוק את המנתחים את מהלכיהם.
זיהוי מקבלי שוק
ניתן לזהות מקבלי שוק באמצעות קודים קצרים המופיעים בציטוטים ברמה II. באמצעות קודים אלה, יכולים הסוחרים לקבוע אילו חברות עומדות מאחורי העיסוק. לדוגמה, BATS מתייחס ל- BATS Global Markets, הנמצאת בבעלות Cboe Global Markets.
באופן כללי, סוחרים צריכים לפקוח עין על כמה מניות נותן השוק מציג כזמינים, כמה הם מוכרים בפועל, את התפשטות הצעות המחיר וכמה מהר נותן השוק מאפשר למניה לנוע לשני הכיוונים. דינמיקות אלה יכולות לצבוע במהירות תמונה של מה שגורם השוק נוטה להשפיע בפועל ביותר על אבטחה.
השפעת יצרנית השוק
לעושי שוק יש השפעה רבה על מחירי ניירות הערך, מכיוון שהם למעשה שולטים בזרימת ההון. לגרזן יש את השליטה הרבה ביותר מכיוון שהיא מניעה את מרבית פעולת המחיר ביום נתון. רוב מקבלי השוק פשוט מפרסמים הצעות והצעות, מנהלים את המלאי שלהם ומנצלים את ההשהיה הנמוכה להזדמנויות ארביטראז 'עם רשתות תקשורת אלקטרוניות (ECN) ובריכות חשוכות. עם זאת, חלקם עוסקים בהתנהגויות מניפולטיביות.
לדוגמה, קרן גידור או יצרנית שוק עשויה לבצע הזמנת רכישה מוגבלת ברמת מחיר מסוימת מבלי להתכוון לבצע אותה אי פעם, מה שעלול לספק אשליה של תמיכה בביטחון. פעולות אלה יכולות להשפיע הן על שוק העתיד והן על העתיד עבור אותו נייר ערך. ניתן להשתמש באותה אסטרטגיה ליצירת לחץ מכירה מלאכותי על מניה על ידי ביצוע הזמנת מכירה גבוהה למגבלה גבוהה מעט יותר מהמחיר הנוכחי.
ישנם גם מקרים של מניפולציה בלתי חוקית של יצרני שוק. לדוגמא, יצרנית שוק עשויה לנהל חזית משקיע על ידי רכישת מניות לפניהם לאחר קבלת הזמנה. גרסה חוקית, אך עדיין מוטלת בספק, של אסטרטגיה זו המשמשת סוחרים בתדירות גבוהה כוללת שימוש באלגוריתמים כדי לחזות את זרימת הסדר על ידי מינוף אלגוריתמי הביצוע של יצרנית השוק. פרקטיקות אלה מעלות מחירים למשקיעים קמעונאיים ומגבירות את הרווחים עבור מקבלי שוק וקרנות גידור.
