מהי תעודת השתתפות?
תעודת השתתפות (COP) היא סוג של מימון בו משקיע רוכש חלק מההכנסות החכירה של תוכנית ולא את האג"ח שמובטחת על ידי הכנסות אלה. תעודות השתתפות מובטחות על ידי הכנסות מחכירה.
ניתן לכנות תעודת השתתפות (COP) כתעודת השתתפות.
הבנת תעודת ההשתתפות (COP)
הסכם מימון שכירות משמש עירייה או ממשלה מקומית לרכישת נדל"ן. על פי ההסכם, הממשלה המקומית משלמת תשלומים שוטפים על חוזה המתחדש השנתי לרכישת הנכס ושימוש בו. חוזה למימון חוזה שכירות בדרך כלל זמין בצורה של תעודת השתתפות (COP).
ממשלה עירונית תנפיק בדרך כלל אגרות חוב אשר מהן תשמש התמורה ממשקיעי האג"ח כדי לעבור פרויקט. תעודת ההשתתפות היא אלטרנטיבה לאג"ח עירוניות בהן משקיע קונה חלק בשיפורים או בתשתיות שהגוף הממשלתי מתכוון לממן. הרשות בדרך כלל משתמשת בתמורה של COP בכדי לבנות מתקן שמושכר לעירייה, ומשחררת את העירייה ממגבלות על גובה החוב שיכולה להיות להן. ה- COP מנוגד לאג"ח, בה המשקיע מושאל כסף לממשלה או לעירייה כדי לבצע שיפורים אלה.
תעודת השתתפות היא הסכם מימון חכירה פטור ממס הנמכר למשקיעים כניירות ערך הדומים לאגרות חוב. בתוכנית COP מונה נאמן בדרך כלל להנפיק את ניירות הערך המייצגים ריבית באחוזים בזכות לקבל תשלומים מהממשל המקומי במסגרת חוזה רכישת החכירה. למשקיעים המשתתפים בתכנית ניתנת תעודה המזכה את כל משקיע במניה, או בהשתתפות, בהכנסות הנוצרות מרכישת החכירה של הנכס או הציוד שאליו קשור ה- COP. תשלומי החכירה והשכרה מועברים דרך המשכיר לנאמן, המפקח על חלוקת התשלום לבעלי התעודה באופן יחסי.
תעודות השתתפות אינן דורשות אישור הבוחר וניתן להנפיק אותן מהר יותר מאגרות חוב למשאל עם. בנוסף, מימון COP מורכב יותר ובאופן כללי דומה למימון אג"ח. יידרש חיתום של COPs, כמו גם סוכנים פיסקלים שונים. הצהרה רשמית המספקת גילוי למשקיעים חייבת להיות מאושרת על ידי הממשלה העירונית, וברוב המקרים על הממשלה להתקשר למתן גילוי נמשך לחוק SEC 15c2-12 לפי חוק ניירות ערך משנת 1934.
COPs משמשים גם כמכשירי אשראי על ידי בנקים לגיוס כספים מבנקים אחרים על מנת להקל על הנזילות. כספים לטווח קצר מגויסים על ידי הנפקת תעודות השתתפות הכרוכות בשיתוף נכסי אשראי עם בנקים אחרים. השיעור בו ניתן להנפיק תעודות אלה יהיה סחיר בהתאם לתרחיש הריבית.
