מה המאמץ הטוב ביותר
המאמצים הטובים ביותר הם הסכם שירות להתאמץ הטוב ביותר שאפשר לעמוד בדרישות החוזה, מבלי להבטיח תוצאה ספציפית. בתחום הכספים זהו מונח חוזי בו החתם מבטיח לעשות את מירב המאמצים למכור כמה שיותר מהנפקת ניירות ערך (למשל, הנפקה) ככל האפשר. הסכמי המאמץ הטוב ביותר משמשים בעיקר עבור ניירות ערך במצב שוק פחות אידיאלי או עם סיכון גבוה יותר, כגון הצעה לא מנומקת.
Takeaways מפתח
- המאמצים הטובים ביותר הם מונח להתחייבות מצד חתם לעשות את מירב המאמצים למכור כמה שיותר מהנפקת ניירות ערך. זהו גם מונח הסכם שירות כללי המשמש במקום התחייבות הניתנת להספק. ההפך הוא התחייבות נחרצת, או עסקה קנויה, שבה החתן קונה את כל המניות או החובות ונאלץ למכור את הכל כדי להרוויח כסף.
הבנת המאמצים הטובים ביותר
המאמצים הטובים ביותר משחררים את החתמים מאחריות לכל מלאי של מניות שהם לא יכולים למכור. החתם אינו מתחייב שימכור את כל נושא ההנפקה בהסכם המאמצים. הסכם המאמצים הטובים ביותר מגביל את סיכון החתום ואת פוטנציאל הרווח של החתום מכיוון שהם בדרך כלל מקבלים עמלה קבועה עבור שירותיהם.
בהצעה המשתדלת ביותר, בנק ההשקעות פועל כסוכן המנסה את מירב המאמצים למכור את הנפקת המניות. בנק ההשקעות לא קונה לגמרי את ניירות הערך העומדים לרשות הציבור. במקום זאת, לבנק יש אפשרות לרכוש רק את המניות המספיקות בכדי לענות על דרישת הלקוח. לחלופין, הבנק יכול לבטל את כל ההנפקה ולחסל את העמלה.
מבצעי המאמצים הטובים ביותר מכילים לפעמים תנאים, כמו כל או כל אחד וחלקם או אף אחד. כל ההנפקות מחייבות את כל ההצעה כדי למכור כדי שתיסגר העסקה. בהנפקה חלקית או לא, רק סכום מוגדר של ניירות ערך זכאים לסגירת העסקה.
על פי תקן ה- SEA של הרשות הרגולטורית לתעשייה הפיננסית (FINRA), כלל 10b-9, יש להחזיר כספי משקיעים מייד אם לא מתממשים הצעות מגירה.
המאמצים הטובים ביותר לעומת התחייבות חברתית
החתמים והמנפיקים יכולים לטפל בהצעות ציבוריות בדרכים שונות. בניגוד להסכם המאמץ הטוב ביותר, עסקה קנויה, הידועה גם כהתחייבות נחרצת, מחייבת את החתן לרכוש את כל הצעת המניות. הרווח של החתום מבוסס על כמה מניות או איגרות חוב הוא מוכר, ועל המרווח בין מחיר הרכישה המהוון שלהם למחיר בו מכרו את המניות.
דוגמא למאמצים הטובים ביותר
בספטמבר 2015 הגישה Aperion Biologics Inc. הצהרת הנפקה בטופס 1-A בפני נציבות ניירות ערך (SEC) למכירת 20 מיליון דולר בהנפקה ראשונית לציבור. הסוכן, WR Hambrecht + Co., השתמש בגישה המאמצים ביותר למכירת מניות Aperion.
כפי שהוגדר בחוק Jumpstart Our Startups Business (JOBS), Aperion היא חברה קטנה שמסמנת כחברת צמיחה מתפתחת. בשנת הכספים שהסתיימה ב- 30 בספטמבר 2015, ההכנסות היו 34, 000 דולר. בהתחשב בגודלו הקטן של אפריון, WR המברכט בחרה להחתים את ההצעה הטובה ביותר כדי למזער את הסיכון בכך שלא תמכור את המניות.
בהגשת חודש ינואר 2016 נרשמו 3.1 מיליון מניות Aperion, וטווח המחירים המוצע של 7- $ 9 $, כאשר המניות הוצעו על בסיס של כל או לא.
