תוכן העניינים
- יסודות הרווחיות של האופציה
- אפשרות קנייה לעומת כתיבה
- הערכת סובלנות לסיכונים
- אסטרטגיות אפשרות סיכון / תגמול
- הסיבות לסחר באופציות
- בחירת האפשרות הנכונה
- טיפים למסחר באופציות
- בשורה התחתונה
סוחרי אופציות יכולים להרוויח בכך שהם קונים אופציות או כותבים אופציות. האופציות מאפשרות רווח פוטנציאלי בשתי התקופות ההפכפכות, וכששוק שקט או פחות תנודתי. זה אפשרי מכיוון שמחירי הנכסים כמו מניות, מטבעות וסחורות תמיד נעים, ולא משנה מהם תנאי השוק קיימת אסטרטגיית אופציות שיכולה לנצל אותה.
Takeaways מפתח
- חוזי אופציות ואסטרטגיות המשתמשים בהם מכילים פרופילים של רווח והפסד - P&L - כדי להבין כמה כסף אתה עומד להרוויח או להפסיד. כשאתה מוכר אופציה, המרב שאתה יכול להרוויח הוא מחיר הפרמיה שנגבה, אך לעיתים קרובות יש פוטנציאל החיסרון ללא הגבלה. כשאתה רוכש אופציה, החיסכון שלך יכול להיות בלתי מוגבל והכי יכול להפסיד הוא עלות פרמיית האופציות. תלוי באסטרטגיית האופציות המופעלת, אדם עומד להרוויח מכל מספר תנאי שוק מפור לשאת לשווקים לצדדים. ממרחי אופציות נוטים לצמצם רווחים פוטנציאליים וגם הפסדים.
יסודות הרווחיות של האופציה
קונה של אופציית רכישה עומד להרוויח אם הנכס הבסיסי, נניח מניה, יעלה מעל מחיר השביתה לפני פקיעתו. קונה של אופציית מכר מרוויח אם המחיר נופל מתחת למחיר השביתה לפני התפוגה. סכום הרווח המדויק תלוי בהפרש בין מחיר המניה למחיר השביתה של האופציה עם תום או כאשר סגירת עמדת האופציה.
כותב אופציות להתקשרות עומד להרוויח אם המניה הבסיסית תישאר מתחת למחיר השביתה. לאחר כתיבת אופציית מכר הסוחר מרוויח אם המחיר נשאר מעל מחיר השביתה. הרווחיות של כותב אופציות מוגבלת לפרמיה שהם מקבלים עבור כתיבת האופציה (שהיא עלות קונה האופציה). כותבי אופציות נקראים גם מוכרי אופציות.
אפשרות קנייה לעומת כתיבה
קונה אופציות יכול להחזיר השקעה משמעותית אם סחר האופציות יסתיים. הסיבה לכך היא שמחיר מניות יכול לעבור משמעותית מעבר למחיר השביתה.
כותב אופציות מניב תשואה קטנה יחסית אם סחר האופציות הוא רווחי. הסיבה לכך היא שהחזרתו של הכותב מוגבלת לפרמיה, לא משנה כמה המניה עוברת. אז למה לכתוב אפשרויות? מכיוון שהסיכויים הם בדרך כלל באופן גורף לצדו של כותב האופציות. מחקר בסוף שנות התשעים, שנערך על ידי בורסת Mercantile Exchange בשיקאגו (CME), מצא כי קצת יותר מ- 75% מכל האופציות שהוחזקו לפקיעה פגו חסרות ערך.
מחקר זה אינו כולל עמדות אופציות שנסגרו או מומשו לפני התפוגה. אף על פי כן, לכל חוזה אופציה שהיה בכסף (ITM) עם תום התוקף, היו שלושה שיצאו מהכסף (OTM) ולכן חסר ערך הוא נתון די מספר.
הערכת סובלנות לסיכונים
להלן מבחן פשוט להערכת סובלנות הסיכון שלך בכדי לקבוע אם מוטב לך להיות קונה אופציות או כותב אופציות. נניח שאתה יכול לקנות או לכתוב 10 חוזים של אופציות להתקשרות, כאשר מחיר כל שיחה עומד על $ 0.50. לכל חוזה בדרך כלל יש 100 מניות כנכס הבסיסי, ולכן 10 חוזים יעלו 500 דולר ($ 0.50 x 100 x 10 חוזים).
מצד שני, אם אתה כותב 10 חוזי אופציות להתקשרות, הרווח המקסימלי שלך הוא סכום הכנסות הפרמיה, או 500 $, בעוד שההפסד שלך באופן בלתי תיאורטי. עם זאת, הסיכויים של סחר האופציות להיות רווחיים הם לטובתך מאוד, 75%.
אז האם הייתם מסתכנים ב -500 דולר, בידיעה שיש לכם סיכוי של 75% להפסיד את ההשקעה שלכם וסיכוי של 25% להרוויח? או האם תעדיף להרוויח מקסימום 500 דולר, בידיעה שיש לך סיכוי של 75% לשמור על הסכום כולו או חלקו, אך יש לך סיכוי של 25% שהמסחר יאבד?
התשובה לשאלות אלו תתן לך מושג לגבי סובלנות הסיכון שלך והאם עדיף לך להיות קונה אופציות או כותב אופציות.
חשוב לזכור שמדובר בסטטיסטיקה הכללית שחלה על כל האופציות, אך בזמנים מסוימים יתכן ומועיל להיות סופר אופציות או קונה בנכס ספציפי. החלת האסטרטגיה הנכונה בזמן הנכון עשויה לשנות את הסיכויים האלה באופן משמעותי.
אסטרטגיות אפשרות סיכון / תגמול
אמנם ניתן לשלב שיחות ומועברים בפרמוטציות שונות כדי ליצור אסטרטגיות אופציות מתוחכמות, אך נבדוק את הסיכון / תגמול של ארבע האסטרטגיות הבסיסיות ביותר.
קונה שיחה
זו אסטרטגיית האופציות הבסיסית ביותר. זוהי אסטרטגיית סיכון יחסית נמוכה מכיוון שההפסד המקסימלי מוגבל לפרמיה המשולמת לקניית השיחה, בעוד שהתגמול המקסימלי הוא בלתי מוגבל. למרות שכאמור הסיכויים שהסחר יהיה רווחי מאוד הם בדרך כלל נמוכים למדי. "סיכון נמוך" מניח כי עלות האופציה הכוללת מייצגת אחוז קטן מאוד מהון הסוחר. סיכון כל ההון באופציה של שיחה יחידה יהפוך אותו לסחר מסוכן מאוד מכיוון שכל הכסף עלול להפסיד אם האופציה תפקע חסר ערך.
קונה פוט
זוהי אסטרטגיה נוספת עם סיכון נמוך יחסית, אך התמורה הגבוהה ביותר עשויה להסתדר. רכישת מכירות מהווה אלטרנטיבה ברת קיימא לאסטרטגיה המסוכנת של מכירה קצרה של הנכס הבסיסי. ניתן לקנות גם השקעות לגידור סיכון החיסרון בתיק. אך מכיוון שמדדי המניות נוטים בדרך כלל גבוה יותר לאורך זמן, מה שאומר שמניות בממוצע נוטות להתקדם לעיתים קרובות יותר מכפי שהן יורדות, פרופיל הסיכון / תגמול של קונה מכר הוא מעט פחות טוב מזה של קונה שיחה.
כתיבת פוסט
כתיבת פוסט היא אסטרטגיה מועדפת של סוחרי אופציות מתקדמות שכן, בתרחיש הגרוע ביותר, המניה מוקצית לכותב המכירות (עליהם לקנות את המניה), ואילו התסריט הטוב ביותר הוא שהכותב שומר על הסכום המלא מפרמיית האופציה. הסיכון הגדול ביותר של כתיבה מוגזמת הוא שהסופר עשוי בסופו של דבר לשלם יותר מדי עבור מניה אם לאחר מכן הוא יצליח. פרופיל הסיכון / תגמולים של כתיבת מכירות אינו חיובי יותר מזה של רכישת מכירות או שיחות מכיוון שהתגמול המרבי שווה לפרמיה שהתקבלה, אך ההפסד המרבי גבוה בהרבה. עם זאת, כפי שנדון קודם לכן, ההסתברות להצליח להרוויח גבוהה יותר.
כתיבת שיחה
כתיבת שיחות מגיעה בשתי צורות, מכוסה ועירומה. כתיבת שיחות מכוסות היא אסטרטגיה נוספת המועדפת על סוחרי אופציות ביניים ועד מתקדמים, והיא משמשת בדרך כלל לייצור הכנסות נוספות מתיק העבודות. זה כרוך בכתיבת שיחות על מניות המוחזקות בתיק. כתיבת שיחות שלא נחשפה או עירומה היא המחוז הבלעדי של סוחרי אופציות מתוחכמים וסובלניים, מכיוון שיש לה פרופיל סיכון דומה לזה של מכירה קצרה במלאי. התגמול המרבי בכתיבת שיחות שווה לפרמיה שהתקבלה. הסיכון הגדול ביותר באסטרטגיית שיחות מכוסה הוא שהמניות הבסיסיות "ייקראו". עם כתיבת שיחות עירומות, ההפסד המקסימלי הוא בלתי מוגבל תיאורטית, ממש כמו במכירה קצרה.
מרחבי אפשרויות
לעתים קרובות, סוחרים או משקיעים ישלבו אופציות תוך שימוש באסטרטגית מורחבת, ורכישת אפשרות אחת או יותר למכירת אפשרות אחת או יותר שונות. הפיזור יקזז את הפרמיה ששולמה מכיוון שפרמיית האופציה הנמכרת תשתווה כנגד פרמיית האופציות שנרכשה. יתר על כן, פרופילי הסיכון והתשואה של מרווח יכפו את הרווח וההפסד הפוטנציאליים. ניתן ליצור ממרחים כדי לנצל כמעט כל פעולת מחיר צפויה, והם יכולים לנוע בין הפשוטים למורכבים. בדומה לאופציות אינדיבידואליות, ניתן לקנות או למכור כל אסטרטגיית ממרח.
הסיבות לסחר באופציות
משקיעים וסוחרים מבצעים מסחר באופציות לגידור פוזיציות פתוחות (לדוגמה, קנייה של מגדרים לגידור עמדה ארוכה, או קנייה של קריאות לגידור פוזיציה קצרה) או כדי לשער על תנועות מחירים סבירות של נכס בסיס.
היתרון הגדול ביותר בשימוש באופציות הוא מינוף. לדוגמה, נניח שלמשקיע יש 900 דולר לשימוש בסחר מסוים והוא חפץ בבנק הכי טוב. המשקיע הוא שורי בטווח הקצר ב- XYZ Inc. אז, נניח ש- XYZ נסחר ב -90 דולר. המשקיע שלנו יכול לקנות מקסימום 10 מניות של XYZ. עם זאת, ל- XYZ יש גם שיחות של שלושה חודשים עם מחיר השביתה של 95 $ למחיר של 3 $. כעת, במקום לקנות את המניות, המשקיע קונה שלושה חוזי אופציה לרכישה. קניית שלוש אפשרויות שיחה תעלה 900 $ (3 חוזים x 100 מניות x 3 $).
זמן קצר לפני פג תוקף אופציות השיחה, נניח ש- XYZ נסחר במחיר של $ 103 והשיחות נסחרות במחיר של $ 8, ובשלב זה המשקיע מוכר את השיחות. להלן הדרך בה ההחזר על ההשקעה מתארם בכל מקרה ומקרה.
- רכישה מוחלטת של מניות XYZ ב 90 $: רווח = 13 $ למניה x 10 מניות = 130 $ = 14.4% תשואה ($ 130 / $ 900). רכישה של שלושה חוזים בסך 95 $ לרכישה: רווח = 8 $ x 100 x 3 חוזים = 2, 400 $ פחות פרמיה ששולמה של 900 $ = 1500 $ = תשואה של 166.7% (1, 500 $ / 900 $).
כמובן שהסיכון ברכישת השיחות ולא במניות הוא שאם XYZ לא הייתה נסחרת מעל 95 $ לפי פקיעת האופציה, השיחות היו פגות חסרות ערך וכל 900 הדולר היו הולכים לאיבוד. למעשה, XYZ נאלצה לסחור במחיר של 98 $ (מחיר שביתה של 95 $ + פרמיה ששולמה 3 דולר), או גבוה בכ- 9% ממחירה בעת רכישת השיחות, כדי לסחור רק בפריצה. כאשר עלות המתווך למקם את המסחר מתווספת למשוואה, כדי להיות רווחית, המניה תצטרך לסחור עוד יותר.
תרחישים אלה מניחים כי הסוחר החזיק עד תום. זה לא נדרש באופציות אמריקאיות. בכל עת לפני התום, הסוחר יכול היה למכור את האפשרות לנעול רווח. לחלופין, אם נראה היה שהמניה לא תעבור מעל מחיר השביתה, הם יוכלו למכור את האופציה לערך הזמן שנותר לה על מנת להפחית את ההפסד. לדוגמה, הסוחר שילם 3 דולר עבור האופציות, אך ככל שחולף הזמן, אם מחיר המניה יישאר מתחת למחיר השביתה, אופציות אלה עשויות לרדת ל -1 $. הסוחר יכול למכור את שלושת החוזים תמורת 1 דולר, לקבל 300 דולר מהסכום המקורי של 900 דולר ולהימנע מהפסד מוחלט.
המשקיע יכול גם לבחור לממש את אופציות השיחה במקום למכור אותן לספירת רווחים / הפסדים, אך מימוש השיחות יחייב את המשקיע עם סכום כסף משמעותי לרכישת מספר המניות שהחוזים שלהם מייצגים. במקרה שלמעלה, הדבר ידרוש רכישת 300 מניות במחיר של 95 דולר.
בחירת האפשרות הנכונה
להלן מספר הנחיות רחבות שעשויות לעזור לך להחליט אילו סוגים של אופציות לסחור.
שורי או דובי
האם אתה שורי או דובי במניה, במגזר או בשוק הרחב שאתה רוצה לסחור? אם כן, האם אתה משתולל, בינוני או סתם שורי / דובי? קביעת קביעה זו תעזור לך להחליט באיזו אסטרטגיית אופציות להשתמש, באיזה מחיר השביתה להשתמש ובאיזו תוקף לפג. בואו נגיד שאתה שובר פרץ על המניה ZYX ההיפותטית, מניה טכנולוגית שנסחרת במחיר של 46 דולר.
תנודתיות
האם השוק רגוע או די תנודתי? מה דעתך על מלאי ZYX? אם התנודתיות המרומזת עבור ZYX אינה גבוהה במיוחד (נניח 20%), יתכן וכדאי מאוד לקנות שיחות במניה, מכיוון שיחות מסוג זה עשויות להיות יחסית זולות.
מחיר ותוקף של שביתה
מכיוון שאתה שורי משתולל ב- ZYX, עליך להיות בנוח עם רכישת שיחות הכסף. נניח שאינך מעוניין להוציא יותר מ- $ 0.50 לכל אפשרות שיחה, ובחרת לצאת לשיחות של חודשיים עם מחיר שביתה של $ 49 זמין עבור $ 0.50, או שיחות לשלושה חודשים עם מחיר שביתה של $ 50 זמין עבור $ 0.47. אתה מחליט ללכת עם האחרון מאחר שאתה מאמין שמחיר השביתה הגבוה מעט יותר מתקזז בחודש הנוסף לפקיעתו.
מה אם היית רק שורי מעט ב- ZYX, והתנודתיות המרומזת שלו של 45% הייתה פי שלושה מהשוק הכולל? במקרה זה, אתה יכול לשקול לכתוב מכירות לטווח הקרוב לתפוס הכנסות פרמיה, במקום לקנות שיחות כמו במקרה הקודם.
טיפים למסחר באופציות
כקונה אופציות, המטרה שלך צריכה להיות לרכוש אופציות עם התוקף הארוך ביותר האפשרי, על מנת לתת זמן לסחר שלך להסתדר. לעומת זאת, כשאתה כותב אפשרויות, עבור אל התפוגה הקצרה ביותר האפשרית כדי להגביל את האחריות שלך.
ניסיון לאזן את הנקודה שלמעלה, בעת רכישת אופציות, רכישת הזול ביותר האפשרית עשויה לשפר את הסיכוי שלך לסחר רווחי. תנודתיות משתמעת של אופציות זולות כאלה עשויה להיות נמוכה למדי, ולמרות שהדבר מצביע על כך שהסיכויים לסחר מוצלח הם מינימליים, יתכן שהתנודתיות המשתמעת ומכאן האופציה מופחתת. כך שאם הסחר אכן מסתדר, הרווח הפוטנציאלי יכול להיות עצום. אפשרויות קנייה עם רמה נמוכה יותר של תנודתיות מרומזות עשויות להיות עדיפות על פני קניות עם רמה גבוהה מאוד של תנודתיות משתמעת, בגלל הסיכון להפסד גבוה יותר (פרמיה גבוהה יותר ששולמה) אם הסחר לא מסתדר.
יש חילופי דברים בין מחירי השביתה לבין פקיעת אופציות, כפי שהדגימה הדוגמה הקודמת. ניתוח של רמות תמיכה והתנגדות, כמו גם אירועים מרכזיים הקרובים (כגון שחרור רווחים), מועיל לקביעת מחיר השביתה ופקיעת השימוש בהם.
הבן את הסקטור שאליו המניה שייכת. לדוגמה, מניות ביוטכנולוגיה נסחרות לעתים קרובות עם תוצאות בינאריות כאשר מודיעים על תוצאות ניסוי קליני של תרופה מרכזית. באופן עמוק מתוך הכסף ניתן לרכוש שיחות או מכירות כדי לסחור בתוצאות אלה, תלוי אם אחת מהן היא שורית או דובית במניה. ברור שזה יהיה מאוד מסוכן לכתוב שיחות או לבצע מניות ביוטכנולוגיות סביב אירועים כאלה, אלא אם כן רמת התנודתיות המרומזת היא כה גבוהה עד שהכנסות הפרמיה שהרוויחו מפצות על סיכון זה. באותה מידה, אין זה הגיוני לקנות עמוק מתוך שיחות הכסף או לשים מגזרים בתנודתיות נמוכה כמו שירותים וטלקום.
השתמש באפשרויות כדי לסחור באירועים חד פעמיים כמו ארגון מחדש של חברות וספין אופים, ואירועים חוזרים כמו שחרור רווחים. מניות יכולות להפגין התנהגות נדיפה מאוד סביב אירועים כאלה, ולתת לסוחר האופציות המתמצא הזדמנות למזומן. לדוגמא, קנייה זולה מהשיחות הכספיות לפני דוח הרווחים על מניה שנמצאת בשפל מובהק, יכולה להיות אסטרטגיה רווחית אם היא מצליחה לנצח את הציפיות הנמוכות ובעקבות זאת זרימה.
בשורה התחתונה
משקיעים עם תיאבון נמוך יותר בסיכון צריכים לדבוק באסטרטגיות בסיסיות כמו שיחה או רכישה של רכישה, ואילו אסטרטגיות מתקדמות יותר כמו כתיבה לכתיבה וכתיבת שיחות צריכות לשמש רק משקיעים מתוחכמים עם סובלנות גבוהה לסיכון. מכיוון שניתן להתאים אסטרטגיות אופציות להתאמה לדרישות הסיבולת וההחזר החוזר של הסיכון, הן מספקות דרכים רבות לרווחיות.
