מהי החלפה ניתנת להחלפה?
החלפה ניתנת להחלפה הינה חוזה בין שני צדדים נגדי בו מחליפים חילופי זרם אחד של תשלומי ריבית עתידיים לאחרים על בסיס סכום קרן מוגדר. החלפות אלה כוללות בדרך כלל העברת תזרימי המזומנים מריבית קבועה לתזרימי הריבית המשתנים.
ההבדל בין החלפה זו לבין החלפת ריבית רגילה הוא שלמשתמש בשיעור הקבוע יש את הזכות, אך לא את החובה, לסיים את החוזה לפני מועד פקיעתו. מונח נוסף לנגזרת זו הוא החלפה לביטול.
החלפה בה יש לשלם למשתנה או לשיעור הצף את הזכות, אך לא את החובה, לסיים את החוזה לפני תפוגתו נקרא החלפה ניתנת לניתוח.
איך עובד החלפה הניתנת להחלפה
אין מעט הבדל בין החלפת ריבית לבין החלפה ניתנת להחלפה פרט לתכונת השיחה. עם זאת, זה מכתיב מנגנון תמחור שונה שמסביר את הסיכון שעל משלם התעריף הצף לקחת. תכונת השיחה הופכת אותו ליקר יותר מאשר החלפת ריביות וניל רגילה. עלות זו פירושה שמשלם הריבית הקבועה ישלם ריבית גבוהה יותר ואולי יצטרך לשלם כספים נוספים לרכישת תכונת השיחה.
למרות שרבים מהמכונאים דומים, החלפה ניתנת להחלפה אינה זהה לאופציה להחלפה, הידועה יותר כביצוע החלפה.
מדוע להשתמש במחליף להחלפה?
משקיע עשוי לבחור בחלפין שניתנים להחלפה אם הם מצפים שהשיעור ישתנה באופן שישפיע לרעה על משלם הריבית הקבועה. לדוגמה, אם הריבית הקבועה היא 4.5% ושיעורי הריבית על נגזרים דומים עם פירעון דומה נופלים אולי ל -3.5%, משלם הריבית הקבועה עשוי לקרוא להחלפה מחדש למימון בשיעור נמוך יותר זה.
החלפות ניתנות להחלפה מלוות לעתים קרובות בהנפקות חוב הניתנות להחלפה, במיוחד כאשר משלם הריבית הקבועה מעוניין יותר בעלות החוב ולא בפדיון החוב.
סיבה נוספת לשימוש בנגזר זה היא הגנה מפני סיום מוקדם של הסדר או נכס עסקי. כדוגמא, חברה מבטיחה מימון עבור מפעל או קרקע בריבית משתנה. לאחר מכן הם עשויים לבקש לנעול שער קבוע באמצעות החלפה אם הם מאמינים שיש סיכוי שהוא ימכור את הנכס הממומן מוקדם בגלל שינוי בתכניות.
העלות הנוספת של תכונת השיחה דומה לפוליסת ביטוח למימון.
