מה המשמעות של קנייה-כתיבה?
קנייה וכתיבה היא אסטרטגיית מסחר באופציות בה משקיע קונה נייר ערך, לרוב מניה, עם אופציות זמינות בו ובו זמנית כותב (מוכר) אופציית שיחה על אותו נייר ערך. המטרה היא לייצר הכנסה מפרמיות אופציות. מכיוון שמיקום האופציה יורד בערכו רק אם מחיר הערך הבסיסי עולה, הסיכון החיסרון בכתיבת האופציה ממוזער. הדוגמה הנפוצה ביותר לאסטרטגיה זו היא השימוש בשיחה מכוסה על מניה שכבר הייתה בבעלות משקיע.
Takeaways מפתח
- קנייה וכתיבה היא אסטרטגיית אופציות המשמשת לרוב במניות. מכירת שיחה מכוסה היא דוגמא לאסטרטגיית קנייה-כתיבה. אסטרטגיות קנייה נדרשות שיטת קול לבחירת מחיר השביתה הנכון ותאריך התפוגה כדי למקסם את הרווחים. אסטרטגיה זו להסתכן באובדן המיקום אם מחיר נייר הערך הבסיסי עולה מהר מדי.
כיצד עובדת אסטרטגיית הקנייה-כתיבה
אסטרטגיה זו מניחה שמחיר השוק של נייר הערך הבסיסי עשוי להשתנות רק במתינות ואולי לעלות מעט מהרמות הנוכחיות לפני תפוגתן. אם האבטחה יורדת במחיר או לפחות לא עולה חזק, אז המשקיע שכותב את אופציית השיחה זוכה לשמור על הפרמיה שהתקבלה ממכירת האופציות. ניתן לחזור על אסטרטגיה זו מעת לעת כדי להגדיל את התשואות בתקופה בה תנועת הביטחון חסרת דעות.
כדי לבצע אסטרטגיה זו היטב, מחיר השביתה של האופציה צריך להיות גבוה מהמחיר ששולם עבור הבסיס. זה דורש שיקול דעת טוב מכיוון שמחיר השביתה צריך להיות גבוה ממידת התנודות הסבירה, אך לא כל כך גבוהה שהפרמיה שהתקבלה אינה חשובה. כמו כן, ככל שהזמן עד לתום התארך ארוך יותר, הפרמיה תהיה גבוהה יותר. עם זאת, ככל שהטווח שלפני פקיעתו ארוך יותר, כך גדל הסיכוי שהביטחון יכול לעלות רחוק מדי. כדי שהאסטרטגיה תהיה מצליחה המשקיעים צריכים למצוא איזון בין זמן תפוגה לציפיות לתנודתיות.
אם מחיר הנכס הבסיסי יעלה מעל מחיר השביתה, האופציה תמומש לפדיון (או לפני כן) ותביא לכך שהמשקיע ימכור את הנכס במחיר השביתה. נסיבה זו עדיין מביאה לרווחים, אך בדרך כלל היא מסתכמת בפחות רווח מאשר אם לא נעשה שימוש באסטרטגיית האופציות. כך שאפילו חשבו שהמשקיע עדיין שומר על הפרמיה שהתקבלה מהאופציה, הם כבר לא נהנים מכל רווח נוסף במחיר הבסיסי. במילים אחרות, בתמורה להכנסות הפרמיה המשקיע מרוויח את הרווח שלו מהבסיס.
באופן אידיאלי, המשקיע מאמין שהבסיס לא יתקיים בטווח הקצר אלא יהיה גבוה בהרבה לטווח הארוך. הוא / היא מרוויחים הכנסה מהנכס בזמן שהוא ממתין לעליית המחיר בסופו של דבר לטווח הארוך.
יישום סחר קנייה-כתיבה
נניח שמשקיע מאמין שמניות XYZ הן השקעה טובה לטווח הארוך אך אינן בטוחות מתי המוצר או השירות שלה יהפכו לרווחיים באמת. הוא / היא מחליטים לרכוש עמדה של 100 מניות במניה במחיר השוק שלה של 10 דולר למניה. מכיוון שהמשקיע לא מצפה שהמחיר יתקרב בקרוב, הוא / היא גם מחליטים לכתוב אופציית שיחה למניה של XYZ במחיר מימוש של 12.50 דולר, למכור אותה בפרמיה קטנה.
כל עוד מחיר ה- XYZ יישאר מתחת ל 12.50 $ עד לפדיון, הסוחר ישמור על הפרמיה ועל המלאי שבבסיס.
אם המחיר עולה מעל לרמה של 12.50 דולר וינוהל, הסוחר יידרש למכור את המניות במחיר של 12.50 דולר למחזיק האופציה. המסחר יאבד רק מההפרש בין מחיר המימוש למחיר השוק.
אם מחיר השוק בתום התום הוא 13.00 $ למניה, המשקיע מפסיד את הרווח הנוסף של 13.00 $ - 12.50 $ = 0.50 $ למניה. שימו לב שמדובר בכסף שלא התקבל, ולא בכסף שאבד. אם המשקיע פשוט כותב שיחה לא חשופה או עירומה, הוא / היא יצטרך לצאת לשוק הפתוח לקנות את המניות שיועברו, וה- 0.50 $ למניה יהפכו להפסד הון בפועל.
