מהו סחר במזומן וביצוע?
סחר במזומן וביצע הוא אסטרטגיית ארביטראז 'המנצלת את התמחור השגוי בין הנכס הבסיס לבין הנגזרת המקבילה שלו. המפתח לרווחיות הוא התיקון בסופו של דבר במחיר שגוי.
הבנת סחר וביצוע מזומנים
סחר סחורות במזומן (המכונה לעיתים רק "סחר בסחורות") הוא אסטרטגיית סחר בה משקיע יכול לנצל כדי לנצל את הפערים בתמחור השוק. לרוב זה כרוך במיקום ארוך ערך בביטחון או סחורה ובו בזמן למכור את הנגזרת הנלווית אליו, במיוחד על ידי קיצור חוזה עתיד או אופציה.
הערך או הסחורה שנרכשים מוחזקים עד למועד מסירת החוזה ומשמשים לכיסוי התחייבות העמדה הקצרה. על ידי מכירת חוזה עתיד, המשקיע נקט עמדה קצרה, ויודע כמה ייעשה במועד האספקה ועלות האבטחה בגלל רכיב הפוזיציה הארוכה של סחר המזומנים. לדוגמא, במקרה של איגרת חוב, המשקיע מקבל את תשלומי הקופון מהאג"ח שקנה, בתוספת כל הכנסה מהשקעה שהושקעה מהשקעת התלושים, כמו גם את המחיר העתידי שנקבע מראש במועד המסירה העתידי.
הרעיון העומד מאחורי סחר במזומנים הוא די פשוט.
- המשקיע מזהה שני ניירות ערך שלא מתומחרים ביניהם זה בזה, למשל מחיר גולמי ספוט ומחיר עתיד גולמי, המציג הזדמנות ארביטראז '. על המשקיע לרכוש תחילה גולמי ספוט ולמכור חוזה עתיד גולמי ואז להחזיק או "לשאת" גולמי ספוט עד לפקיעת חוזה החוזים העתידיים הגולמיים, אז המשקיע מספק את הגולמי במקום. ללא קשר למחיר המסירה, מובטח רווח אם ורק אם מחיר הרכישה של גולמי ספוט בתוספת עלות ההובלה הוא פחות מ מחיר בו נמכר בתחילה חוזה החוזים העתידיים הגולמיים.
אסטרטגיה זו מכונה בדרך כלל מסחר בסיסי. לעיתים קרובות מיושמים עסקאות סחירות בכדי לנצל את שיעורי הריבית המשתמעים שנוצרים מהעמדות העשויות בסופו של דבר להיות חיוביות יותר מאשר הלוואות או הלוואות בערוצים מסורתיים.
Takeaways מפתח
- סחר במזומן וביצע הוא אסטרטגיית ארביטראז 'המנצלת את התמחור השגוי בין הנכס הבסיסי לבין הנגזרת המקבילה שלו. משקיע בדרך כלל נכנס למצב ארוך בנכס ובמקביל מוכר את הנגזרת הנלווית אליו, במיוחד על ידי קיצור חוזה עתיד או אופציה. הרווח מובטח אם ורק אם מחיר הרכישה של גולמי ספוט בתוספת עלות הנשיאה הוא פחות מהמחיר בו נמכר תחילה חוזה העתיד הגולמי.
דוגמה לסחר במזומן וביצוע
נניח שנכס נסחר כרגע ב -100 דולר ואילו חוזה החוזים העתידיים לחודש מתומחר ב -104 דולר. בנוסף, עלויות הובלה חודשיות, כגון עלויות אחסון, ביטוח ומימון עבור נכס זה, מסתכמות ב -2 דולר. במקרה זה, הסוחר או הארביטרור היה קונה את הנכס (פותח פוזיציה ארוכה) במחיר של 100 דולר, ובמקביל מוכר את חוזה החוזים העתידיים לחודש (יוזם עמדה קצרה) במחיר של 104 דולר. עלות הרכישה וההחזקה של הנכס היא 102 דולר אך המשקיע כבר נעול מכירה במחיר של 104 דולר . לאחר מכן הסוחר היה נושא את הנכס עד לתאריך התפוגה של חוזה החוזים העתידיים, ומספק אותו כנגד החוזה ובכך מבטיח ארביטראז 'או רווח ללא סיכון של 2 $.
סחר בסיס שלילי
ניתן להעביר מושג זה לשוק נגזרות האשראי, כאשר הבסיס (ההפרש בין מחיר המזומן המיידי של סחורה למחיר העתיד שלו) מייצג את ההפרש בפער בין החלפות אשראי (CDS) לאגרות חוב עבור אותו מנפיק חוב ועם דומה, אם לא בדיוק שווה, פירעונות. כאן, האסטרטגיה נקראת סחר בבסיס שלילי. (בשוק נגזרי האשראי, הבסיס יכול להיות חיובי או שלילי; בסיס שלילי פירושו שמרווח ה- CDS קטן יותר ממרווח האג"ח.) הסחר מתבצע בדרך כלל באג"ח הנסחרות בשיעור או בהנחה, ובנכס יחיד שם CDS (להבדיל מ- CDS אינדקס) של טנור שווה לבשלות הקשר. (לפרטים, ראה קבל תוצאות חיוביות בעסקאות בסיס שליליות .)
עסקאות במזומן וביצוע באמצעות אפשרויות
בשוק האופציות, דוגמא לסחר בביצועים הוא ממרח קופסאות. כאן, סוחר מכנס תחתון סינתטי (מכירת השיחה וקניית המכירה באותה תפוגה ושביתה) במחיר שביתה אחד וממשיך לאורך זמן תחתון סינטטי במחיר שביתה גבוה יותר (או להפך). ההבדל במחיר התיבה שנפרש מההפרש בין מחירי השביתה הוא הנשיאה. לדוגמה, אם סוחר מבצע סחר נשיאה תוך שימוש בתיבה בפיזור ה- S&P 500 עם שביתות 1, 000 ו -2, 000, אם המרווח עולה 1, 050 $, 50 $ מייצגים את הריבית הקשורה בעלות הנשיאה.
