מהו אמת מידה?
אמות מידה הינן תקן אשר ניתן למדוד את הביצועים של קרן נאמנות, קרן נאמנות או מנהל השקעות. בדרך כלל משתמשים במדדי מניות ואג"ח של שוק ופלח שוק למטרה זו. זה מרכיב של חגורה שחורה של סיגמא שש.
מדוע מדדים חשובים
הבנת benchmark
מדדים הם אינדקסים שנוצרו לכלול מספר ניירות ערך המייצגים היבט כלשהו של השוק הכולל. אינדקסים בנצ'מרק נוצרו על פני כל סוגי סוגי הנכסים. בשוק המניות S&P 500 והממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס הם שניים מהמדדים הפופולריים ביותר למניות גדולות שווי. ברווח קבוע, דוגמאות לסטנדרטים המובילים כוללות את מדד האג"ח המצטבר בארה"ב של ברקליס, מדד האג"ח האמריקני לתאגיד התאגידי הגבוה של בארקליס קפיטל ומדד האג"ח האמריקני של ברקליס קפיטל. משקיעי קרנות נאמנות עשויים להשתמש במדדים של ליפפר, המשתמשים ב -30 קרנות הנאמנות הגדולות ביותר בקטגוריה מסוימת, ואילו משקיעים בינלאומיים עשויים להשתמש במדדי MSCI. Wilshire 5000 הוא גם אמת מידה פופולרית המייצגת את כל המניות הנסחרות בארה"ב. כאשר אנו בוחנים את ביצועי ההשקעה, חשוב להשוות אותה לעומת מדד מתאים.
זיהוי וקביעת מדד יכול להיות היבט חשוב בהשקעה עבור משקיעים בודדים. בנוסף לאמות מידה מסורתיות המייצגות מאפייני שוק רחבים כמו כובע גדול, אמצע כובע, כובע קטן, צמיחה וערך. המשקיעים ימצאו גם מדדים המבוססים על מאפיינים בסיסיים, מגזרים, דיבידנדים, מגמות שוק ועוד ועוד. הבנה או עניין בסוג מסוים של השקעה תעזור למשקיע לזהות קרנות השקעה מתאימות וגם לאפשר לו לתקשר טוב יותר את יעדי ההשקעה והציפיות שלו ליועץ פיננסי.
כאשר מחפש מדדי השקעה, על המשקיע לשקול גם סיכון. אמות המידה של משקיע צריכות לשקף את כמות הסיכון שהוא או היא מוכנים לקחת. גורמי השקעה אחרים סביב שיקולי benchmark עשויים לכלול את הסכום שיש להשקיע ואת העלות שהמשקיע מוכן לשלם.
Takeaways מפתח
- אמות מידה הן אמות מידה סטנדרטיות איתן ניתן למדוד ביצועים. בהשקעה, מדד שוק עשוי לשמש כאמת המידה שעומדת להעריך את ביצועי הפורטפוליו. בהתאם לאסטרטגיית ההשקעה או המנדט הספציפי, המדד יהיה שונה, בחירת המדד המתאים הוא חשוב, מאחר והמדד השגוי יכול להוביל לשגיאת מידה.
ניהול קרנות בענף ההשקעות
מספר המדדים התרחב עם חידוש המוצר. מדדים משמשים לרוב כגורם המרכזי בניהול תיקי השקעות בענף ההשקעות. קרנות השקעה פסיביות וקרנות בטא חכמות הן שתי אסטרטגיות הנגזרות מהשקעה במבחני המידה. אסטרטגיות שכפול בעקבות מידות התאמה אישית הופכות להיות נפוצות יותר. מנהלים פעילים נמצאים גם בשוק ומפרסים אסטרטגיות מנוהלות באופן אקטיבי באמצעות אינדקסים בצורה המסורתית ביותר, כסטנדרטים שהם מבקשים להכות.
פסיבי
אמת מידה נוצרת כך שתכלול מספר ניירות ערך המייצגים היבט כלשהו של השוק הכולל. קרנות השקעה פסיביות נוצרו על מנת לספק למשקיעים חשיפה למדד שכן יקר עבור משקיע אינדיבידואלי להשקיע בכל אחד מניירות הערך של המדדים. בקרנות פסיביות מנהל ההשקעות משתמש באסטרטגיית שכפול להתאמה להחזקות והתשואות של מדד הייחוס המספק למשקיעים קרן בעלות נמוכה להשקעה ממוקדת. דוגמה מובילה לקרן מסוג זה היא SPDR S&P 500 ETF (SPY) המשכפלת את מדד S&P 500 עם דמי ניהול של 0.09%. המשקיעים יכולים למצוא בקלות קרנות נאמנות גדולות, אמצע שווי, כובע קטן, צמיחה וערך, ופורס אסטרטגיה זו.
בטא חכם
אסטרטגיות בטא חכמות פותחו כשיפור לקרנות אינדקס פסיביות. הם מבקשים לשפר את התשואות שהמשקיע יכול להשיג על ידי השקעה בקרן פסיבית רגילה על ידי בחירת מניות על בסיס משתנים מסוימים או על ידי נקיטת עמדות ארוכות וקצרות כדי להשיג אלפא. דוגמא לכך היא אסטרטגיות אינדקס משופרות של State Street Global Advisors. ה- SSGA Enhanced Small Cap Fund (SESPX) מבקשת להעלות על שוליה בהשוואה לסטנדרט של ראסל 2000 על ידי נקיטת עמדות ארוכות וקצרות במניות הקטן-מכס של המדד.
מדדי פלח שוק
אמות מידה בפלח שוק יכולות לספק למשקיעים אפשרויות אחרות להשקעה במבחני המידה על בסיס פלחי שוק ספציפיים כמו מגזרים. תעודות הסל של תעשיות SPDR העולמיות של סטריט סטריט מספקות למשקיעים את האפשרות להשקיע בכל אחד מהמגזרים הבודדים ב- S&P 500. דוגמא אחת היא קרן SPDR SPDR Fund (XLK).
מדדים בסיסיים ותימטיים
עם האתגרים של הכאת השוק, מנהלי השקעות רבים יצרו מדדים בהתאמה אישית המשתמשים באסטרטגיית שכפול. סוגים אלה של קרנות הולכים ונעשים נפוצים ככל שמניבי הביצועים הטובים ביותר. מדדי הכספים הללו מדדים לאינדקס בהתאמה אישית על בסיס יסודות, סגנון ונושאי שוק. תעודת הסל התעשייתית העולמית של רובוטיקה ותבונה מלאכותית (BOTZ) היא אחת התעודות הסימוכיות התימיות הלא ממונפות בעלות הביצועים הטובים ביותר ביקום הניתן להשקעה. הוא משתמש באסטרטגיית שכפול אינדקס ומנסה לעקוב אחר אינדקס התימוכין העולמי של הרובוטיקה והבינה המלאכותית Indxx. המדד הוא מדד אינדקס מותאם אישית הכולל חברות העוסקות בפתרונות רובוטיים ובינה מלאכותית.
ניהול פעיל
ניהול פעיל הופך להיות מאתגר יותר עם המספר ההולך וגדל של אסטרטגיות שכפול של benchmark. לפיכך, עבור המשקיעים זה הופך להיות מאתגר יותר למצוא מנהלים פעילים היכו בעקביות בסטנדרטים שלהם. בשנת 2017, תעודת הסל של ARK Innovation (ARKK) היא אחת מתעודות הסל המניבות את הביצועים בשוק הניתן להשקעה. בשנה האחרונה החל מה -3 בנובמבר הייתה התשואה של 76.06%. מדדי המפתח שלו הם ה- S&P 500 עם תשואה דומה של 15.59% ומדד MSCI העולמי עם תשואה דומה של 17.55%.
ערך המידות
הערך של אמות המידה היה נושא מתמשך לוויכוח שהביא למספר חידושים שבמרכזם להשקיע ישירות במדדי המבחנים. הוויכוחים נגזרים בעיקר מהדרישות לחשיפה בסטנדרט, השקעה בסיסית והשקעה נושאית. מנהלים המנויים על השערת השוק היעילה (EMH) טוענים שלמעשה בלתי אפשרי לנצח את השוק ואז, בהרחבה, הרעיון לנסות לנצח את אמות המידה אינו מטרה ריאלית שמנהל יעמוד בו. לפיכך, המספר המתפתח של אסטרטגיות פורטפוליו התרכז בהשקעה במדדיים. עם זאת, ישנם מנהלים פעילים אשר מצליחים לעלות בעקביות על מדדי המידה. אסטרטגיות אלה אכן דורשות פיקוח נרחב וכוללות לרוב דמי ניהול גבוהים. עם זאת, מנהלים פעילים מצליחים הופכים ליותר נפוצים ככל שמודלים כמותיים של בינה מלאכותית משלבים משתנים רבים יותר עם אוטומציה רבה יותר בתהליך ניהול התיקים.
שגיאת מידה
שגיאת מידה היא מצב בו בוחן את אמת המידה השגויה במודל פיננסי. שגיאה זו יכולה ליצור פיזור גדול בנתוני אנליסט או אקדמאי, אך ניתן להימנע ממנה בקלות על ידי בחירת המדד המתאים ביותר בתחילת הניתוח. ניתן לבלבל בין שגיאת מעקב בגלל שגיאה במבחני המידה, אך לשני המדדים יש כלי עזר שונים זה מזה.
כדי להימנע משגיאה במבחני המידה, חשוב להשתמש במדד, או בשוק המתאים ביותר בחישובים שלך, בעת יצירת תיק שוק תחת מודל תמחור נכסי ההון (CAPM). אם, למשל, אתה רוצה ליצור תיק של מניות אמריקאיות באמצעות CAPM, לא היית משתמש ב- Nikkei - אינדקס יפני - כנדרט. בהתאם לכך, אם ברצונך להשוות את התשואות של התיקים שלך, עליך להשתמש במדד המכיל מניות דומות. לדוגמה, אם תיק ההשקעות שלכם כבד-טכנולוגי, עליכם להשתמש ב- Nasdaq כתקן המידה, ולא ב- S&P 500.
