הגדרת אפשרות הבוחר

מהי אפשרות בחירה?

אפשרות בוחרת היא חוזה אופציה המאפשר למחזיק להחליט אם מדובר בשיחה או לבצע לפני תאריך התפוגה. בדרך כלל לאפשרויות הבוחרות יש מחיר השביתה ותאריך התפוגה זהה, ללא קשר להחלטה שהמחזיק מקבל. מכיוון שהאופציה עשויה להפיק תועלת מתנועות הפוך או החיסרון, האופציות הבוחרות מספקות למשקיעים גמישות רבה ולכן עשויות לעלות יותר מאופציות וניל דומות.

Takeaways מפתח

• אפשרות בוחרת מאפשרת לקונה להחליט אם האופציה תמומש כשיחה או נקודה. בגלל הגמישות הגדולה יותר שלה, אפשרות בוחרת תהיה יקרה יותר מאופציית וניל דומה. אפשרויות בחירה הן בדרך כלל בסגנון אירופאי, ויש לה מחיר שביתה אחד ותאריך תפוגה אחד ללא קשר לשאלה אם האופציה ממומשת כשיחה או נקודה.

הבנת אפשרות הבוחר

אפשרויות בחירה הן סוג של אפשרות אקזוטית. אופציות אלה נסחרות בדרך כלל בבורסות אלטרנטיביות ללא תמיכה במשטרי רגולציה המשותפים לאופציות וניל. ככאלה, הם יכולים להיות בסיכון גבוה יותר לברירת מחדל של צד שכנגד.

אפשרויות הבוחרות מציעות למחזיק את הגמישות לבחור בין מכירה או שיחה. אופציות אלה נבנות בדרך כלל כאופציה אירופאית עם תאריך תפוגה יחיד ומחיר השביתה. למחזיק הזכות לממש את האופציה רק ​​בתאריך התפוגה.

אפשרות בוחרת יכולה להיות מכשיר אטרקטיבי ביותר כאשר נייר ערך הבסיסי רואה עלייה בתנודתיות, או כאשר סוחר אינו בטוח אם הבסיס יעלה או ייפול בערך. לדוגמה, משקיע יכול לבחור באופציה של בחירה בחברת ביוטק בהמתנה לאישור מנהל התרופות והתרופות (או אי אישור) של התרופה שלה.

עם זאת, אופציות הבוחרים נוטות להיות יקרות יותר מאופציות וניל אירופיות, ותנודתיות גבוהה משתמעת תגדיל את הפרמיה ששולמה עבור אופציית הבוחר. לכן, סוחר צריך לשקול את עלות האופציה כנגד התשלום הפוטנציאלי שלהם, ממש כמו בכל אופציה.

התשלומים עבור אפשרויות הבוחרים עוקבים אחר אותה מתודולוגיה בסיסית המשמשת לניתוח שיחת וניל אפשרות למכירה. ההבדל הוא שלמשקיע יש את האפשרות לבחור את התשלום שצוין לו בתום התוקף על סמך השאלה האם השיחה או מיקום ההשקעה משתלמים יותר.

אם נייר ערך בסיסי נסחר מעל למחיר השביתה עם תום התוקף, מימוש אופציית השיחה. אם המחזיק בוחר לממש את האופציה כאופציית שיחה אזי התשלום הוא: מחיר בסיסי - מחיר שביתה - פרמיה. בתרחיש זה, המחזיק מרוויח מרכישת נייר הערך במחיר נמוך יותר ממה שהוא מוכר בשוק.

אם נייר ערך נסחר מתחת למחיר השביתה עם תום התוקף, מימוש אופציית המכר. אם המחזיק בוחר לממש את האופציה שלו כאופציית מכר אז התשלום הוא: מחיר שביתה - מחיר בסיסי - פרמיה. בתרחיש זה המחזיק מרוויח ממכירת נייר הערך הבסיסי במחיר גבוה יותר ממה שהוא נסחר בשוק הפתוח.

דוגמא לאפשרות בוחרת במלאי

נניח שסוחר רוצה לקבל עמדת אופציה לשחרור הרווחים של בנק אוף אמריקה (BAC). הם חושבים שלמניות יהיה מהלך גדול, אך הם לא בטוחים לאיזה כיוון.

שחרור הרווחים הוא בעוד חודש, ולכן הסוחר מחליט לרכוש אפשרות בחירה שתפוג כשלושה שבועות לאחר שחרור הרווחים. הם מאמינים שזה אמור לספק מספיק זמן למניה לבצע מהלך משמעותי אם היא עתידה לעשות אחת כזו, ולעכל באופן מלא את שחרור הרווחים. לכן האופציה שהם יבחרו תפוג בעוד שבעה עד שמונה שבועות.

האופציה הבוחרת מאפשרת להם לממש את האופציה כשיחה אם מחיר ה- BAC עולה, או כמשלוח אם המחיר נופל.

בזמן רכישת האופציה הבוחרת, BAC נסחרת במחיר של 28 דולר. הסוחר בוחר מחיר השביתה במחיר של 28 $ ומשלם פרמיה של 2 $ או 200 $ עבור חוזה אחד ($ 2 x 100 מניות).

הקונה אינו יכול לממש את האופציה לפני פקיעת התוקף מכיוון שמדובר באופציה אירופאית. עם פקיעת התוקף, הסוחר יקבע אם הם יממשו את האופציה כשיחה או כעל שיחה.

נניח שמחיר ה- BAC בעת תפוגה הוא 31 $. זה גבוה ממחיר השביתה של 28 $, לכן הסוחר יממש את האופציה כשיחה. הרווח שלהם הוא 1 $ ($ 31 - $ 28 - $ 2) או 100 $.

אם BAC נסחר בין 28 ל 29.99 $, הסוחר עדיין יבחר לממש את האופציה כשיחה, אך הם עדיין יפסידו כסף מכיוון שהרווח לא מספיק לקזז את עלותם של 2 $. 30 דולר הם נקודת ההפרדה בשיחה.

אם מחיר ה- BAC נמוך מ -28 דולר, הסוחר יממש את האופציה כמשלוח. במקרה זה, 26 $ הם נקודת ההפסקה (28 $ - 2 $). אם הבסיסי נסחר בין 28 ל -26.01 דולר, הסוחר יאבד כסף מכיוון שהמחיר לא נפל מספיק כדי לקזז את עלות האופציה.

אם מחיר ה- BAC נופל מתחת ל -26 $, נניח ל -24 $, הסוחר ירוויח כסף במכירה. הרווח שלהם הוא 2 $ ($ 28 - $ 24 - $ 2) או 200 $.