מה התשואה במזומן על ההון המושקע - CROCI?
תשואה במזומן על הון שהושקע (CROCI) היא שיטת הערכה המשווה תשואה מזומנת של החברה להונה. CROCI, שפותחה על ידי קבוצת הערכת השווי העולמית של דויטשה בנק, מספקת לאנליסטים מדד מבוסס תזרים מזומנים לצורך הערכת הרווחים של חברה. ידוע גם בשם "החזר מזומן במזומן שהושקע."
החזר מזומנים על הון שהושקע הוא וריאציה של מודל הרווח הכלכלי. במהותה, CROCI מודדת את הרווחים במזומן של חברה כאחוז מהמימון הנדרש כדי לייצר אותם. הוא מכיר הן בהון המניות המשותף והן במועדפים (כמו גם בחובות במימון ארוך טווח) כמקורות הון.
הנוסחה של CROCI היא
Deen CROCI = שווי הון כולל EBITDA איפה: EBITDA = רווחים לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות
מה אומר לך החזר מזומן על ההון שהושקע?
הערכת השווי המיוצגת על ידי החזר מזומנים על הון שהושקע מחלקת את השפעת ההוצאות שאינן מזומנות, ומאפשרת למשקיעים למקד את תשומת ליבם בתזרים המזומנים של החברה. זה גם יכול לבטל ייצוגים סובייקטיביים מסוימים של רווחים שעשויים להימצא בסוגים אחרים של מדדים שיכולים להיות מושפעים מהנהלי חשבונאות שאומצה על ידי חברה.
CROCI עשוי לשמש כמדד ליעילות ויעילות הנהלת החברה, מכיוון שהוא מבהיר את התוצאות של אסטרטגיית השקעות ההון הנהוגה. ניתן להשתמש בתוצאות של נוסחה זו במגוון דרכים. בעוד שיחס גבוה יותר של מזומנים שהוחזרו רצוי באופן טבעי, הפעלת הנוסחה לעבוד על פני מספר תקופות פיננסיות יכולה ליצור תמונה ברורה עוד יותר.
לדוגמה, לחברה עשויה להיות CROCI שמראה שהיא מנוהלת היטב כרגע, אך קביעת אופן הפעולה שלה עשויה לדרוש מדידת ערכים אלה בכדי להראות צמיחה או ירידה.
חברה השומרת על הערכת שווי חיובית המיוצגת על ידי מדד זה עשויה עדיין להציג ירידות שיכולות להעיד על אובדן יעילות או בחירות אסטרטגיות מפוקפקות אחרות. לדוגמה, חברות משקיעות באופן קבוע ביצירת מוצרים חדשים, קמפיינים שיווקיים או אסטרטגיות פיתוח.
תוצאות ההשקעות יתבררו באמצעות נוסחה זו מכיוון שהיא מצמצמת את תשומת הלב לתזרים המזומנים שמתקבל במקום להיכנס לשיטות הנהלת חשבונות העלולות לטשטש או להקטין את החיסרון בתכניות אלה. אם למשל קמעונאית השקיעה הון לפתיחת חנויות חדשות, ובכל זאת הכנסות המכירות המתקבלות לא גדלות בעין, ניתן להשתמש בנוסחה זו כדי להראות את חוסר היעילות באסטרטגיה זו.
באופן דומה, קמעונאית עשויה לראות CROCI חזקה יותר על ידי אימוץ גישה שונה שמניבה הכנסות מכירות גבוהות יותר או קוראת להשקעת הון קטנה יותר.
ההבדל בין CROCI ל- ROIC
החזר ההון המושקע (ROIC) משמש גם כחישוב המשמש להערכת יעילות החברה בהקצאת ההון שבשליטתה לייצור השקעות רווחיות. חישוב התשואה על ההון המושקע מעריך את שווי ההון הכולל, שהוא סכום החוב וההון העצמי של חברה. בינתיים, CROCI עוסקת רק בתזרימי המזומנים ביחס להון.
