מה מתחת לסעיף?
מתחת לסעיף נקוב מונח המתאר איגרת חוב שמחיר השוק שלה נסחר מתחת לערך הנקוב או שוויו העיקרי, בדרך כלל 1, 000 דולר. מכיוון שמחירי אגרות החוב מצוטטים כאחוז מערך הנקוב, בדרך כלל מחיר מתחת לסכום יהיה פחות מ- 100.
Takeaways מפתח
- להלן נקוב מתייחס למחיר איגרות חוב שנמצא כיום מתחת לערך הנקוב שלו. אומרים כי אגרות חוב נקיות נסחרות בהנחה והמחיר יצוטט מתחת ל 100. אגרות החוב נסחרות מתחת לשיעור עם עליית הריבית, עם ירידת דירוג האשראי של המנפיק., או כאשר היצע האג"ח עולה בהרבה על הביקוש.
ההבנה להלן סעיף
ניתן לסחור באג"ח בערך, מעל נקוב או מתחת לסעיף. אג"ח הנסחר בערך נקוב הוא פשוט סחר בערך הנקוב של תעודת האג"ח. משקיע שרוכש איגרות חוב זו יפרע את הערך הנקוב בעת פירעון, לא יותר, לא פחות.
איגרת חוב עם מחיר מעל לסכום נקראת אג"ח פרמיום. ערך האג"ח יקטן לאט לאורך חיי האג"ח עד שהוא בשווי מיום הפירעון. בעל האג"ח יקבל את הערך הנקוב של האג"ח כשהוא מתבגר; ערך זה פחות ממה שנרכש האג"ח.
אגרות חוב הנסחרות מתחת לערך זהות למסחר באג"ח בהנחה. ככל שאג"ח ההיוון מתקרב לפדיון, שוויו עולה ומתכנס לאט לאט לחללי המשך לאורך חייו. בפדיון מקבל בעל האג"ח את הערך הנקוב של האג"ח; ערך זה גבוה יותר ממה שנרכש האג"ח.
לדוגמה, לאג"ח יש ערך נקוב של 1, 000 דולר המודפס על התעודה שלה, אך הוא נמכר בשוק תמורת 920 דולר. אומרים כי איגרת חוב זו נסחרת מתחת לסעיף. למרות שהמשקיע שילם 920 דולר לרכישת האג"ח, הוא יקבל 1, 000 דולר כאשר הוא מתבגר.
מדוע אגרות החוב נסחרות מתחת לסעיף
אגרות חוב עשויות לסחור מתחת לשיעור כאשר הריבית משתנה בשוק. בהתחשב בכך שקיים קשר הפוך בין מחירי האג"ח לשיעורי הריבית, אם הריבית הרווחת תעלה במשק, שווי האג"ח יקטן. הסיבה לכך היא ששיעור הקופון על האג"ח כעת נמוך משיעור הריבית בשוק.
במילים אחרות, המשקיעים מקבלים פחות הכנסות מריבית ממה שהם היו מקבלים אם הם רוכשים הנפקות חדשות יותר בשוק.
לדוגמא, נניח שהונפקה איגרות חוב בשיעור. שיעור הקופון על האג"ח הוא 3.5% ושיעור הריבית בשוק הוא גם 3.5%. כעבור כמה חודשים, כוחות במשק מעלים את מחיר הריבית ל -4.1%. מכיוון ששיעור הקופון על האג"ח קבוע על 3.5%, הוא כעת נמוך מהריבית במשק. כאשר אגרות חוב נסחרות מתחת לשער, התשואה הנוכחית שלה (תשלום קופון מחולק במחיר שוק) גבוהה משיעור הקופון הקבוע שלה.
אגרות חוב עשויות לסחור גם מתחת לשער אם דירוג האשראי שלה יורד. זה מוריד את רמת האמון בבריאותו הפיננסית של המנפיק, וגורם לשווי האג"ח לרדת מתחת לסעיף. סוכנות דירוג מדרגת את אשראי המנפיק לאחר שקיבלה בחשבון גורמים מסוימים, לרבות חששות מהסיכון של המנפיק לברירת מחדל, הרעה בתנאים העסקיים, צמיחה כלכלית חלשה ונפילות יתרות המזומנים במאזן, בין היתר.
כשיש היצע עודף של אג"ח, האג"ח תיסחר מתחת לסעיף. אם צפויות שיעורי הריבית להעלות בעתיד, שוק האג"ח עשוי לחוות עלייה במספר האג"ח שהונפקו בזמן הנוכחי. מכיוון שמנפיקי אגרות החוב מנסים ללוות כספים ממשקיעים בעלות המימון הנמוכה ביותר האפשרית, הם יגדילו את היצע האג"ח הנשאיות בעלות ריבית נמוכה, בידיעה שאגרות חוב שיונפקו בעתיד עשויות להיות ממומנות בריבית גבוהה יותר. עודף ההיצע ידרוש את מחיר האג"ח מתחת לסעיף.
