הגדרת כותרת

מהי קפליט?

כותרת היא סוג של אפשרות שיחה המבוססת על ריביות. השימוש האופייני בכותרת הוא להגביל את העלויות של עליית הריבית עבור אותם תאגידים או ממשלות שחייבים לשלם ריבית משתנה על אג"ח שהנפיקו. עם זאת, כמו בכל הנגזרים, ספקולנטים מסחריים עשויים לסחור בכמויות גדולות לטווח קצר.

Takeaways מפתח

• כותרות הן אפשרויות ריבית שנועדו "למקם" את הסיכון לעלייה בשיעורים. אופציות אלה משתמשות בריבית, ולא במחיר, כבסיס לשביתה. הכבלים הם לטווח הקצר יותר (90 יום) בהשוואה לכמויות שעשויות להיות להיות שנה ומעלה.

איך קפליט עובד

כובעים מבוססים בדרך כלל על ריבית בין-בנקאית כמו LIBOR. הסיבה לכך היא שהם משמשים בדרך כלל לגידור הסיכון לעליית ה- LIBOR. לדוגמה, אם חברה מנפיקה אג"ח בשיעור ריבית משתנה בכדי לנצל את הירידה בשיעור לטווח הקצר, היא מסתכנת בסכומים של תשלומים גדולים יותר אם הריבית תתחיל לעלות ולהמשיך לעשות זאת. בשלב זה הם ישלמו יותר על תשלומי הריבית בהלוואות (אג"ח) ממה שקיוו. אם הריבית תעלה במהירות זה עלול לאיית אסון עבורם. קנייה של אופציה להצבת הריבית שעליהם לשלם תגן עליהם מפני אסון זה.

בתרחיש זה, רוכש האופציה עשוי לבחור לטווח ארוך יותר (שנה או יותר) להגנה. לשם כך, רוכש אופציה עשוי לשלב מספר כותרות בסדרה ליצירת "כובע" כדי לנהל התחייבויות לטווח ארוך יותר. (המונח קפלט מרמז על משך זמן קצר יותר של הכומתה. משך הקפלט הוא בדרך כלל 90 יום בלבד).

אם סוחר קונה כותרת, הם ישולמו אם ליבור יעלה מעל מחיר השביתה שלהם; הם לא היו מקבלים דבר אם ליבור ייפול מתחת למחיר השביתה שלהם, כך שהוא משמש ביטוח מפני זעם עולה. הסוחרים מזמנים את תאריך התפוגה של קפליט, יחד עם תשלום ריבית עתידי.

גידור ריבית

מכיוון שכותרות הן אפשרויות שיחה בסגנון אירופאי, כלומר ניתן לממש אותן רק עם פקיעתן, הן יכולות לשמש גם את הסוחרים. לסוחרים שרוצים להרוויח מריבית גבוהה יותר לאירועים לטווח קצר יש פחות סיכוי שהאופציה תמומש נגדם.

כובעים וכובעים משמשים את המשקיעים לגידור מפני הסיכונים הכרוכים בריבית משתנה. דמיין לעצמך משקיע שיש לו הלוואה בריבית משתנה שתעלה או תיפול עם LIBOR. נניח ש- LIBOR עומד כרגע על 6% והיא חוששת שהריבית תעלה לפני פירעון תשלום הריבית הבא בעוד 90 יום. כדי להתגונן מפני סיכון זה, היא יכולה לקנות כיפה בשיעור שביתה של 6% ותאריך תפוגה במועד תשלום הריבית. אם LIBOR יעלה, הערך של אפשרות הקפלטת יעלה גם הוא. אם הליבור ייפול, הקפולטה עלולה להפוך לחסרת ערך.

ערך הכותרת מחושב כ:

מקסימום ((שיעור LIBOR - קצב קפליט) או 0) x עיקרי x (מספר הימים לפדיון / 360)

אם LIBOR יעלה ל -7% עד לתום תשלום הריבית והמשקיע משלם ריבית רבעונית בסכום עקרוני של 1, 000, 000 $, הקפולטה תשלם 2, 500 דולר. ניתן לראות כיצד נקבע התשלום הזה בחישוב הבא:

= (.07 -.06) x 1, 000, 000 $ x (90/360) = 2, 500 $

אם משקיע צריך לגדר התחייבות לטווח ארוך יותר עם מספר מועדי פירעון לתשלום ריבית, ניתן לשלב כמה "כותרות" ל"כובע ". לדוגמא, נניח שלמשקיע יש הלוואה לשנתיים עם תשלומי ריבית בלבד לרבעון. היא יכולה לרכוש כובע לשנתיים על פי שיעור הליברור שנמשך שלושה חודשים. השקעה זו מורכבת משבע כותרות וכל כותרת נמשכת שלושה חודשים. מחיר הכובע הוא סכום המחיר של כל אחת משבע הכסיות.