מה זה קסם (ריקבון דלתא)?
ריקבון קסם או דלתא הוא הקצב בו משתנה הדלתא של אופציה או צו מתח ביחס לזמן. קסם מתייחס לנגזרת של הסדר השני של ערך האופציה, פעם לפעם ופעם לדלתא. זוהי גם הנגזרת של תטא, המודדת את ריקבון הזמן של ערך האופציה.
Takeaways מפתח
- ריקבון קסם או דלתא מודד את השינוי בדלתא של אופציה ככל שחולף הזמן, כל השאר שווה. ערכי קסם נעים בין -1.0 ל -1.0, כאשר אפשרויות הכסף נוטות לכיוון 100 דלתא וחסר הכסף. אפשרויות לעבר אפס ככל שמתקרב לתוקף. סוחרי אופציות שמים לב לקסם של עמדתם על מנת לשמור על גידור דלתא ניטרלי ככל שחולף הזמן, גם אם קיימות הישארות הבסיס.
איך קסם עובד
הקסם מראה עד כמה הדלתא של אפשרות משתנה כל יום עד לתום התוקף. הדלתא של האופציה היא שינוי בערכה (פרמיה) בהתחשב בשינוי במחיר בנכס הבסיסי. כך, אופציה עם דלתא של +50 תזכה לחמישים סנט בערך עבור כל דולר שהבסיס יעלה במחיר. דלתא, לעומת זאת, אינה סטטית.
גמא, למשל, מודד את שינוי הדלתא של האופציה ככל שהמחיר הבסיסי נע - כך שאם אופציה במקור מכילה +0.50 דלתא והבסיס עולה על ידי דולר, אם היה לה גאמה של.10, אז הדלתא החדשה היא +0.40. דלתא גם משתנה (דעיכה) ככל שעובר הזמן, כל השאר שווה. זה מה שמודד קסם.
ערכי קסם נעים בין -1.0 ל -1.0. בכסף (ITM) לשיחות ולמכירות OTM יש קסמים חיוביים, ואילו ITM מכניס ושיחות OTM יש קסמים שליליים. ליד אפשרויות הכסף יש קסם של אפס, אך דעיכה של דלתא לעבר אפס או 100 מאיצה לאופציות שאינן עומדות בכסף ככל שמתקרב התפוגה.
הקסם רלוונטי לסוחרי אופציות ובעיקר לאלה המשתמשים באופציות לגידור. מכיוון שהשוק נסגר במשך יומיים בכל סוף שבוע, השפעת הקסם מוגברת. כאשר השוק נסגר ביום שלישי בשעה 17:00 ET ונפתח מחדש ביום רביעי בשעה 8 בבוקר, לקסם יש רק חצי יום של השפעה. כאשר השוק נסגר ביום שישי בשעה 17:00 ונפתח מחדש ביום שני בשעה 8 בבוקר, חולפים יומיים וחצי מבלי לסחור בנייר הערך הבסיסי. סוחרי אופציות, במיוחד אלה המנהלים עמדות מגודרות דלתא, חייבים לשים לב מקרוב לקסם שלהם ביום שישי מכיוון שזה משפיע על פעולת האופציות שלהם ביום שני.
עמדות אופציות עם סיכון קסם גדול יותר
ישנם תיקים המגנים את עצמם מפני סיכון הקסם. לדוגמה, משקיע הוא הבעלים של שיחת דלתא של 15% ומכסה דלתא של 15%. הקסם באפשרויות אלה מתקזז, ומותיר אותם נטרולי קסם. מכיוון שהקסם גורם לאופציית הדלתא להיות נוטה לאפס לאורך זמן עבור אפשרויות OTM, דלתא השיחה נופלת עם הזמן והדלתא המוצמדת עולה לכיוון אפס. המשרה נקראת חנק מכיוון שמדובר בשיחה ארוכה שאינה מכסף.
דוגמאות לקסם בפועל
כדוגמא, נניח שלמשקיע יש אפשרות שיחה מחוץ לכסף (OTM) עם דלתא של 15% וקסם מנורמל של -1. דברים אחרים שווים, כאשר המשקיע מסתכל על השיחה למחרת, דלתא תהיה 14%.
כדוגמה נוספת, נניח שסוחר מציב ביום שישי אפשרות שיחה מגודרת דלתא עם קסם של דלתא של 1 ו -15%; הם קצרים 15 חלק של המוצר הספוט עבור כל 100 שיחות שבבעלותם. עד יום שני בשעה 8 בבוקר יתכן ודלתא השיחה ירדה ל 12.5%; יומיים וחצי חלפו כפול הקסם של 1. גידור הדלתא של הסוחר כבר לא מדויק; הם קצרים יותר מדי מהביטחון הבסיסי. אם שוק הספוטים ייפתח גבוה יותר ביום שני, הסוחר צריך לרכוש בחזרה דלתות כדי לכסות את עמדתו ולהקים מחדש עמדה דלתא-ניטרלית. דרושה תשומת לב מיוחדת סביב זמן התפוגה של הקסם, מכיוון שהוא עלול להפוך לדינמי מאוד.
