משקיעים רבים טענו כי שוק המניות הגדול של השור בסופו של דבר יובא על ברכיו על ידי שלל לחצים כמו הערכות שווי גבוהות, סכסוך עם צפון קוריאה, עלייה במחירי הנפט או אירועים אחרים. אולם האיום הגדול ביותר על שוקי המניות בארה"ב בשנת 2018 עשוי להיות קרוב הרבה יותר לבית בפדרל ריזרב, שפעולותיו מפעילות כוח עצום על הכלכלה, מדווח CNBC.
הסיכון הגדול ביותר
"הסיכון הגדול ביותר להפגנה הוא ה- FOMC, " אמרה קריסטינה הופר, אסטרטגית שוק עולמית בחברת אינבסקו בע"מ, בהתייחסו לוועדת הפד שקובעת החלטות ריבית. בגלל שינויים גדולים ב- FOMC, "כמה מחברי ההצבעה היונים ביותר התגלגלו, כך שזו יכולה להיות סביבה אחרת, במיוחד אם הם רואים סימני אינפלציה", אמרה ל- CNBC. זה יכול להפוך את הפד לנצית יותר, או נוטה יותר להעלות את הריבית.
נכון לעכשיו, יש חוסר התאמה של ציפיות שעלולות לטלטל את שוק המניות. לאחרונה המשקיעים צפו רק לשתי העלאות שער הפד במהלך השנה בעוד שהפד הצביע על העלאת הריבית שלוש פעמים. כמו כן, הפד עלול להחליט להדק את הכלכלה הרבה יותר מהר ממה שצפי המשקיעים אם צמיחת התמ"ג תימשך ב -3 אחוזים. המניע של הפד יהיה למנוע התחממות יתר של הכלכלה ופיטור האינפלציה.
דוגמא קיצונית להשפעת הפד התרחשה בשנת 1981, אז העלתה את הריבית לטווח הקצר קרוב ל 20% כדי להילחם באינפלציה שדהרה בכ 14%. עליית העלייה בשיעור האינפלציה אמנם הובילה מיתון קשה שנמשך עד 1981 ו- 1982 והיה הגרוע ביותר בתולדות ארה"ב בין השפל הגדול של שנות השלושים למיתון 2007-09, לכל היסטוריה של הפדרל ריזרב. (לפרטים נוספים, ראה גם: כיצד משפיעים הריביות על השווקים בארה"ב .)
לעומת זאת, מאז המיתון 2007-09 הריביות הנמוכות היו המפתח להתרחבות הכלכלה. בתגובה למשבר הפיננסי של 2008, הפדרל הפדרלי את שער הכספים שהוזנו והחזיק אותו קרוב לאפס עד 2015, לפי בנק הפדרל ריזרב בסנט לואיס. זה היה גורם מפתח לגירוי הכלכלה, ודרבן את שוק השוורים הגדול שהחל במרץ 2009, שראה את מדד ה- S&P 500 (SPX) עולה ביותר מ -300%.
השווקים החדשים של פד
כאמור, שינוי משמעותי של המשמר בשנת 2018 בתפקידי מפתח עשוי לעצב מחדש את מדיניות הפד. יו"ר מועצת הנגידים הפדרל רזרב הוא גם יו"ר ה- FOMC, ואילו נשיא בנק הפדרל ריזרב בניו יורק משמש כסגנו. ג'נט ילן תחליף בתפקיד יו"ר מועצת הנגידים וגם ה- FOMC על ידי ג'רום פאוול בפברואר. וויליאם דאדלי מהפד של ניו יורק הודיע על כוונתו לפרוש באמצע 2018, וחיפש אחר יורש. על פי רויטרס, פאוול מחזיק בדעותיו הידידותיות בדומה לילן.
מרווין גודפרנד, פרופסור לכלכלה מאוניברסיטת קרנגי מלון, היה מועמד לתפקיד פתוח במועצת הפד. בלומברג מדווח כי הוא ביקור ביקורת על כיוון הפד תחת פיקוחו של ילן, ומכונה נץ נגד אינפלציה. חברת טוב מעדיפה מדיניות מבוססת פורמולות להגדרת שיעורי ריבית, כמו חוק טיילור, מוסיף בלומברג.
הוקי יותר
יש שני מושבים פתוחים נוספים במועצת המנהלים של הפד, והשלישי ייפתח כאשר ילין יפרוש בפברואר ופאוול יעבור מחבר הנהלה לכיסא. כל המועמדות לוועד הפד על ידי הנשיא טראמפ כפופים לאישור הסנאט האמריקני. קווינסי קרוסבי, אסטרטג שוק ראשי ב- Prudential Financial, אומר, "אם אתה מסתכל על הרקע של חברי הדירקטוריון החדשים של הפד, היית צריך לשים אותם בצד הוקי יותר של המשוואה, " לפי סיפור אחר של CNBC. עם זאת, הוא הוסיף, "כמה הוקי יותר, אנחנו לא יודעים."
אם התוצר ממשיך להציג צמיחה מתמשכת מעל 3%, ואם זה מעלה את האינפלציה מעל שיעור היעד של הפד 2%, צפו מהפד "לעבור מהקשה על הבלמים לטריקתם", אומר CNBC. בישיבת המדיניות בדצמבר הצביע הפד 7-2 בעד העלאת הריבית, לפי וול סטריט ג'ורנל. הם ראו כי לחץ האינפלציה מתפתח בשוק עבודה חזק, כמו גם מההשפעות המגרה של קיצוצי המס הפדרליים שנחקקו לאחרונה.
