שתי התחייבויות המשכנתא הבטוחות (CMO) והן התחייבויות האג"ח הבטוחות (CBO) דומות בכך שהמשקיעים מקבלים תשלומים ממאגר נכסים בסיסיים. ההבדל בין ניירות ערך אלה טמון בסוג הנכסים המספקים תזרים מזומנים למשקיעים.
חובת משכנתא בטוחה (CMO)
מהי חובה משכנתא בטוחה?
CMO הוא סוג של אבטחה מגובה משכנתא (MBS) עם בריכות נפרדות של משכנתא ביטחונית עוברת המכילות סוגים שונים של מחזיקים ופדיונות (סניפים). כאשר המשכנתא העומדת בבסיסה של GMO היא באיכות אשראי ירודה, כגון הלוואות subprime, יתרחש ביטחונות יתר.
בביטחונות יתר, המנפיק יציג בטחונות גדולים יותר מהנדרש בניסיון להשיג דירוג חוב טוב יותר מסוכנות דירוג אשראי. לרוב מוקצים דירוג טוב יותר מכיוון שמשקיעים מרופדים (במידה מסוימת) מרמת ברירת מחדל מסוימת למשכנתאות בבריכה. ההחזרים העיקריים מהמשכנתא משולמים למשקיעים בשיעורים שונים, תלוי באיזה נתח משקיע המשקיע.
(למידע נוסף בנושא זה ראה רווח מחובות משכנתא עם MBS .)
מהי התחייבות בטחונות?
מצד שני, CBO הוא איגרת חוב להשקעה המגובה במאגר של ניירות חוב בדרגה נמוכה, כמו אג"ח זבל, ולא משכנתא. CBOs מופרדים לסניפים בהתבסס על רמות שונות של סיכון אשראי, ולא על פירעון שונה.
בדומה לקבוצת מנהלים ארצי, גם CBOs מסוגלים להעלות את דירוג האשראי שלהם. עם זאת, דירוג האשראי שלהם מוגבר לדרגת השקעה באמצעות פיזור איכויות איגרות חוב שונות, ולא באמצעות בטחונות יתר.
