Nasdaq הוא שוק ממוחשב בו נסחרות מניות משעה 9:30 בבוקר עד 16:00 שעון מזרח. בעוד המסחר הרגיל נפסק בשעה 16:00 בכל יום חול, עולם העסקים לא עושה זאת. חברות ממתינות לעיתים קרובות עד לאחר שנסגר שוק המניות ליום כדי להודיע על ידיעות חדשותיות שונות, כמו רווחים מפעילות, מיזוגים, רכישות, צמצום עובדים ושינויים באנשי מפתח. באופן דומה אירועים גיאו-פוליטיים, אסונות טבע והתפתחויות אחרות הנעשות בשוק יכולים להתקיים בכל שעות היום והלילה.
חדשות תאגידים ופיתוחים אחרים מייצרים מידע הגורם לעיתים קרובות למשקיעים לשנות את עמדתם כלפי חברות, מגזרים או מגזרים בשווקים הפיננסיים. חדשות טובות גורמות למשקיעים לרצות להחזיק מניות שונות ולהביא למחירים גבוהים יותר, בעוד שלחדשות רעות השפעה הפוכה בדיוק.
בתורו, המשקיעים מבצעים הזמנות לקנות ולמכור לאחר שהשוק נסגר ליום ולפני שהוא נפתח לעסקים בבוקר. זה יוצר צורך בכך שהנאסד"ק יביא בחדשות ובביקוש שהתקבל לרכוש ולמכור למחירי ניירות הערך כאשר שוק המניות ייפתח מחדש לעסקים. בהתאם לכך, מחירי הסגירה של יום הקודם אינם זהים למחירי הפתיחה של יום המחרת.
כדי לקבוע מחירים עבור בקשות סחר שרוצות את מחיר הפתיחה, נאסד"ק משתמש בתהליך המכונה "צלב הפתיחה".
כיצד נקבעים פתיחת מחירים צולבים
המחירים עבור צלב הפתיחה נקבעים בתהליך מכירה פומבית, כאשר הקונים והמוכרים מבצעים הצעות ומנופלים עד שהמחירים תואמים, והתוצאה היא סחר. מטרת תהליך פתיחת הצלב היא להשיג ביצוע מקסימאלי על ידי קבלת המספר הגדול ביותר של מניות בנייר ערך נתון לסחר במחיר יחיד. התהליך אינו פשוט כפי שהוא נשמע.
בעוד שעסקאות מבוצעות רק משעה 9:30 בבוקר עד 16:00 אחר הצהריים, נאסד"ק מקבל בקשות סחר למשך מספר שעות לאחר סגירת השוק וכמה שעות לפני פתיחתו. הנתונים על בקשות אלו זמינים באופן אלקטרוני, כך שמשתתפי השוק יוכלו לראות את המחירים בהם הקונים מוכנים לקנות (להציע) ואת המחירים בהם מוכרים מוכרים למכור (לשאול). התאמות מחירים נעשות באמצעות סף של 10 אחוזים לחישוב מחיר הפתיחה.
לדוגמה, אם קונה מציע 100 דולר למניה עבור מניה נתונה והמוכר רוצה 110 דולר, נקודת האמצע של ההצעה תהיה 105 דולר. לאחר מכן מכפיל את מספר נקודת האמצע בעשרה אחוזים. לאחר מכן מתווסף 10.50 הדולרים למחיר ההנפקה של הקונה, מעביר אותו ל 110.50 $ ומופקע ממחיר המוכר, ומעביר אותו ל 99.50 $. זה אומר למשקיעים כי מחיר הפתיחה של המניות המדוברות ינוע בין 99.50 $ ל 110.50 $.
מידע זה מתעדכן ונמסר לקונים ומוכרים פוטנציאליים כל חמש שניות באופן אלקטרוני. כמו כן, מוצעים שורה של נתונים נוספים, הכוללים מידע מפורט על המחירים שבהם ההזמנות היו מנקות זו מול זו, מספר הצעות הקניה והמכירה הזוגיות וחוסר האיזון בין ההצעות. כאשר רוכשים ומוכרים פוטנציאליים רואים נתונים אלה, הם מבצעים עסקאות נוספות אשר נכללות במחירים.
מה זה MOO, LOO ו- OIO?
מכיוון שמחירי קנייה ומכירה חייבים להתאים לסחר שמתקיים, נאסד"ק מתירה להזין הזמנות כ- Market-on-Open (MOO) ו- Limit-on-Open (LOO). ניתן לבצע הזמנות, לשנות או לבטל הזמנות MOO משעה 7:30 בבוקר עד 9:28 בבוקר. זה מאפשר לסוחרים להזין הזמנות, לאמוד את כיוון המחירים, לבטל ולהזין מחדש הזמנות כדי להתאים טוב יותר להצעות לקנות עם הצעות למכירה. הזמנות LOO מוזנות במחיר שנקבע מראש, המכונה מחיר "הגבלה". הזמנות אלה מבוצעות אם הסחר יכול להתבצע במחיר שווה או טוב יותר מה"הגבלה "המבוקשת כאשר השוק נפתח. אם לא ניתן לבצע התאמה, ההזמנות נדחות.
בשעה 9:30 בבוקר מתבצעות עסקאות במחירי פתיחה שנועדו להתאים למספר המרבי של הקונים והמוכרים. ביצוע סחר כרוך רק בעסקאות שהתבקשו להתקיים במחיר הזמנה "על פתוח" ובפקודות "חוסר איזון בלבד" שנועדו לספק נזילות ולהקל על המסחר. זכור כי נסד"ק מורכבת מחברות חברות הפועלות יחד כדי ליצור שוק נזיל בו ניתן לקנות ולמכור ניירות ערך באמצעות התאמה יעילה של הזמנות.
לפיכך, חברות אלה משתתפות בשמירה על שוק פונקציונאלי על ידי הצבת עסקאות שנועדו להקל על הנזילות. עסקאות אלה מכונות עסקאות פתיחה של חוסר איזון בלבד (OIO), והנתונים הקשורים אליהם אינם מוצגים. ניתן להזין מגוון סוגים אחרים של סחר, וכל אחד מהם מטופל על פי מערך כללים מפורט.
לאחר הגדרת מחיר הצלב הפתיחה וביצוע עסקאות, כל בקשות MOO, LOO ו- OIO שנותרו שלא תואמו יבוטלו. עסקאות שנכנסות לאחר פתיחת השוק נכנסות לשגרת המסחר היומית הסטנדרטית שמתרחשת בשעות עסקים רגילות. בתהליך זה מעסיק "מנוע תואם" אוטומטי המזדווג קונים ומוכרים. בדיוק כמו בתהליך הקדם פתוח, קונים ומוכרים יכולים לראות מחירי קניה / מכירה ולבצע התאמות לעסקים שלהם במאמץ למצוא התאמה. ההבדל בשעות המסחר הרגילות הוא שעסקאות מתקיימות ברגע שמתבצעת התאמה, בניגוד להמתנה לשעה ספציפית - שוק פתוח בשעה 9:30 בבוקר.
בשורה התחתונה
על פי נאסד"ק, תהליכי הפתיחה והסגירה של צלב פירושם שלכל המשקיעים יש גישה לאותו מידע, וההזמנות שלהם זוכות לאותו טיפול. זה מביא הוגנות ושקיפות לשוק וזה יכול להיות זמן פעיל מאוד ביום המסחר, על פי הבורסה.
זה גם מאפשר את התפקוד החלק והיעיל של תהליך מכירה פומבית של ניירות ערך, תוך התאמה יעילה של קונים ומוכרים כדי להבטיח נזילות. זה חשוב במיוחד. נזילות השוק מעניקה למשקיעים את הביטחון לבצע השקעות מתוך ביטחון כי - אם הם צריכים למכור - הם יכולים לעשות זאת במהירות. זה גם מציג הזדמנות. כששווקים נזילים מאוד מאוכלסים על ידי קונים ומוכרים פעילים, יש למשקיעים המון הזדמנות לעבור לשווקים ומחוצה לה הן במהירות ובקלות במרדף אחר רווחים.
(לפרטים נוספים, קרא דרכים למדוד את הכיוון הפתוח בשוק.)
