וולמארט (ניו יורק: WMT) מנסה לעמוד בקצב. באמצע אוקטובר 2018 הודיעה ענקית הקמעונאות כי רכשה את Bare Necessities, מוכרת הלבשה תחתונה מקוונת, תמורת סכום שלא פורסם.
זהו אחד מרבים מאתרי האינטרנט המקושרים על ידי ענקית הקמעונאיות הגדולות כדי להרחיב את טביעת הרגל המקוונת שלה. היא כבר רכשה את Jet.com, קמעונאית במחירים נמוכים, שיש כאלו שקשה להבחין בהם באמזון. ויש את MooseJaw שמוכרת ציוד חיצוני; ModCloth, מוכרת בגדי פאנקי לנשים צעירות; Shoebuy, שזה בדיוק איך שזה נשמע; בונובוס, קמעונאית לבגדי גברים, והניידל, חנות לריהוט לבית. כולם נמצאים כעת בבעלות וולמארט.
וולמארט לעולם לא מתכוון לרכוש אמזון (NASDAQ: AMZN). אחרי הכל, אמזון עלתה על וולמארט כרשת הקמעונאות הגדולה בעולם ביוני 2015. אבל היא מכניסה נוכחות מקוונת די משמעותית, אם טלאים, מקוונת בכל פעם.
זה, בתוספת עיצוב מחדש משמעותי של האתר המקוון שלו, די מתייחס לאסטרטגיה של וולמארט לעמוד באחד האתגרים הגדולים העומדים בפני ענקית הקמעונאות: המהפכה הקמעונאית המקוונת. ברבעון השלישי של 2018 המכירות המקוונות בארה"ב של החברה עלו ב -40% ברבעון בהשוואה לשנה הקודמת.
אבל מה מהאתגרים הגדולים האחרים שעומדים בפני וולמארט?
זה וולמארט
אחד האתגרים הגדולים של וולמארט הוא, ובכן, זה וולמארט. נכון לשנת 2017 היו לחברה 11, 675 חנויות קופסאות גדולות ברחבי העולם, בעידן בו חנויות הקופסאות הגדולות היו בירידות איטיות ארוכות. יש לה 2.2 מיליון עובדים ברחבי העולם, לפי הספירה שלה. היא מציגה 60 מיליון מוצרים.
שוב, מותה של הקמעונאות בעולם האמיתי עשוי להיות מוגזם לפחות מעט. הדוח של וולמארט השני ברבעון השני של 2018 כלל עדויות לכך שאנשים עדיין מופיעים בחנויות בעולם האמיתי. היא דיווחה על הצמיחה החזקה ביותר שלה יותר מעשור בחנויות הפתוחות לפחות שנה.
לחלק מזה יש לייחס לכלכלה מתקרבת עם שיעור האבטלה הנמוך ביותר מזה עשרות שנים.
סיכוני שוק
סיכוני שוק הם קטגוריית הסיכון הגנרית ביותר שעומדת בפני כל אבטחה, אך האופן בו הם משפיעים על כל חברה שונה. לדוגמא, מניפולציה של הריבית על ידי הפדרל ריזרב משפיעה באופן שונה על בנק כמו JPMorgan Chase ועל רשת מזון כמו Chipotle, בעוד שתקנות המזון הפדרליות ללא ספק משפיעות על האחרון יותר מאשר הקודם.
רבים מהסיכונים בשוק המשמעותיים ביותר של וול מארט מתרכזים בנוכחותה הגלובלית. אחד האתגרים של כל רשת עסקית עם מיקומים במדינות רבות הוא עלות התאימות הרגולטורית בכל אחת מאותן מדינות. וול-מארט צריך לאכוף את ההבדל בסטנדרטים במקום העבודה בסין מאשר בארצות הברית ועליו לקבל מידה רבה יותר של אי וודאות רגולטורית.
שתי דוגמאות בולטות לסיכון רגולטורי עלו בשנת 2014 בסין וב 2015 בארצות הברית. ממשלת סין קנסה את וול-מארט את המקבילה של 10 מיליון דולר בגין הפרות של בטיחות מזון, עליה הגיבה החברה על ידי חידוש הבדיקות, הוספת תוכניות אימונים והזכרת מוצרים מסוימים. כל הפעולות הללו מעלות את עלויות אספקת השירותים של וול-מארט, ובעלי המניות נושאים בחלק מהעלויות הללו באמצעות מחירי מניות נמוכים או פחות הכנסות מדיבידנד.
בשנת 2015, לחץ פוליטי וכלכלי בארצות הברית גרם לוואל-מארט להעלות את שכר המינימום שלה לעובדים. החברה העריכה כי 500, 000 אנשים קיבלו עלייה בין $ ל- 1.75 $ לשעה והיא תעלה מיליארד דולר בשנה הראשונה.
סיכוני שוק חשובים אחרים כוללים סיכון למחזור העסקים, סיכון ריבית, סיכון שער חליפין ותחרות אינטנסיבית של חברות כמו יעד ואמזון. קשה מאוד למשקיע לתמחר את הסיכון הזה להחלטה על מניה, אך הם עדיין משתנים מכריעים כאשר הם קובעים אם שווה לקנות מניות וול-מארט.
לחץ משכורת
בתחילת 2018, וולמארט הודיעה כי תתחיל לשלם לעובדיה לפחות 11 דולר, מעל 9 דולר, ולהרחיב כמה הטבות עובדים, כדרך לחלוק את העושר שרכשה מהפחתת המס הפדרלית על הכנסות החברה. היא אפילו חילקה לעובדיה בונוסים של עד 1, 000 דולר.
אם העובדים היו מרוצים מכך, זה עלול לא להימשך זמן רב. מזה מספר שנים היה לחץ נרחב להעלאת שיעורי שכר המינימום ל 12 או 15 $ לשעה, וחלק גדול מהלחץ מגיע ממדינות וערים מקומיות בהן עלויות המחיה גבוהות יחסית. וול-מארט, שכבר סובל מהרווח למניה בהשוואה למתחרים רבים, ככל הנראה ייאלץ לבצע התאמות עבודה גדולות בכדי לשרוד גידול כזה.
היתרונות המגדירים של חנויות העל-וול-מארט טמונים במחירים נמוכים ויחסי מפיץ נוחים. וואל-מארט שמרה על היסטוריות על מחירים נמוכים באמצעות עלויות תשומה קטנות יחסית וניהול לוגיסטי מצוין של תקורה. במילים אחרות, החברה רוכשת ומציעה יותר מוצרים בעלויות נמוכות יותר מכולם.
עלויות עבודה הן חלק משמעותי ממשוואה זו אך יתכן שהן משתנות.
מרווח הרווח של וול-מארט הוא בדרך כלל מתחת ל -3%. רק שלושה צדדים יכולים לשאת בעלות עלות השכר המוגברת: עובדים באמצעות הטבות או פיטורים מופחתים, לקוחות באמצעות מחירים מוגדלים או בעלי מניות באמצעות מחירי מניות נמוכים ופחות דיבידנדים.
בהינתן אילוצים תחרותיים, נראה כי סביר להניח שעובדים ובעלי מניות, ולא לקוחות, יישאו בעליית שכר מינימום.
תביעות משפטיות
וול-מארט הוא תמיד בליטיגציה על משהו, ובדרך כלל הרבה דברים. זו אחת מתופעות הלוואי של הימצאות בכל שוק ומכירה של כמעט כל סוג של מוצר.
באוקטובר 2018, על פי הדיווחים, וולמארט הגיע להסכם ראשוני לשלם 65 מיליון דולר כדי ליישב תביעה ייצוגית מכ -100, 000 קופאיות בקליפורניה שהאשימו כי לא סיפקה מקומות ישיבה במהלך המשמרות שלהם, בניגוד לחוק המדינה.
בשנת 2011, וול-מארט נתבע בבתי המשפט בשיקגו בגין פיטוריו של עובד שהעיר הערות שנויות במחלוקת על הומואים. מאוחר יותר בשנת 2011, וול-מארט הסכים להסדיר תביעה ייצוגית על עסקה שנערכה עם נטפליקס בשנת 2005. אזרח בניו ג'רזי תבע בשנת 2012 סכום של מיליון דולר בגין הערות גזעניות לכאורה שהושמעו בחנות וול-מארט. וול מארט נתבע על ידי קרנות הפנסיה של ניו יורק. החברה נתבעה בגין תביעות שוחד והלבנת הון במקסיקו בהמשך אותה שנה. בשנת 2013 הסכים וול-מארט לשלם 81.6 מיליון דולר פיצויים בגין סילוק פסול דשן. צרכני פנסילבניה הגישו תביעות בגין יותר מדי מס בגין תשלום של לקוחות המשתמשים בקופונים.
לפעמים וול-מארט מעורב בתביעות רק כשחקן מקרי, למשל בבורבנק בשנת 2012, כאשר פעילים שהתנגדו לחנות חדשה של וול-מארט תבעו את מועצת העיר על תוכניות לפרוץ שטח על חנות חדשה.
החברה הצליחה לשרוד עד כה, אך אין עוררין כי בעלי המניות והלקוחות בסופו של דבר נושאים בתביעה היקרה. זה נותן יתרון למתחרים ומעלה חשש מהכדאיות לטווח הארוך של דיבידנד או סיכויי התשואה של המניה.
בשורה התחתונה
מבחינה היסטורית, וול-מארט הייתה השקעה שמרנית. ההכנסות נראות יציבות והחברה שילמה דיבידנדים במשך עשרות שנים. עם זאת, אין מניות ללא סיכונים, וואל-מארט מתמודד עם כמה סיכונים קריטיים בעתיד הקרוב. על המשקיעים לשקול אותם לפני שהם מחזיקים או קונים מניות של המעסיק הפרטי הגדול ביותר בעולם.
