מהם מדדי CMBX?
אינדקסים של CMBX הם קבוצת מדדים העוקבים אחר שוק ניירות הערך המגובים במשכנתאות (CMBS). המדדים מייצגים 25 נתחי CMBS, כאשר לכל אחד מהם דירוג אשראי שונה. מדדים אלה מאפשרים למשקיעים לאמוד את השוק ולנקוט עמדות ארוכות או קצרות באמצעות החלפות ברירת מחדל באשראי, אשר מציבות ממרחי ריביות ספציפיים על כל סוג סיכון. התמחור מבוסס על הממרחים עצמם ולא על מנגנון תמחור.
הכנסת מדדים כמו ה- CMBX הביאה לצמיחה מאסיבית בשוק המימון המובנה, הכולל החלפות ברירת מחדל באשראי, ניירות ערך מגובים במשכנתא מסחרית, התחייבויות חוב בטוחות וניירות ערך אחרים.
הבנת מדדי CMBX
המדדים משוחזרים כל חצי שנה בכדי להביא ניירות ערך חדשים ובכך משקפים באופן רציף את מצב בריאותו הנוכחי של שוק ה- CMBS. סחר יומי כרוך בהסדר מזומנים בין שני הצדדים לעסקה כלשהי.
תהליך הסדר "לשלם תוך כדי לך" מחשיב שלושה אירועים בניירות הערך הבסיסיים כ"אירועי אשראי ": הפחתות עיקריות, חסרונות קרן (כישלונות לשלם על משכנתא ביסוד), ומחסור בריבית (כאשר תזרימי מזומנים שוטפים משלמים פחות מ- CMBX קופון).
שיקולים מיוחדים
המסחר בנתחי CMBX מתבצע ללא מרשם, והנזילות ניתנת על ידי סינדיקט של בנקים גדולים להשקעות. בעוד שהמשקיע הממוצע לא יכול להשתתף במדדי CMBX ישירות, הם יכולים להציג את המרווחים הנוכחיים עבור סוג סיכון נתון כדי להעריך כיצד השוק מעכל את תנאי השוק הנוכחיים, מה שהופך אותו לכלי מחקר פוטנציאלי בעל ערך.
