באמצע שנות ה -2000, חקירה של נציבות ניירות ערך הביאה להתפטרותם של יותר מ- 50 מנהלים בכירים ומנכ"לים בחברות בכל הקשת, החל מרשתות מסעדות ומגייסים לבוני בתים ובריאות. חברות שערכו פרופיל גבוה ביניהן אפל, קבוצת UnitedHealth, Broadcom, Staples, Cheesecake Factory, KB Homes, Monster.com, Brocade Communications Systems, Inc., Vitesse Semiconductor ועשרות חברות טכנולוגיה פחות מוכרות היו מעורבים בשערורייה.
על מה כל זה? תאריכים לאחור. המשך לקרוא כדי לגלות איך הסקנדל התגלה, מה הביא אותו לסיומו ומה אתה יכול ללמוד ממנו עכשיו.
אפשרויות תאריך אחורי
את תמצית שערוריית התארוך לאפשרויות אפשר לסכם פשוט כשמנהלים מזייפים מסמכים על מנת להרוויח יותר כסף על ידי הונאת רגולטורים, בעלי מניות ושירות הכנסות הפנימיות (IRS). שורשיה של השערוריה מתוארכים לשנת 1972, אז נקבע הלכה חשבונאית המאפשרת לחברות להימנע מרישום פיצוי מנהלים כהוצאה על דוחות הכנסותיהם כל עוד ההכנסה הייתה בצורת אופציות למניות שניתנו בשיעור. שווה למחיר השוק ביום המענק, המכונה לעתים קרובות מענק בכסף. זה איפשר לחברות להוציא חבילות תגמול אדירות למנהלים בכירים מבלי להודיע על כך לבעלי המניות.
למרות שפרקטיקה זו העניקה למנהלים הבכירים אחזקות מניות משמעותיות, מכיוון שהמענק הונפק בכסף, מחיר המניה היה צריך להעריך לפני שהמנהלים ירוויחו בפועל רווח. תיקון משנת 1982 לקוד המס יצר תמריץ למנהלים ולעובדיהם לעבוד יחד להפר את החוק.
התיקון תיאר את תגמול המנהלים העולה על מיליון דולר כלא הגיוני ולכן אינו זכאי להילקח כניכוי ממיסי הפירמה. לעומת זאת, פיצוי מבוסס ביצועים היה מופרז. מכיוון שאופציות במחיר הכסף דורשות את מחיר המניה של החברה להעריך על מנת שהמנהלים ירוויחו, הם עומדים בקריטריונים לפיצוי מבוסס ביצועים ולכן הם נחשבים לניכוי מס.
כשהבכירים הבינו שהם יכולים להביט לאחור לתאריך בו מלאי החברה שלהם היה במחיר המסחר הנמוך ביותר ואז להעמיד פנים שזה היה המועד בו הונפקו להם מענקי המניות, נולדה שערוריה. על ידי זיוף מועד ההנפקה, הם יוכלו להבטיח לעצמם אפשרויות בכסף ורווחים מיידיים. הם יכולים גם לרמות את מס הכנסה פעמיים, פעם אחת לעצמם, מכיוון שרווחי הון ממוסים בשיעור נמוך יותר מההכנסה הרגילה, ופעם אחת עבור המעסיקים שלהם מכיוון שעלות האופציות עשויה להיחשב למחיקת מס חברות. התהליך נפוץ עד כדי כך שחוקרים מסוימים סבורים כי 10% מענקי המניות שהוענקו בפריסה ארצית הונפקו תחת יומרות כוזבות אלה.
שערוריה עולה לאור
סדרת מחקרים אקדמיים הייתה אחראית להעלאת שערוריית התארוך. הראשון היה בשנת 1995, כאשר פרופסור מאוניברסיטת ניו יורק סקר את נתוני מענק האופציות שה- SEC אילצו את החברות לפרסם. המחקר, שפורסם בשנת 1997, זיהה דפוס מוזר של מענקי אופציות רווחיים במיוחד, לכאורה מתוזמנים בצורה מושלמת לחפוף לתאריכים בהם נסחרו המניות בשפל. סדרה של שני מחקרי המשך של פרופסורים במקום אחר העלתה כי היכולת המוזרה למתן מענקי אופציות יכולה הייתה לקרות רק אם המועמדים ידעו את המחירים מראש. סיפור זוכה פרס פוליצר שפורסם ב"וול סטריט ג'ורנל "סוף סוף פוצץ את מכסה השערוריה.
כתוצאה מכך, חברות שיוונו מחדש את הרווחים, שולמו קנסות והמנהלים איבדו את מקום עבודתם - ואת אמינותם. ה- SEC דיווח כי המשקיעים סבלו מהפסדים של יותר מ -10 מיליארד דולר כתוצאה מירידות שערים במניות ופיצויים גנובים.
בשורה התחתונה
הימורים על מחירי מניות כשאתם כבר יודעים את התשובה אינם הגונים. ניהול עסק ללא יושרה הוא הצעה מפחידה. מנקודת מבט של צרכן, הלקוחות מסתמכים על חברות שיספקו סחורות ושירותים. כאשר לחברות אלה אין גבולות אתיים, סחורתם הופכת לחשודה. מנקודת מבט של בעל מניות, אף אחד לא אוהב ששיקרו אותו כשמספקים את המימון ומשלמים את המשכורות.
בתחילת שנות האלפיים נחקקו הוראות חשבונאיות חדשות המחייבות את החברות לדווח על מענקי האופציות שלהן תוך יומיים מיום ההנפקה שלהן וחייבו גם לרשום את כל אופציות המניות כהוצאות. שינויים אלה הפחיתו את הסבירות לאירועים עתידיים של תאריכים חוזרים.
