הגדרת התפשטות השור

מהו ממרח שור?

התפשטות שור היא אסטרטגיית אופציות אופטימיות שנועדה להרוויח מעלייה מתונה במחיר נייר ערך או נכס. מגוון רחב של ממרח אנכי, זה כרוך ברכישה ובמכירה בו זמנית של אופציות התקשרות או אופציות מכר עם מחירי שביתה שונים אך עם אותו נכס ובסיס תאריך תפוגה. בין אם מדובר במכרז ובין אם מדובר בשיחה, האופציה עם מחיר השביתה הנמוך יותר נקנית וזו עם מחיר השביתה הגבוה יותר נמכרת.

התפשטות שיחות שור נקראת גם התפשטות חיוב מכיוון שהמסחר מייצר חוב נטו לחשבון בעת ​​פתיחתו. האופציה שנרכשה עולה יותר מהאופציה שנמכרה.

היסודות של ממרח שור

אם האסטרטגיה משתמשת באפשרויות שיחה, זה נקרא התפשטות שיחת שוורים. אם הוא משתמש באפשרויות מכר, זה נקרא ממרח פר. ההבדל המעשי בין השניים נעוץ בתזמון תזרימי המזומנים. עבור התפשטות שיחות השור אתה משלם מראש ומחפש רווח מאוחר יותר כאשר הוא יפוג. לפיזור השור, אתה אוסף כסף מלפנים ומבקש להיאחז בכמה שיותר ממנו כאשר הוא יפוג.

שתי האסטרטגיות כוללות גביית פרמיה על מכירת האופציות, כך שההשקעה הראשונית במזומן פחותה ממה שהיא תהיה ברכישת אופציות בלבד.

Takeaways מפתח

• התפשטות השור היא אסטרטגיית אופציות אופטימיות המשמשת כאשר המשקיע מצפה עלייה מתונה במחיר הנכס הבסיסי. ממרחי השור מגיעים משני סוגים: ממרחי שיחות שורות, המשתמשים באופציות שיחה, וממרחי מכירות לשור, המשתמשים באופציות מכר. ממרחי השור כוללים בו זמנית אופציות קנייה ומכירה עם אותו תאריך תפוגה באותו נכס, אך במחירי השביתה שונים. ממרחי השובר משיגים רווח מקסימאלי אם הנכס הבסיסי נסגר או מעל מחיר השביתה הגבוה יותר.

איך עובד התפשטות השור

מכיוון שהתפשטות שיחות שורות כוללת כתיבת אפשרות שיחה למחיר שביתה גבוה יותר מזה של השוק הנוכחי בשיחות ארוכות, בדרך כלל הסחר דורש הוצאת מזומן ראשונית. המשקיע מוכר בו זמנית אפשרות שיחה, המכונה שיחה קצרה, באותו תאריך תפוגה; בכך הוא מקבל פרמיה, שמקזזת את עלות השיחה הארוכה הראשונה שכתב במידה מסוימת.

הרווח המרבי באסטרטגיה זו הוא ההבדל בין מחירי השביתה של האופציות הארוכות והקצרות בניכוי העלות נטו של האופציות - במילים אחרות, החוב. ההפסד המקסימלי מוגבל רק לפרמיה נטו (חיוב) ששולמה עבור האופציות.

הרווח של התפשטות שיחות בול גדל ככל שמחיר האבטחה הבסיסי עולה עד למחיר השביתה של אופציית השיחה הקצרה. לאחר מכן הרווח נותר על שמריו אם מחיר האבטחה העומד בבסיסו עולה מעבר למחיר השביתה של השיחה הקצרה. לעומת זאת, למצב זה יהיו הפסדים ככל שמחיר הערך הבסיסי יורד, אך ההפסדים נותרו עומדים אם מחיר האבטחה הבסיסי נופל מתחת למחיר השביתה של אפשרות השיחה הארוכה.

איך עובד מורח הפר

פיזור פר פרוש נקרא גם מרווח אשראי מכיוון שהמסחר מייצר אשראי נטו לחשבון בעת ​​פתיחתו. האופציה שנרכשה עולה פחות מהאופציה שנמכרה.

מכיוון שפיזור מכר שור כרוך בכתיבת אופציית מכר שמחיר השביתה שלה גבוה יותר מזה של אופציות השיחה הארוכות, בדרך כלל הסחר מייצר זיכוי בהתחלה. המשקיע משלם פרמיה עבור קניית אופציית המכר אך גם משולם לו פרמיה בגין מכירת אופציית מכר במחיר שביתה גבוה יותר מזה של זה שרכש.

הרווח המרבי שמשתמש באסטרטגיה זו שווה להפרש בין הסכום שהתקבל מהמשווק שנמכר לסכום ששולם עבור המכר שנרכש - האשראי בין השניים, בתוקף. ההפסד המקסימלי שיכול סוחר בעת שימוש באסטרטגיה זו שווה להפרש בין מחירי השביתה פחות האשראי הנקי שהתקבל.

היתרונות והחסרונות של ממרחי השור

ממרחי השור אינם מתאימים לכל מצב בשוק. הם עובדים בצורה הטובה ביותר בשווקים שבהם הנכס הבסיסי עולה במתינות ולא מבצעים קפיצות מחיר גדולות.

כאמור לעיל, שיחת השור מגבילה את ההפסד המקסימלי שלה לפרמיה נטו (חיוב) ששולמה עבור האופציות. שיחת השור גם מכניסה רווחים עד מחיר השביתה של האופציה.

השור השלישי, לעומת זאת, מגביל את הרווחים להבדל בין מה שהסוחר שילם עבור השניים - אחד שנמכר ואחד קנה. ההפסדים מכוסים בהפרש בין מחירי השביתה בניכוי סך האשראי שהתקבל עם יצירת המרווח המכריע.

על ידי בו זמנית מכירה וקנייה של אופציות של אותו נכס ותוקף תפוגה אך עם מחירי שביתה שונים הסוחר יכול להפחית את עלות כתיבת האופציה.

מקצוענים

• מגביל הפסדים

• מפחית עלויות כתיבת אופציות

• עובד בשווקים מתרבים בינוני

חסרונות

• מגביל רווחים

• סיכון של מימוש אופציה של קונה לטלפון קצר (התפשטות שיחות בול)

חישוב רווחים והפסדים מפורשים פר

שתי האסטרטגיות משיגות רווח מקסימאלי אם הנכס הבסיסי נסגר במחיר השביתה הגבוה או יותר ממנו. שתי האסטרטגיות גורמות להפסד מירבי אם הנכס הבסיסי נסגר במחיר השביתה הנמוך או מתחת לו.

הפוגה, לפני עמלות, בהפצת שיחות שוורים מתרחשת במחיר (שביתה נמוכה יותר + פרמיה בתשלום).

הפסקות, לפני עמלות, בפיזור פר שנמצא מתרחש במחיר (שביתה עליונה - פרמיה נטו שהתקבלה).

דוגמה עולמית אמיתית לממרח שור

נניח שסוחר אופטימי בינוני רוצה לנסות לבצע שיחת פר על מדד Standard & Poor's 500 Index (SPX). בורסת האופציות של שיקגו (CBOE) מציעה אפשרויות במדד.

נניח ש- S&P 500 הוא 1402. הסוחר רוכש שיחת SPX 1400 חודשית אחת לחודשיים במחיר של 33.50 $, ובמקביל מוכר שיחת SPX 1405 חודשית אחת לחודשיים ומקבל 30.75 דולר. סך החוב נטו למרווח הוא 33.50 $ - 30.75 $ = 2.75 $ x $ 100 מכפיל חוזה = 275.00 $.

ברכישת שיחת השור פרושה המשקיע אומר כי עד לתום התוקף הוא צופה כי מדד ה- SPX יעלה בינוני לרמה מעל נקודת השבר: 1, 400 $ מחיר שביתה + 2.75 $ (החיוב נטו ששולם), או רמת SPX של 1402.75. פוטנציאל הרווח המקסימלי של המשקיע מוגבל: 1405 (שביתה גבוהה יותר) - 1400 (שביתה נמוכה יותר) = 5.00 $ - 2.75 $ (החיוב נטו ששולם) = 2.25 $ x $ 100 מכפיל = 225 $ בסך הכל.

רווח זה ייראה לא משנה כמה גבוה עלה מדד ה- SPX עם פקיעת התוקף. סיכון החיסרון לרכישת ממרח שיחות השור מוגבל לחלוטין לסכום הפרמיה הכולל של 275 דולר ששולמו עבור הפיזור, לא משנה כמה נמוך מדד SPX יורד.

לפני התפוגה, אם רכישת התפשטות השיחה הופכת לרווחית, המשקיע חופשי למכור את הפיזור בשוק כדי לממש רווח זה. מצד שני, אם התחזית השורית בינונית של המשקיע תתברר כשגויה ומדד ה- SPX יורד במחיר, יתכן שממכר השיחה יימכר בכדי לממש הפסד פחות מהמקסימום.