מוקדם יותר בשנת 2019 הודיעה הפדרל ריזרב על הפוגה בתכנית העלאות הריבית שלה, ובכך להניע מחדש את שוק המניות בתהליך. כעת נראה כי שוק הכסף צופה קיצוץ בשיעור הכספים הפדרליים לפני תום שנת 2019, מה שמצביע, בתורו, כי הפד דואג יותר ויותר למניעת מיתון מאשר להילחם באינפלציה. דויטשה בנק משער כי שיעור הכספים שהוזנו יסתיים בשנת 2019 על 2.15%, מה שמרמז על סיכוי של 60% למיתון במהלך 12 החודשים הקרובים, כך מדווח ברון. שיעור הכספים המוזנים עמד על 2.39% ב- 20 במאי 2019 ובטווח יעד של 2.25% עד 2.50%, לפי בנק הפדרל ריזרב בניו יורק.
"המתחים המסחריים המחודשים מייצרים סיכונים חסכוניים שנחשבו להיות זניחים לפני חודשיים", מציין דויטשה בנק. בינתיים, משקיפים אחרים רואים סיכון מיתון מוגבר. לדוגמה, חברת בנקאות ההשקעות פריז, סוצ'י ג'נרלה, הצביעה על אותות שליליים משני אינדיקטורים שלדעתם יש רישומי מסלול חזויים מבחינה היסטורית, עקומת התשואה ומדד קנייני משל עצמה. הטבלה שלהלן מסכמת את ממצאי המפתח של דויטשה בנק.
אינדיקטורים לסיכון מוגבר במיתון
- כעת נראה שהפד דואג יותר למיתון מאשר לאינפלציה. שוק הכספים צופה הפחתה בשיעור הקרנות הפדרליות בשנת 2019. זה מרמז על 60% סיכויים למיתון החל מ -12 החודשים הבאים. תשואות לטווח הארוך מרמזות על 28% סיכויים למיתון עם 12 החודשים הקרובים.
חשיבות למשקיעים
"איננו מעודדים ממגמות ותנאים עכשוויים, במיוחד העודף המחודש של אופטימיות והערכות שווי מתוחות", כתבו אסטרטגים במחקר נד דייוויס בדו"ח האחרון, כפי שצוטט על ידי ברון. הם אומרים כי סנטימנט המשקיעים חייב לנקוט ב"מצב פסימיזם קיצוני "כדי שהשוק יהיה על קרקע מוצקה, ותוצאה של משא ומתן הסחר בין ארה"ב וסין תהיה המפתח. מדד S&P 500 (SPX) נסגר ב -2, 86.36 ב -21 במאי 2019, 3.0% מתחת לשיא השיא של כל הזמנים שנקבע במסחר תוך יומי ב -1 במאי.
דייוויד רוזנברג, כלכלן ראשי ואסטרטג בחברת ניהול הון העושר בטורונטו, גלוסקין שף, מאמין כי העלאות שערים בעבר על ידי הפד כבר הפכו את המיתון כמעט לוודאות, וכעת מאוחר מדי למנוע את ההאטה הכלכלית על ידי הפיכת מסלול זה, דוחות פנים. מחקריו מצביעים על כך ש -10 מתוך 13 מחזורי העלייה בשיעור הקודם של הפד, או 77% מהם בשנים 1950 עד 2006, הסתיימו במיתון. המחזור הנוכחי החל בדצמבר 2015.
בדרך כלל שיעורי ריבית נמוכים יותר פירושם בדרך כלל מחירי מניות גבוהים יותר, הכל שווה. עם זאת, מיתון לעיתים קרובות גורם לשווקי דובים. כתוצאה מכך, כאשר ירידת הריבית היא תוצאה של עלייה בלחץ המיתון, הם יכולים להוות אות דובי למניות.
מה שבטוח, חוות הדעת של המומחים מחולקת בחדות על הסבירות למיתון אמריקני הקרוב. בין המשקיפים הבולטים שלא רואים סכנה מיתבית בעתיד הקרוב הם טוביאס לבקוביץ ', אסטרטג מניות ראשי בארה"ב ב- Citigroup ומנהל ההשקעות האגדי ביל מילר.
להסתכל קדימה
רוזנברג מציע למשקיעים לפקוח מקרוב על שיעורי הריבית, במיוחד מכיוון שעקומת תשואה הפוכה, בה הריבית לטווח הקצר גבוהה יותר מהריבית לטווח הארוך, קדמה לכל מיתון בארה"ב מאז 1950. עם זאת, לא כל היפוך עקומת תשואה היה ואחריו מיתון, על פי מחקר של קבוצת השקעות Bespoke ו- Bianco Research.
בהתבסס על השוואה בין התשואות על ניירות ערך באוצר של 3 חודשים ו -10 שנים, עקומת התשואה הפוכה מה 22 במרץ עד 28 במרץ 2019, ושוב ב- 13 במאי, לכל משרד האוצר האמריקני. ביאנקו מצא שההיפוכים הופכים לחזאים מיתון אמינים רק אם הם נמשכים 10 ימים ומעלה.
