מהי תורת הג'וקים?
תיאוריית התיקן מתייחסת לתיאוריית שוק שקובעת כאשר חברה חושפת בפני הציבור חדשות רעות, אירועים שליליים רבים יותר קשורים עשויים להיחשף בעתיד. חדשות רעות עשויות לבוא בצורה של החמצת רווחים, תביעה או אירוע שלילי אחר בלתי צפוי. המונח תיאוריה של ג'וקים נובע מהאמונה הרווחת כי ראיית ג'וק אחד היא בדרך כלל עדות לכך שישנם רבים אחרים.
Takeaways מפתח
- תיאוריית התיקן קובעת שכאשר חברה חושפת חדשות רעות, אירועים שליליים רבים יותר קשורים עשויים להתגלות בעתיד. המונח נובע מהאמונה הרווחת כי ראיית ג'וק אחד היא עדות לכך שישנם יותר. התיאוריה עשויה לשמש לתיאור מצבים. המשפיעים על חברות וגם על תעשיות שלמות. מכיוון שמשקיעים עשויים לשקול מחדש אחזקות אחרות באותו ענף בגלל חדשות רעות, תיאוריית התיקן נוטה להשפיע לרעה על השוק בכללותו.
הבנת תורת הג'וקים
תיאוריית הג'וקים היא תיאוריה לא-מדעית העוסקת ברעיון כי הונתה של חברה תלויה בכוחות חיצוניים ופנימיים כאחד, וייתכן שהיא לא מושפעת רק מחדירה רעה אחת. במילים פשוטות, כשרואים ג'וק אחד, יתכנו הרבה יותר שלא תוכלו לראות מייד. אחרי הכל, ג'וק אחד אומר בדרך כלל שיש יותר שוכבים בחושך. כך שכשחברה מושפעת לרעה מכוחות חיצוניים, אין זה סביר שעמיתיה בתעשייה חסינים מאותם כוחות. לפיכך, כאשר יתגלו האומללות של חברה אחת בפני הציבור, סביר להניח כי אי-נסות דומות יפלו על חברות אחרות שנפגעו באופן דומה.
הפתעות או פספוסים ברווחים הם אינדיקטורים למגמות בענף, במיוחד אם הם מתרחשים אצל יותר מחברה אחת בענף. אם חברה מבודדת בענף מגלה הפתעת רווחים, ניתן להתעלם ממנה. עם זאת, אם יותר מחברה אחת תכריז על הפתעה או החמצה מרוויחה, זה יכול להיות אינדיקטור חזק לכך שחברות אחרות בענף יגיעו לתוצאות רווחים דומות.
חדשות רעות הן בלתי נמנעות ובלתי נמנעות - ללא קשר לחברה או לענף. אך במקרים רבים, צוות ההנהלה העליון של החברה עשוי לנסות להמעיט בהשפעות של חדשות רעות. לאמיתו של דבר, יש המנסים לסובב את זה על ידי הפיכה בחדשות גם אם יש השפעה על מחיר המניה של החברה. עבור חברות מסוימות זה עשוי להיות חד פעמי. אך יתכן שזה לא בהכרח המקרה לגבי אחרים. משקיעים חכמים עשויים להיות מסוגלים לראות באמצעות אסטרטגיות יחסי ציבור אלה, ולהבין שגילוי פתאומי של חדשות רעות עשוי להוביל למשהו גדול יותר בעתיד - עבור החברה ואפילו התעשייה כולה.
מהי תורת הג'וקים?
שיקולים מיוחדים
תורת הג'וקים עלולה להשפיע על השוק. משקיעים משקיעים לעיתים קרובות את אחזקותיהם בחברות אחרות באותו ענף כאשר הם מתמודדים עם חדשות רעות הנוגעות לחברה אחת או יותר בענף. במקרים מסוימים, החדשות שליליות מספיק בכדי לשכנע את המשקיעים לפרוק את מלאי התעשייה, מה שעלול לגרום למחירים במגזר שלם להתנפח. יתרה מזאת, חדשות על אי-נאותות בחברה אחת עשויות להוביל לפאניקה וזעקה ציבורית, שלרוב בסופו של דבר מעלה את האינטרס של הרגולטורים הממשלתיים, אשר יחקרו את המתחרים בענף.
שערורייה בה מעורבת חברה אחת עשויה לעלות על דעתם של הרגולטורים הממשלתיים, שיחקרו אחרים בענף.
דוגמאות לתורת הג'וקים
תיאוריית התיקן שימשה לתיאור מספר אירועים מרכזיים בעולם הפיננסים, כלומר השערוריות החשבונאיות שהתגלו לאחר אנרון, כמו גם את המשבר הכלכלי שנבע מהתמוטטות המשכנתא הסאב פריים.
באוקטובר 2001 התפרסמו דיווחים כי חברת האנרגיה אנרון, שהתקיימה כמודל להצלחה עבור התאגידים האמריקניים, עשתה נהלי חשבונאות מטעה, והזימה את המשקיעים והציבור במשך שנים בנוגע לבריאותה הפיננסית של החברה. באוגוסט 2002 אנרון הייתה בפשיטת רגל, וחברת רואי החשבון שאחראית על ביקורתיה, ארתור אנדרסן, מסרה את רישיון רו"ח. שערוריית אנרון רמזה כי נהלי חשבונאות לא חוקיים עשויים להיות נפוצים יותר ממה שהאמין במקור, והזהיר את הרגולטורים ואת ציבור המשקיעים להתנהלות בלתי הולמת כספית אפשרית. במהלך 18 החודשים הבאים, שערוריות חשבונאיות דומות הפילו שורה של חברות אחרות ביניהן WorldCom, Tyco ו- Adelphy.
בפברואר 2007 התמודד מלווה הסאב-פריים New Century Financial Corporation עם חששות נזילות שכן החלו להופיע הפסדים כתוצאה מהלוואות גרועות ללווים המשנה המחליפה. חברה זו הייתה הראשונה מבין רבים ממלווים אחרים של סוב-פריים שהתמודדו עם בעיות כלכליות שתרמו להתמוטטות המשכנתא בתת-פריים. במילים אחרות, הבעיות הכספיות של מלווה סוב-פריים אחד - ג'וק אחד - היו אינדיקציה לכך שעסקים רבים אחרים דומים נמצאים באותה עמדה.
