קשר קלינטון

מה זה קלינטון בונד

איגרת חוב של קלינטון היא מונח סלנג להשקעה בחובות האומרים שאין לה קרן, ללא ריבית וללא ערך לפדיון. זוהי התייחסות למדיניות הריבית של הנשיא ביל קלינטון, שאליהם מחזיקים באג"ח איבדו מיליארדי דולרים בשלב מוקדם של נשיאותו.

פורץ את קלינטון בונד

פחדי האינפלציה פוגעים באג"ח - הפיכתם לאג"ח של קלינטון - בתחילת הקדנציה הראשונה של הנשיא, וגרם לתשואות לעלות באופן זמני. עם זאת, חששות אלה לא היו מבוססים, כאשר קלינטון בחרה לאזן את התקציב במקום להגדיל את הגירעון הפדרלי, ולאפשר למחירי האג"ח להתאושש. אכן, האינפלציה - אחד הסיכונים הגדולים ביותר לאג"ח - נותרה בשליטה במשך מרבית שתי כהונותיה של קלינטון בתפקיד. היא עלתה קרוב ל -4.0% בשנת 1999 ו -2000 עם עליית מחירי הנכסים.

תפיסות שליליות ביכולתו של הנשיא לשעבר קלינטון לנהל את הכלכלה היוו את הבסיס לסוג זה של אג"ח. איגרות החוב של קלינטון מכונות גם "אג"ח קווייל", על שם סגן הנשיא לשעבר דן קווייל. מונח סלנג זה לעיתים נדירות משמש לעתים קרובות יותר כדי להבהיר נקודה מאשר לייצג למעשה איגרות חוב בשוק.

שיעורי האוצר ל -10 שנים עמדו על 6.2% כאשר קלינטון סיים את חודשו הראשון בתפקיד בינואר 1993. התשואות ירדו בתחילה ונפלו עד ל -5.3% כאשר הממשל הדמוקרטי החדש גיבש את מדיניותה הכלכלית. עם זאת, ברגע שקלינטון יישם את מדיניותו הפיסקלית בנושא העלאת מסים וצמצום הוצאות הזכאות בשלהי 1993, החלו השיעורים לעלות והגיעו לשיעור של 8.0% בנובמבר 1994. כאשר הריבית ומחירי האג"ח נעו בכיוונים מנוגדים, מחירי האג"ח ירדו. לאמיתו של דבר, כפי שנמדד על ידי מדד המצטבר של האחים להמן, האג"ח ירדו ב -2.9% בשנת 1994, אחד משלוש הפסדים בלבד בשנה הקלנדרית ברווח קבוע מאז 1976.

הרציונל והתפיסות השגויות של אג"ח קלינטון

הפסדים מוחלטים לאגרות חוב במהלך תקופות טווח בינוני עד ארוכות טווח הם נדירים ולכן היו ככל הנראה סוג של התדהמות עבור אנשי מקצוע מקהילת האג"ח שרגילים לסביבת מסחר ידידותית יותר. במשך 12 השנים הקודמות שקדמו להגשמת קלינטון את סדר היום להפחתת הגירעון, ההוצאות הגבוהות והפחתת הריבית תחת ממשלות רייגן ובוש ידידותיות לגירעון תמכו בשוק בול לאג"ח. תשואות שוק האג"ח היו מאופקות יותר תחת קלינטון אבל זה לא מספר את כל הסיפור.

המונח אג"ח קלינטון שימש אולי את מטרתו באותה תקופה, אך מבט לאחור על ההיסטוריה של ממשל קלינטון מראה שהנשיא אכן הציב את שוק האג"ח יותר מאשר להסית אותו. מספר ביוגרפיות של קלינטון חושפות כי הנשיא טען בתוכניותיו למדיניות פיסקלית מורחבת יותר כדי לשמור על שלום יחסי עם יו"ר הפדרל ריזרב אלן גרינשפן ושוק האג"ח.