מהו משטח דובים?
משטחת דובים מתארת סביבה בריבית תשואה בה הריבית לטווח הקצר עולה בקצב מהיר יותר מאשר הריבית לטווח הארוך. אירוע זה גורם לשטח עקומת התשואה ככל שמתחילים להתכנס שיעורים לטווח הקצר והארוך.
Takeaways מפתח
- משטוח דובים הוא סביבה בריבית תשואה בה הריבית לטווח הקצר עולה בקליפ מהיר יותר מאשר הריבית לטווח הארוך, וגורמת לעקמת התשואה להתקרב ככל שהריבית לטווח הקצר והארוך מתכנסת. באקלים בריבית רגילה, עקומת התשואה מורדת כלפי מעלה, המדגישה את העובדה כי אגרות חוב עם פירעון לטווח קצר מייצרות תשואות נמוכות יותר מאשר אגרות חוב עם פירעונות לטווח ארוך. הסוף הקצר של התשואה עולה כאשר צפוי שהבנק הפדרלי יעלה את הריבית, והוא ייפול כשסביר להניח שהריבית תוריד. הסוף הארוך של עקומת התשואה מושפע מצמיחה כלכלית, ביקוש משקיעים והשקפות אינפלציוניות.
כיצד פועלים משטחי דוב
עקומת התשואה היא ייצוג בתרשים שמזמין את התשואות של אגרות חוב באיכות דומה כנגד פירעונן, החל מקצר לקצר ביותר. מחזורי הבשלות נעים בין שלושה חודשים ל -30 שנה.
בסביבת ריבית רגילה, העקומה נוטה כלפי מעלה, משמאל לימין, מה שמצביע על עקומת תשואה רגילה, בה אגרות חוב עם פירעון לטווח קצר מייצרות תשואות נמוכות יותר מאשר אגרות חוב עם פירעון לטווח ארוך. הסוף הקצר של עקומת התשואה על בסיס שיעורי הריבית לטווח הקצר מושפע משינויים במדיניות הפדרל רזרב הצפויים.
לנקודה, עקומה עולה כאשר הצפי של הפד צפוי להעלות את הריבית, והוא נופל כשסביר להניח כי שיעורי הריבית ייחתכו. הסוף הארוך של עקומת התשואה מושפע מגורמים כמו תחזית האינפלציה, ביקוש המשקיעים וצמיחה כלכלית.
השינויים בשיעורי הריבית לטווח הקצר או לטווח הארוך גורמים להתחדשות או לירידה של עקומת התשואה. ההיערכות מתרחשת כאשר ההפרש בין התשואות לטווח הקצר והארוך עולה. זה נוטה להתרחש כאשר שיעורי הריבית על אגרות חוב לטווח הארוך עולות מהר יותר משיעורי האג"ח לטווח הקצר. אם העקומה מתפשטת, הפיזור בין שיעורי לטווח הארוך לשיעורים לטווח הקצר הולך ומצטמצם.
משטוח עשוי להיות משטח שור או משטח הדב. משטח השור נצפה כאשר שיעורי הטווח הארוך יורדים בקצב מהיר יותר משיעורים לטווח הקצר. השינוי בעקומת התשואה מקדים לעתים קרובות את הפחתת הריבית לטווח הקצר, המסמנת כלכלה שורית.
לעומת זאת, כאשר שיעורי הטווח הקצר עולים במהירות רבה יותר משיעורים לטווח הארוך, בקרוב משטחת הדובים באה אחריה. לדוגמא, ב -9 בפברואר 2018 התשואה על שטר שטר של שלושה חודשים הייתה 1.55% והתשואה על שטר שבע שנים הייתה 2.72%. המרווח במהלך תקופה זו עמד על 117 נקודות בסיס (2.72% - 1.55%.) עד אפריל, תשואת החשבונות של שלושה חודשים זינקה ל -2.05%, ואילו התשואות לשבע שנים עלו באופן צנוע ל -2.80%. ההתפשטות הקטנה יותר של 75 נקודות בסיס הובילה עקומת תשואה מחמיאה יותר.
משקיעי האג"ח שואפים להרוויח משינויים בריבית, כמו גם מתנודות בצורות עקומות התשואה.
בשורה התחתונה
באופן כללי, עקומת השטחה מסמנת כלכלה דובית, לרעת הבנקים, כאשר עלויות המימון שלהם גדלות. יתר על כן, הריביות הגבוהות יותר על אגרות חוב לטווח קצר נוטות לייצר תשואות גבוהות יותר ממניות. שיעורי עלייה מדכאים את מחירי האג"ח לטווח הקצר, המגדילים במהירות את התשואות שלהם בטווח הקצר, יחסית לניירות ערך לטווח הארוך.
באקלים כלכלי שכזה, המשקיעים מוכרים באופן נרחב את המניות שלהם ומשקיעים מחדש את התמורה בשוק האג"ח.
