מדד ה- S&P 500 למכסה הגדול נהנה מעלייה מטאורית של 24% עד כה בשנת 2019, אך ההתקדמות שלו הונעה ברובה על ידי קומץ יחסי של מלאי מגה-טק. זה מעלה חששות מחודשים בקרב אנשי מקצוע בתחום ההשקעות וצופי השוק כי בועת טק חדשה דומה לזו בשנת 2000 עומדת לצוץ, על פי סיפור שפורסם לאחרונה בעסקים Insider.
"מאז 2013 - אז אנחנו מדברים על קצת יותר מחמש וחצי שנים - ה- S&P עולה קצת יותר מ 100%, אבל FAANG עולה ב -700%, " כפי שמארק יוסקו, מנכ"ל ומנכ"ל מנהל עסקים במורגן קריק הון ניהול., שיש לו 1.5 מיליארד דולר בנכסים המנוהלים (AUM), אמר ל- BI. "אני לא יודע מתי הבועה הזו הולכת לפופ, אבל אני יודע שהיא הולכת לקפוץ", הוסיף.
Takeaways מפתח
- בועה של מניות טק עשויה להיות על סף צץ. במקרים מסוימים, הערכות המניות הטכנולוגיות גרועות יותר משנת 2000. לערך המתמוטט של WeWork יהיו השלכות רחבות. ערכי ההנפקה של הנפקות אחרונות הם מגמה שלילית נוספת.
חשיבות למשקיעים
בהתחשב בעובדה שמניות FAANG מייצגות כיום כ- 12.6% מערך ה- S&P 500 המשוקלל ההיוון, יוסקו למעשה צופה כי כמעט כל הרווח במדד מאז 2013 נובע מחמשת המניות הללו בלבד. יתר על כן, הוא מזהיר כי מניות הטכנולוגיה המועדפות על ימינו עשויות להפוך למגבלות לטווח הארוך.
יוסקו מציין כי "עוד בשנת 2000… סיסקו, אינטל, מיקרוסופט, קוואלקום נחשבו לארבע המופלאות ולא הייתה המלצה למכור אחת לאף אחת מארבע המניות הללו במרץ 2000". "הנה אנחנו 20 שנה אחרי, והסל של ארבע המניות עדיין שלילי", הוא מוסיף.
"הדבר המעניין כיום הוא שהערכות השווי גרועות מ -2000 באזורים מסוימים", ממשיך יוסקו. "יש חברות מחשוב ענן שמוכרות הכנסות של 20 ו -30 ו -40 פעמים. זו בועה." הוא מכנה זום וידיאו תקשורת בע"מ (ZM) דוגמה מועדפת, כאשר יחס מחיר המכירה (P / S) עומד כיום על 41, וזה עדיין יהיה יקר אם מחיר המניה שלה יירד ב -90%.
וינסנט דלוארד, מנהל אסטרטגיית המאקרו העולמית ב- INTL FCStone, מאמין כי המודל העסקי של עמק הסיליקון ושווי המניות הטכנולוגיים הם "בתחילת התפרקות מסיבית", על פי סיפור אחר שהתפרסם לאחרונה ב- BI. הוא מצביע על הערכת השווי המתמוטטת של WeWork, שנחתכה בכ- 40 מיליארד דולר והכניסה את ההנפקה המוצעת ללא הגבלת זמן, כזרז מפתח ל"התפרצות "זו.
בינתיים, מספר הנפקות מהנפקות האחרונות הצפויות מאוד נסחרות בשברים בלבד מהשומות האחרונות שלהן כחברות פרטיות. דוגמאות בולטות כוללות, עם הירידות ממחירי ההצעות שלהם דרך הסגירה ב -4 בדצמבר: SmileDirectClub Inc. (SDC), -67%, Uber Technologies Inc. (UBER), -35%, Lyft Inc. (LYFT), - 34% ו- Slack Technologies Inc. (WORK), -17%.
להסתכל קדימה
Deluard מציין כי "קשה מאוד להשתמש במודלים תזרים מזומנים מסורתיים מוזלים עבור חברות שאין להן תזרים מזומנים, או שיש להן תזרימי מזומנים שליליים עד כמה שהעין יכולה לראות." כתוצאה מכך, הערכות השווי של חברות פרטיות נוטות להיות ניחושים שמבוססים על הערכות שווי ניחושים של חברות דומות אחרות. הערכתם הצומחת של WeWork, כמו גם הביצועים הגרועים של הנפקות מהנפקות אחרונות, אפוא עלולה להשפיע על השלכות רחבות, מה שמביא את הערכים של חברות פרטיות אחרות להתגבר.
