כאשר היא עומדת בפני זעזוע פתאומי על כלכלתה, מדינה יכולה לבחור ליישם מערכת שערי חליפין כפולה או מרובה. עם סוג זה של מערכת, למדינה יש יותר משער אחד בו מחליפים המטבעות שלה. כך שבניגוד למערכת קבועה או צפה, המערכות הכפולות והמרובות מכילות שיעורים שונים, קבועים וצפים, המשמשים לאותה מטבע באותה תקופה. (למידע נוסף על אלה, ראה שערי חליפין קבועים ו קבועים ),
במערכת שערי חליפין כפולה, ישנם שערי חליפין קבועים וגם צפים בשוק. התעריף הקבוע מיושם רק על פלחים מסוימים בשוק, כגון יבוא ויצוא "חיוניים" ו / או עסקאות בחשבון השוטף. בינתיים, מחיר עסקות חשבון ההון נקבע לפי שער חליפין מונע שוק (כדי לא להפריע לעסקות בשוק זה, שחיוניות למתן יתרות חוץ למדינה).
במערכת שערי חליפין מרובים, הרעיון הוא זהה, למעט השוק מחולק למגזרים רבים ושונים, לכל אחד מהם שער חליפין משלו, בין שהוא קבוע או צף. לפיכך, יבואני טובין מסוימים "חיוניים" למשק עשויים להיות בעלי שער חליפי מועדף, בעוד שיבואני טובין "לא חיוניים" או יוקרתיים עשויים להיות בעלי שער חליפין מייאש. שוב, ניתן יהיה להשאיר עסקאות בחשבון הון לשער החליפין הצף.
למה יותר מאחד?
מערכת מרובה היא בדרך כלל מעברה והיא משמשת כאמצעי להפגת לחץ עודף על יתרות החוץ כאשר הלם פוגע בכלכלה וגורם למשקיעים להיכנס לפאניקה ולמשוך. זו גם דרך להכניע את האינפלציה המקומית ואת דרישת היבואנים למטבע חוץ. יותר מכל, בזמנים של סערה כלכלית, זהו מנגנון שבאמצעותו ממשלות יכולות ליישם במהירות שליטה על עסקאות מט"ח. מערכת כזו יכולה לקנות זמן נוסף לממשלות בניסיונותיהן לתקן את הבעיה הטמונה במאזן התשלומים שלהן. זמן נוסף זה חשוב במיוחד למשטרי מטבע קבועים, שעלולים להיאלץ לבצע פיחות מוחלט של המטבע שלהם ולפנות למוסדות זרים לעזרה.
איך זה עובד?
במקום לרוקן יתרות זרות יקרות, הממשלה מפנה את הביקוש הכבד למטבע חוץ לשוק שער החליפין הצף חופשי. שינויים בשיעור הצף החופשי ישקפו את הביקוש וההיצע.
השימוש בשערי חליפין מרובים נתפס כאמצעי מרומז להטלת מכסים או מיסים. לדוגמא, שער חליפין נמוך המיושם על יבוא מזון מתפקד כמו סבסוד, ואילו שער החליפין הגבוה בייבוא יוקרה פועל ל"מיסוי "על אנשים שמייבאים סחורות שבעת משבר נתפסים כלא חיוניים. בנימה דומה, שער חליפין גבוה יותר בענף יצוא ספציפי יכול לתפקד כמס על רווחים. (לקבלת תובנות מורו, עיינו ביסודות התעריפים ומחסומי הסחר .)
האם זה הפיתרון הטוב ביותר?
אמנם קל יותר ליישום שערי חליפין מרובים, אך מרבית הכלכלנים מסכימים כי יישום התעריפים והמסים בפועל יהיה פיתרון יעיל ושקוף יותר: לפיכך ניתן לטפל ישירות בבעיה הבסיסית במאזן התשלומים.
בעוד שמערכת שערי חליפין מרובים עשויה להישמע כמו פיתרון מהיר לתיקון מהיר, יש לה השלכות שליליות. לרוב, מכיוון שמגזרי השוק אינם מתפקדים באותם תנאים, שער חליפין מרובה גורר עיוות של הכלכלה והקצאת משאבים שגויה. לדוגמה, אם לתעשייה מסוימת בשוק היצוא ניתן שער חליפין חיובי, הוא יתפתח בתנאים מלאכותיים. משאבים שהוקצו לתעשייה לא בהכרח ישקפו את הצורך בפועל מכיוון שביצועיו הונפחו באופן לא טבעי. לכן הרווחים אינם משקפים במדויק את הביצועים, האיכות או ההיצע והביקוש. משתתפי המגזר המועדף הזה מתוגמלים (ללא צדק) טוב יותר מאשר משתתפי שוק יצוא אחרים. אי אפשר להשיג הקצאת משאבים אופטימלית במשק.
מערכת שערי חליפין מרובה יכולה גם להביא לשכר דירה כלכלי בגורמי ייצור הנהנים מהגנה מרומזת. השפעה זו יכולה גם לפתוח דלתות להגברת השחיתות מכיוון שאנשים המרוויחים עשויים לובי לנסות ולהשאיר את התעריפים במקום. זה, בתורו, מאריך מערכת שכבר לא יעילה.
לבסוף, שערי חליפין מרובים גורמים לבעיות בבנק המרכזי ובתקציב הפדרלי. שערי החליפין השונים גורמים ככל הנראה להפסדים בעסקאות במט"ח, ובמקרה זה על הבנק המרכזי להדפיס יותר כסף כדי לפצות על ההפסד. זה, בתורו, יכול להוביל לאינפלציה.
סיכום
מנגנון כואב יותר בתחילה, אך בסופו של דבר יעיל יותר להתמודדות עם הלם כלכלי ואינפלציה הוא לצוף מטבע אם הוא נקוב. אם המטבע כבר צף, חלופה אחרת היא לאפשר פיחות מלא (להבדיל מהצגת שער קבוע לצד השער הצף). זה יכול להביא בסופו של דבר לשיווי משקל לשוק המט"ח. מצד שני, בעוד צף מטבע או מתן פחת עשויים להיראות שניהם כמו צעדים הגיוניים, מדינות מתפתחות רבות מתמודדות עם אילוצים פוליטיים שאינם מאפשרים להם פיחות או ציפה של מטבע לרוחב: הענפים "האסטרטגיים" של האומה הפרנסה, כמו יבוא מזון, חייבת להישאר מוגנת. זו הסיבה שמכניסים שערי חליפין מרובים - למרות היכולת המצערת שלהם להסיט תעשיה, שוק מטבע החוץ והכלכלה כולה.
