השקעה פסיבית היא אסטרטגיית השקעה למקסום התשואות על ידי צמצום הקנייה והמכירה. מדד המשקיע באסטרטגיית השקעה פאסיבית אחת נפוצה, לפיה משקיעים רוכשים מדד מייצג, כמו מדד S&P 500, ומחזיקים אותו לאורך אופק זמן רב.
ניתן להשוות בין השקעה פסיבית להשקעה אקטיבית.
Takeaways מפתח
- השקעה פסיבית מתייחסת באופן רחב לאסטרטגיית תיקים לרכישה ולהחזקת אופקי השקעה לטווח הארוך, עם סחר מינימלי בשוק. השקעות אינדקס הן אולי הצורה הנפוצה ביותר של השקעה פסיבית, לפיה משקיעים מבקשים לשכפל ולהחזיק במדד שוק רחב. או מדדים. השקעה פאסיבית היא זולה יותר, מורכבת פחות ולעתים קרובות מניבה תוצאות מעולות לאחר מס לאורך אופקי זמן בינוני עד ארוך מאשר תיקים מנוהלים באופן פעיל.
הבנת השקעה פסיבית
שיטות השקעה פסיביות מבקשות להימנע מהעמלות ומהביצועים המוגבלים שעלולים להתרחש במהלך סחר תכוף. מטרת ההשקעה הפסיבית היא לבנות עושר בהדרגה. ידוע גם כאסטרטגיית קנייה והחזקה, השקעה פסיבית פירושה רכישת נייר ערך לבעלותה לטווח ארוך. בניגוד לסוחרים פעילים, משקיעים פסיביים אינם מבקשים להרוויח מתנודות מחירים לטווח הקצר או מתזמון השוק. ההנחה העומדת בבסיס אסטרטגיית השקעה פאסיבית היא שהשוק מפרסם תשואות חיוביות לאורך זמן.
מנהלים פסיביים בדרך כלל מאמינים שקשה לחשוב על השוק, ולכן הם מנסים להתאים לביצועי השוק או המגזר. ניסיונות השקעה פסיביים לשכפל את ביצועי השוק על ידי בניית תיקים מגוונים היטב של מניות בודדות, שאם ייעשה בנפרד, ידרשו מחקר נרחב. הכנסת קרנות אינדקס בשנות השבעים הקלה על השגת תשואות בקנה אחד עם השוק. בשנות התשעים, קרנות הנסחרות בבורסה, או תעודות סל, העוקבות אחר מדדים עיקריים, כמו SPDR S&P 500 ETF (SPY), פשטו את התהליך עוד יותר בכך שאיפשרו למשקיעים לסחור בקרנות מדד כאילו היו מניות.
יתרונות וחסרונות השקעה פסיביים
שמירה על תיקים מגוונים היטב חשובה להשקעה מוצלחת, והשקעה פסיבית באמצעות אינדקס היא דרך מצוינת להשיג גיוון. קרנות אינדקס מפיצות סיכון באופן נרחב בהחזקה של כל, או מדגם מייצג של ניירות הערך במדדי היעד שלהם. קרנות אינדקס עוקבות אחר מדד יעד או מדד ולא מחפשות זוכים, כך שהם נמנעים כל הזמן מקנייה ומכירה של ניירות ערך. כתוצאה מכך יש להם עמלות והוצאות תפעול נמוכות יותר מכספים המנוהלים באופן פעיל. קרן אינדקס מציעה פשטות כדרך קלה להשקיע בשוק שנבחר מכיוון שהיא מבקשת לעקוב אחר מדד. אין צורך לבחור ולפקח על מנהלים בודדים, או לבחור בין נושאי השקעה.
עם זאת, השקעה פסיבית כפופה לסיכון שוק כולל. קרנות אינדקס עוקבות אחר השוק כולו, ולכן כאשר שוק המניות הכולל או מחירי האג"ח נופלים, כך גם קרנות האינדקס. סיכון נוסף הוא חוסר הגמישות. בדרך כלל נאסר על מנהלי קרנות מדדים להשתמש באמצעים הגנתיים כמו צמצום מניות במניות, גם אם המנהל חושב שמחירי המניות יירדו. קרנות אינדקס מנוהלות באופן פסיבי עומדות בפני מגבלות ביצועים שכן הן נועדו לספק תשואות העוקבות אחר מדד המידוד שלהם באופן מדויק, ולא להשיג ביצועים טובים יותר. לעתים נדירות הם גוברים על התשואה על המדד, ולרוב חוזרים מעט פחות בגלל עלויות התפעול של הקרן.
חלק מהיתרונות העיקריים של השקעה פסיבית הם:
- עמלות נמוכות במיוחד: אין מי שיבחר במניות, כך שהפיקוח הוא הרבה פחות יקר. קרנות פסיביות עוקבות אחר המדד בו הן משמשות כנדרט. שקיפות: תמיד ברור אילו נכסים נמצאים בקרן אינדקס. יעילות מס: אסטרטגיית הקנייה והחזקה שלהם בדרך כלל לא מביאה למס מס רווחי הון גדול לשנה. פשטות: בעלות על מדד או קבוצת מדדים הרבה יותר קל ליישום ולהבנה מאשר אסטרטגיה דינאמית הדורשת מחקר והתאמה מתמדת.
תומכי השקעה אקטיבית יאמרו כי לאסטרטגיות פסיביות יש חולשות אלה:
- מוגבלת מדי: קרנות פאסיביות מוגבלות למדד ספציפי או קבוצה מוגדרת מראש של השקעות, עם מעט מאוד שונות עד שונות; לפיכך, המשקיעים נעולים באחזקות אלו, לא משנה מה קורה בשוק. תשואות פוטנציאליות קטנות יותר: בהגדרה, קרנות פאסיביות כמעט ולא ינצחו את השוק לעולם, אפילו לא בתקופות של סערות, שכן אחזקות הליבה שלהן נעולות בכדי לעקוב אחר השוק. לפעמים, קרן פאסיבית עשויה לנצח מעט את השוק, אך היא לעולם לא תפרסם את התשואות הגדולות שמנהלים פעילים חושקים בה, אלא אם כן השוק עצמו פורץ. לעומת זאת, מנהלים פעילים יכולים להביא לתגמולים גדולים יותר (ראה בהמשך), אף כי תגמולים אלה מגיעים עם סיכון גדול יותר.
יתרונות ומגבלות
כדי להנגיד את היתרונות והחסרונות של השקעה פסיבית, להשקעה פעילה יש גם יתרונות ומגבלות שיש לקחת בחשבון:
- גמישות: מנהלים פעילים אינם נדרשים לעקוב אחר אינדקס ספציפי. הם יכולים לקנות את המניות "היהלומים במחוספס" שהם מאמינים שמצאו. גידור: מנהלים פעילים יכולים גם לגדר את ההימורים שלהם בטכניקות שונות כמו מכירות קצרות או אפשרויות מכירה, והם מסוגלים לצאת ממניות או מגזרים ספציפיים כאשר הסיכונים הופכים גדולים מדי. מנהלים פסיביים תקועים במניות שהמדד שעוקב אחריהם, ללא קשר לאופן שבו הם מתקדמים. ניהול מס: למרות שאסטרטגיה זו עשויה להפעיל מס על רווחי הון, יועצים יכולים להתאים אסטרטגיות לניהול מס למשקיעים בודדים, למשל על ידי מכירת השקעות שמפסידות כסף כדי לקזז את המסים על הזוכים הגדולים.
אך לאסטרטגיות אקטיביות יש חסרונות אלה:
- יקר מאוד: תומסון רויטרס ליפר מצמיד את יחס ההוצאה הממוצע ל -1.4 אחוזים עבור קרן מניות מנוהלת באופן פעיל, לעומת 0.6 אחוז בלבד עבור קרן המניות הפסיבית הממוצעת. העמלות גבוהות יותר מכיוון שכל הקנייה והמכירה הפעילים מעוררים עלויות עסקה, שלא לדבר על כך שאתה משלם את שכרו של צוות האנליסט החוקרים את בחירת ההון. כל אותם עמלות לאורך עשורים של השקעה יכולות להרוג תשואות. סיכון פעיל: מנהלים פעילים חופשיים לקנות כל השקעה שלדעתם תביא לתשואה גבוהה, וזה נהדר כאשר האנליסטים צודקים אך נוראים כאשר הם טועים. רקורד גרוע: הנתונים מראים שמעט מאוד תיקים מנוהלים באופן אקטיבי מנצחים את אמות המידה הפאסיביות שלהם, במיוחד לאחר שחשבונם של מיסים ואגרות. ואכן, לאורך מסגרות זמן בינוניות עד ארוכות, רק קומץ קטן של קרנות נאמנות מנוהלות באופן פעיל עולה על מדד המידוד שלהם.
