תוכן העניינים
- ערך פנימי
- ערך קיצוני
- בשורה התחתונה
אופציות הן חוזים המקנים לרוכשי האופציות את הזכות לקנות או למכור נייר ערך במחיר שנקבע מראש ביום או לפניו. מחיר האופציה, המכונה הפרמיה, מורכב ממספר משתנים. סוחרי אופציות צריכים להיות מודעים למשתנים אלה כדי שיוכלו לקבל החלטה מושכלת מתי לסחור באופציה.
ברכישת חוזה אופציות, המניע הגדול ביותר בתוצאות הוא תנועת המחירים של הבסיס. קונה שיחה זקוק למניה כדי לעלות, ואילו קונה מכר צריך שהיא תיפול. אבל יש מחיר אופציות יותר מזה! בואו נעבור לעומק מדוע אופציה עולה מה שהיא עושה, ומדוע שווי האופציה משתנה.
Takeaways מפתח
- מחירי אופציות, המכונים פרמיות, מורכבים מסכום הערך המהותי והחיצוני שלה. הערך האינטרנציאלי הוא סכום הכסף שמתקבל מייד אם מומשה אופציה והמחולל הבסיסי במחירי השוק - הוא מחושב כמחיר הבסיסי הנוכחי פחות מחיר השביתה. הערך הקיצוני של אופציה הוא זה העולה על הפרמיה של האופציה מעל לערך המהותי - הוא מורכב מרכיב הסתברותי המושפע בעיקר מזמן לפקיעה ותנודתיות. לאופציות בכסף יש ערך מהותי וגם חיצוני אלמנטים, בעוד שלאופציות מחוץ לכסף יש ערך חיצוני בלבד.
ערך פנימי
הפרמיה של האופציה מורכבת משני חלקים: ערך מהותי וערך חיצוני (המכונה לעיתים ערך הזמן של האופציה).
ערך מהותי הוא כמה מהפרמיה מורכבת מההפרש במחיר בין מחיר המניה הנוכחי למחיר השביתה. לדוגמא, נניח שבבעלותך אופציית שיחה על מניה שנסחרת כעת במחיר של 49 $ למניה. מחיר השביתה של האופציה הוא 45 $, ופרמיית האופציה היא 5 $. מכיוון שהמניה כרגע היא 4 דולר יותר ממחיר השביתה, אז 4 דולר מהפרמיה בסך 5 דולר מורכבים מערך מהותי, מה שאומר שהדולר שנותר צריך להיות מורכב מערך חיצוני.
אנו יכולים גם להבין כמה אנו זקוקים למניה כדי לעבור כדי להרוויח על ידי הוספת מחיר הפרמיה למחיר השביתה: $ 5 + $ 45 = $ 50. נקודת הפירוק שלנו היא 50 $, כלומר המניה חייבת לעבור מעל 50 $ לפני שנוכל להרוויח (לא כולל עמלות).
אומרים כי אופציות בעלות ערך מהותי נמצאות בכסף (ITM), ואומרים כי אופציות עם ערך חיצוני בלבד אינן מהכסף (OTM).
אופציות בעלות ערך חיצוני יותר פחות רגישות לתנועת המחירים של המניה ואילו אופציות עם ערך פנימי רב מסונכרנות יותר עם מחיר המניה. רגישות האופציה לתנועת המניה הבסיסית נקראת דלתא. דלתא של 1.0 אומרת למשקיעים כי האופציה תעבור ככל הנראה דולר לדולר עם המניה, ואילו דלתא של 0.6 פירושה שהאופציה תעביר כ -60 סנט לכל דולר שהמנייה תעבור.
הדלתא למקומות מיוצגים כמספר שלילי, המדגים את הקשר ההפוך של הפוט לעומת תנועת המניות. מכסה עם דלתא של -0.4 צריכה לגייס 40 סנט בערך אם המניה תפיל 1 דולר.
ערך קיצוני
לעתים קרובות מכנים ערך קיצוני ערך זמן, אך זה נכון רק באופן חלקי. זה מורכב גם מתנודתיות משתמעת המשתנה ככל שהביקוש לאופציות משתנה. ישנן גם השפעות מריבית ודיבידנדים במניות.
ערך זמן הוא החלק של הפרמיה שמעל לערך המהותי שקונה אופציה משלם עבור הזכות להחזיק בחוזה לתקופה מסוימת. עם הזמן, ערך הזמן הולך וקטן ככל שתאריך התפוגה של האופציה מתקרב יותר - ככל שתאריך התפוגה יורד, כך פרמיית הזמן תהיה גבוהה יותר עבור קונה האופציה. ככל שמתקרב חוזה לתוקף, ערך הזמן נמס מהר יותר.
ערך הזמן נמדד על ידי האות היוונית תטא. קונים של אופציות צריכים לקבל תזמון שוק יעיל במיוחד מכיוון שתטא אוכלת את הפרמיה. אפשרות טעות נפוצה שמשקיעים מבצעים היא לאפשר לסחר רווחי לשבת מספיק זמן כדי שתטא יפחית את הרווחים באופן משמעותי.
לדוגמה, סוחר עשוי לקנות אפשרות במחיר של $ 1 ולראות שהיא גדלה ל -5 $. מבין הפרמיה בסך 5 $, רק 4 $ הם ערך מהותי. אם מחיר המניה לא יתקדם, פרמיית האופציה תתדרדר לאט ל -4 דולרים עם תפוגה. יש לקבוע אסטרטגיית יציאה ברורה לפני קניית אופציה.
תנודתיות משתמעת, המכונה גם ווגה, יכולה לנפח את פרמיית האופציה אם הסוחרים מצפים לתנודתיות. תנודתיות גבוהה מגדילה את הסיכוי שמניה תעבור למחיר השביתה, כך שסוחרי האופציות ידרשו מחיר גבוה יותר עבור האופציות שהם מוכרים.
זו הסיבה שאירועים ידועים כמו רווחים לרוב פחות רווחיים עבור קונים באופציות ממה שצפוי במקור. אמנם עלול להתרחש מהלך גדול במניה, אך בדרך כלל מחירי האופציות גבוהים למדי לפני אירועים כאלה אשר מקזזים את הרווחיות הפוטנציאלית.
בצד ההפוך, כאשר המניה רגועה מאוד, מחירי האופציות נוטים לרדת, מה שהופך אותם לזולים יחסית לקנייה. אם כי, אלא אם כן התנודתיות תתרחב שוב, האופציה תישאר זולה ותשאיר מעט מקום לרווחיות.
בשורה התחתונה
אפשרויות יכולות להיות שימושיות לגידור הסיכון שלך או לשער, מכיוון שהם נותנים לך את הזכות, ולא את החובה, לקנות / למכור נייר ערך במחיר שנקבע מראש. פרמיית האופציה נקבעת לפי ערך מהותי וחיצוני. ערך מהותי הוא הכסף שבאופציה, בעוד שלערך החיצוני יש יותר רכיבים. לפני שאתה מבצע סחר באופציות, שקול את המשתנים בהצגה, יש תוכנית כניסה ויש לך תוכנית ליציאה. (לקריאה קשורה ראו "הבנה כיצד דיבידנדים משפיעים על מחירי אופציות")
